夹层融资（MEZZANINE FINANCE）：是指在危险和报答方面介于是否承认于优先债款和股本融资之间的一种融资方法。关于公司和股票推荐人而言，夹层出资一般供给方法十分灵敏的较长时间融资，这种融资的稀释程度要小于股市，并能依据特别需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以依据公司的现金流状况承认。
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近期股市的大幅回调首要是三方面原因构成的：一是资金面偏紧，二是中小盘股季报成绩欠安，三是新三板令中小盘股的高估值难以为继。全体上看，近期A股继续惊惧性跌落，接连击穿3000点和2900点整数关口，而如此大幅的杀跌，技能指标再三超卖，强反击剑拔弩张。盘中部分个股的超跌也招引了逢低买盘的不断涌现。
从全体大盘的估值水平上看，现在商场共同预期2011年全体沪深300公司24%的盈余增速对应的指数市盈率为11.5倍，已处于前史低位。主张出资者下周借反弹调仓，而选股则是五月行情的重中之重。
近期发布的“十二五”规划中要求，至2015年节能环保、新一代信息技能等战略新式工业添加值占国内出产总值的比重力求到达8%左右，这将从经济和方针两个方面为我国传统工业晋级和新式工业开展供给有力确保，工业晋级板块出资时机凸显。未来收益可以上涨五倍、十倍的财物或许会集在消费服务、科技领域的中小盘股中，这些职业未来也会衍生出一批市值规划很大的优秀企业，成为推进我国经济再上一个台阶的顶梁柱。他人惊惧之际，正是下手之时，五月环绕轻视补涨和新式工业拾金，当为正确之挑选。
昨日股指小幅下探后震动上升，沪指收盘上涨24.47点，收于2911.51点，日K线上，沪指半年线和2900点整数关口合浦还珠，深成指收盘上涨163.74点，收于12312.99点，两市成交1561亿，较昨日显着萎缩。
昨日盘面上，两市根本出现普涨格式，跌落个股仅300余家，涨停个股近10家，较近期显着添加，闪现部分商场做多热心已有所上升，跌幅榜上，昨日无个股跌停，跌幅5%以上的个股削减至20余家，这也闪现出阅历前期个股继续杀跌之后，个股跌势显着放缓，一起部分个股的超跌反弹也正在打开。
世界商场方面，美股继续稳步上行，道指昨日小阳上攻，再创本轮牛市新高，纳指前日打破2007年高点后，昨日坚持强势收拾的格式。假如后市美联储继续坚持经济影响的力度，加上美国经济进一步复苏，这关于A股商场中期而言亦将构成直接利好。
国内商场方面，近期人民币增值速度有所加速，这关于我国出口职业构成了较大的压力，中期来看，将给我国微观经济添加带来负面拉动效果，但也正因如此，人民币增值关于操控国内通胀将起到正面效果，然后削减未来央行继续采纳紧缩方针的次数。全体来看，人民币对美元增值关于为微观经济降温文操控通胀方面将起到有利的效果。
技能上来看，昨日股指小幅下探后震动上升，上证指数半年线和2900点整数关口合浦还珠，估计短线商场仍有继续向上反弹的空间。
自上周末本报刊登题为《3000点徜徉藏危险 向下发明买卖时机》的文章后，商场按期出现了继续大幅下挫。其间，沪深两市股指双双出现稀有的五连阴走势，上证指数更是一度跌破了2900点整数位和120日均线两道重要的支撑位。与此一起，沪深B股突发性的接连暴降，给A股走势带来了显着助跌压力，加重了商场心情的惊惧和忧虑。
不过，在股指的接连大幅跌落之后，2800点关口将构成阶段性技能支撑，虽然短期弱势震动的格式仍将继续，但新的出资时机也在不断孕育之中。
紧缩方针放松预期失败
此前，各大组织的二季度战略陈述普遍认为，密布紧缩方针行将告一段落，方针逐步进入调查期。微观经济局势趋于安稳，证券商场外围条件好转，有利于出现阶段性的出资时机。
但是，从现在状况看，CPI一直坐落高位，而世界大宗产品价格的高企更加重了国内输入型通胀压力，为更好的操控通胀预期，钱银方针紧缩的趋势将接连。
