2020年元旦后首日，当地债即以布告发行，这是近年来发行最早的当地政府债券。
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依据Wind计算，1月2日，河南省、四川省、新疆维吾尔自治区和青岛市等总计36只、875.71亿元当地政府债券发行。
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元旦后当地债“提早批”发行
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1月2日，河南省发行12只、总计519亿元当地债；规划最大的一只“20河南债08”专项债期限10年，票面利率3.38%，全场倍数11.69倍。四川省发行24只、总计356.71亿元当地债；规划最大的一只“20四川04”专项债期限10年，票面利率3.38%，全场倍数12.41倍。
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1月3日，广西壮族自治区发表方案发行三期30年期、面值总额为 37.1 亿元、11.74 亿元专项债券。四川省继首日发行后，再次发表拟发行69.505亿元城乡基础设施和生态环保专项建造债券，49.3亿元工业园区建造专项债券和文明旅行专项债券、31.865亿元村庄复兴专项债券和校园、医院建造专项债券。
光大证券固定收益首席分析师张旭以为，新年后首个作业日便开端2020年的当地债发行，是为了尽快让“提早批次”的当地债资金运用收效。估计“提早批次”专项债额度会向手续齐备、前期作业准备充沛的项目歪斜，优选经济社会效益比较显着、大众期盼的项目；在区域的挑选上，优先考虑了前期专项债额度运用充沛且拨付及时的区域和本年春天具有施工条件的区域，保证项目建造取得实效。
近年来，新增当地债发行规划不断扩大，从2015年的0.64万亿上升到2019年3.06万亿，在当地债发行总规划中的占比从16.8%上升到70.1%，逐步成为当地建造资金的首要来历。关于2020年当地债，商场组织现已遍及预期发行节奏持续前置。
现在，商场估计2020年当地债发行规划在2.9-3.35万亿元之间。例如，国盛证券估计2020年新增当地专项债限额2.95万亿左右，新增一般债限额9800亿左右，算计新增限额挨近4万亿。中信证券估计专项债可能与赤字率调配，即2.8%赤字率对应较高的规划——3.35万亿，3.0%的赤字率对应3万亿规划，2020年新增规划很大可能在3-3.35万亿的区间，详细要看中央及财政部对本年基建的预期以及当地政府归纳偿债压力的权衡。
到1月2日，已有河南、四川、青岛、湖南、浙江等地发布了1月份的专项债发行方案，累计发行金额为4650亿元，其间流向市政和基础设施建造、收费公路、社会作业的资金最多。其间2293亿元在1月份发行。
“2020年当地政府专项债的发行作业现已发动，并且1月的发行量较大，因而当时商场忧虑该部分债券供应会打破当时商场的供需平衡。”张旭说，当地债的会集发行会对商场构成一些扰动，但不会构成向上或是向下的趋势力气。
在不考虑监管目标等束缚的前提下，央行能够向商业银行供应足够的流动性，继而商业银行用其接受当地政府债券供应。例如，2015年置换债很多发行时，央行灵活运用各类货币政策东西，坚持流动性合理富余，引导下降融资本钱；财政部对各地发债规划和节奏进行了必要的组织和谐；相关部分和谐金融组织加大经过定向发行债券方法置换的力度。上述办法取得了较为杰出的效果，2015年2月末时AAA级10年期国债的收益率为3.61%，到该年底时现已下降至3.17%。
张旭说，2020年发行的地债相同需求当地政府来付出利息，这与2015年的状况本质上是相同的，央行大概率会为当地政府营建一个安稳的融资环境，不用忧虑10年期限国债收益率的大幅上行。
2019年单个当地
利差超60bp
2019年全国当地专项债发行2.15万亿元，商场遍及预期2020年将逾越从前。
1月3日，财政部发表数据显现，2019年，全国当地债券发行43624亿元。其间新增债券、再融资债券、置换债券别离发行30561亿元、11484亿元、1579亿元。新增债券中，一般债券、专项债券别离发行9074亿元、21487亿元。
值得注意的是，2019年四季度当地债征集资金用处结构改进。
依据中信证券计算，2019年全年当地债征集资金用处中，土地储备占比逾越一半，到达50%；其次为棚户区改造和收费公路，占比别离为35%、9%。其间，2019年前三季度当地债征集资金用处仍以棚户区改造和土地储备项目为主，别离占比37.39%和36.72%。2019年9月份这一结构开端有显着改进，村庄复兴作为当地债征集资金榜首用处，占比32.22%，逾越了土地储备项目征集资金占比26.84%。棚户区改造项目征集资金占比降至8.18%，收费公路征集资金占比进一步提高，在9月份到达16.47%。当地债征集资金结构呈现改进关于未来当地债流入项目的进一步调整具有活跃的效果。
此外，财政部发表，当地债均匀发行利率下降，均匀发行利率3.47%，同比下降42个基点；较国债收益率均匀上浮27个基点。不过，不同区域有所分解，单个区域与国债的利差逾越60个基点。
“咱们估计本年新增专项债的额度在3万亿左右，发行量和净发行量均显着逾越2019年，因而让当地债与国债之间的利差处于舒适区间是十分必要的。”张旭说。
此前，财政部从前出台文件，要求当地财政部分不得在当地政府债券发行中经过“辅导招标”“商定利率”等方法干涉当地政府债券发行定价。
从债券供需-需求联系的视点动身，当地政府债券与国债之间的利差越高，商场投资者的需求就越强，也就越有助于当地政府债券的顺畅发行。
当地债均匀发行期限延伸。在坚持3-10年中长时间债券为首要种类的基础上，15年、20年、30年期等超长时间限种类发行进一步添加。当地债券均匀发行期限10.3年，同比添加4.1年。其间，10年期以上债券发行8105亿元，较去年添加7579亿元。
与之前比较，2019年全年当地债征集资金用处仍会集在土储和棚改，2020年一季度当地债征集资金用处散布在城乡基础设施建造、园区建造、生态环保、水务水利、社会作业和收费公路等民生项目上。