国家统计局最新发布的3月份经济数闪现，3月份CPI同比涨幅到达5.38%，物价指数打破32个月新高，虽然这一数据成果并没有彻底出乎商场意料，乃至低于此前猜测5.5%以上的水平，但食物类价格挨近12%的涨幅，意味着通胀压力仍然没有缓解，商场通胀预期远远强于CPI数据所闪现的程度。
更重要的是，输入性通胀压力开端闪现。统计数据闪现，一季度工业品出厂价格同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。一季度，工业出产者购进价格同比上涨10.2%，3月份上涨10.5%，环比上涨1.0%。在大宗产品及上游资源产品价格快速上涨的布景下，假如说现在推进CPI走高的首要要素是食物价格的大幅上涨，那么，未来出产资料价格上涨或许成为带动未来物价水平坚持高位的首要推手。
中金公司依据食物与非食物价格环比假定，假如食物环比只出现小幅下降，而非食物价格环比高于前史平均水平，那么4月份CPI同比添加将会在5.4-5.5%的水平，创出本轮通胀新高的或许性不能扫除。
在此布景下，现在管理层调控情绪坚决，紧缩方针不光没有松动痕迹，乃至紧缩方针继续加力的或许性，这使得部分组织此前对方针出现放松的达观预期失败，并成为诱发调整的首要原因之一。
公司季报变脸困扰商场
跟着上市公司年报及季报发表挨近结尾，上市公司的运营状况浮出水面。上市公司一季报成绩下滑和创业板泡沫幻灭引发股价的突发性跳水，成为引发股指接连跌落的另一个原因。
有组织比照已发布的上市公司年报和季报发现，2010年完成盈余的公司占95%，而到本年一季度这一份额降至79%;此外，企业现金流出现大幅下滑，到周二，已发布季报的1432家上市公司中，有123家公司的现金流出现负添加。上市公司一季报大幅低于预期引发了商场对企业及微观经济根本面的忧虑。高估值的创业板、中小板公司成绩增速与主板比较并不具优势，部分成绩不及预期的中小市值个股遭到兜售出现接连杀跌。
这也导致各首要指数走势出现显着分解，本周，上证指数、中小板指、创业板指别离累计跌落3.29%、5.04%、9.15%，中小板指、创业板指大幅跑输上证指数，处于显着领跌状况。
后市流动性存较大变数
本年前4个月，流动性总量处于相对宽余的状况。从央行发布的3月份金融数据看，M1和M2同比增速别离回落至15.01%和16.63%，根本回归到2005至2007年的水平。假如考虑到2009年开释的天量流动性以及银行表外事务的大规划添加，钱银的肯定数量仍然适当高。3月人民币新增借款6794亿元，较上年同期添加1687亿元。此外，从最近一段时间央行运用价格性和数量型东西的状况看，实践利率仍然为负，而公开商场操作回笼资金以及上调准备金率均是为了对冲巨量到期资金，阐明紧缩程度并不十分严峻。
但是，有剖析人士指出，本年央行已屡次出手调控流动性，其累积效应不容忽视。数据闪现，资金利率在低位徜徉了月余之后，近来开端继续上行。4月25日，7日期限的银行间质押式国债回购利率上涨96个基点，自4月15日以来累积上升了275个基点。此外，21日期、1月期、2月期和3月期的回购利率也出现明显上涨。资金利率的上行闪现资金供求联系趋于严重，而这种现象是否可以构成趋势还需要调查。
与此一起，有关世界板推出、新股发行加速，以及新三板扩容，导致商场资金供需失衡。
本周以来，世界板再次成为资本商场重视的焦点，而B股大跌更是指向或将在五一后推出的世界板。值得一提的是，未来或将在券商股中出产利好效果的风闻，不只有世界板，还有正在酝酿中的新三板。
新股发行方面，5月3日拟在深市创业板上市的电科院(300215)、千山药机(300216)、日科化学(300214)将发行。5月5日拟在沪市上市的桐昆股份(601233)，拟在深市中小板上市的万昌科技(002581)拟发行。“五一”后新股发行节奏仍然较快，资金面不宜达观。
不过，跟着场内资金的日趋严重，有关千亿企业年金有望年内入市，调集方案试点将打开;缓解资金“旱情”，央行4月注资3220亿元等利多音讯接连见诸报端，对短期商场的企稳起到活跃的推进效果。
B股暴降引发商场警惕
虽然本轮股指的跌落有A股本身的原因，但相同不能疏忽是否有外资做空我国的或许。从这两天B股指数的跌落状况来看，颇有一些期货操盘方法的滋味，不能扫除有资金经过兜售B股来影响A股，然后经过做空期指来投机的或许。
27日，上海B股大跌5.33%，28日再跌2.78%，上海B股继续暴降，令上海A股连拉五阴，一度失守2900点。在A股继续的跌落过程中，前期体现强势的B股市忽然接连暴降，起到了退波逐浪的助跌效果，并加重了商场的忧虑和警惕。
仔细的出资者发现一个古怪的现象，那就是美元指数与A股之间存在一种奥秘的负相关联系：美元指数涨A股就跌，美元指数跌A股就涨。虽然近期美元反常疲弱，但美联储主席伯南克本周三称，将力保强势而安稳的美元。
面临人民币兑美元中心价迫临6.50关口，以及美元指数迫临70点，美元的商场体现与伯南克表态的强势而安稳的美元相去甚远，过中原委令人费解。一起，联储宣告仍将在未来一段时间内继续坚持极低的基准利率，并会按原方案履行QEII直到本年6月。
虽然相同遭到大宗产品价格大幅上升的影响，但美联储在各大新式经济体，乃至欧洲国家纷繁紧缩的状况下，仍然坚持原有低利率水平，却透露出与新式经济体彻底不一样的境况：高流动性和低通胀。与此相反，当时包含我国在内的新式经济体面临的是流动性缩短和高通胀困扰。由此不难理解，一边是美国三大股指继续上涨，新高不断，一边是A股沪深两市上攻乏力，弱势震动。
剖析人士指出，近来，一些世界评级组织一再唱空我国，一些对冲基金也一直在蓄谋做空我国，虽然A股的跌落是不是他们所为权且不管，但这一点至少是咱们不得不防的。现在的要害就在于银行股，假如银行股出现大幅补跌，那么这些做空的人无疑将大获全胜;但因为现在A股银行股的估值较H股银行股存在必定折价，再加上接连加息扩展了银行的净息差使其收益增厚，银行股大幅跌落的空间又十分有限，谁胜谁负很难意料。
方针决议商场趋势性拐点
实践上，自2009年8月4日以来，3478.01点成为近两年以来的上证指数难以逾越的高点，更是1664点—3478点—至今，两个阶段的分水岭。
2009年8月4日创出3478.01点的阶段性新高，A股商场完成了从1664点—3478点翻倍的涨幅，而4万亿的经济影响方案，以及各大工业、区域复兴规划等成为该轮行情背面的首要推手。
2009年8月5日，央行发布《2009年第二季度钱银方针履行陈述》指出，将灵敏运用钱银方针东西，引导钱银信贷适度添加。并依据国内外经济走势和价格改变，重视运用商场化手法进行动态微调。此音讯被商场解读为，宽松的钱银方针开端转向，商场当日跌落逾40点，随后出现继续大跌，9月1日探至2639.76点，全体跌幅超越20%。
2010年4月14日，国务院举行常务会议，研究部署遏止部分城市房价过快上涨的方针措施。会议决议，二套房贷首付不低于50%利率不低于1.1倍。由此，新一轮的更严峻的微观调控拉开序幕，上证指数出现了第2次大幅跳水，3000点关口轻松击穿，一路跌落至2319.74点，全体跌幅超越25%。
随后，因为通胀预期的不断增强，钱银方针正式承认转入稳健，归于紧缩方针的密布期。央行以月均一次调准，每两月一次加息的节奏，先后4次加息10次上调存款准备金率。央行行长周小川曾表明，虽然存款准备金率已坐落前史高位，但上调没有上限要求，方针会继续一段时间。
由此不难发现，3478.01点不只是近两年来A股行情的分水岭，也是我国宽松钱银方针转向的拐点。依据当时“通胀上行”和“经济减速”的微观局势，为了避免经济大起大落，确保我国经济的软着路，密布紧缩方针何时告一段落，将成为商场构筑趋性势拐点的要害。
短期来看，昨日是“五·一”节前最终一个买卖日，也是4月的收官之日，A股商场总算迎来了技能反弹，沪指成功克复120日线，偏重新站上2900点，为节后商场添加了短期达观要素。但全体来看，现在商场出现上有根本面、方针压力，下有估值及资金支撑的箱体格式，上证指数将坚持在2800—3100点的区间运转，结构性时机仍值得等待。