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活动性助估值修正 经济远景限制空间
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以多维视点看2012年A股商场能够发现，微观经济周期或经济运转情况是不支持行情发起、继续大幅反弹或回转的。经济增速下滑、经济效益特别是上市公司成绩增加放缓已成趋势。经济增速见底或许后移至2012年中期或后期阶段，工业增加值回头向上或许还会晚于经济增速见底上升。从出资与通胀视点看，2012年固定资产出资增速不或许出现断崖式回落，但坚持20%的猜测好像已显得比较达观。从物价走势看，中央政府将通胀调控方针限定为4%，这已与历年方针有所放宽，但从实践的物价运转看或许会好于调控方针。因而，固定资产出资向下、物价及通胀走平或向下也将成为现实。经济向下、成绩向下、出资增速向下、物价相等或向下的基本面便是2012年A股商场的布景与所
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但2012年活动性情况又给了商场走过今夜、迎来曙光的期盼。从总量上看，2012年各商业银行借款总规划将会到达7.8-8.2万亿元的预期水平，不能说规划不大。从相对方针看，借款增速将到达10%以上，M2增速也将到达14%左右。从纵向比较看，2011年整个金融机构借款总规划为7.4万亿元，2012年将明显多于2011年的规划。从钱银对实体经济的推动力看，2012年GDP增速调控方针已下调为7.5%，GDP总规划将达50万亿元左右，M2/GDP比值将会大于2011年水平；从收入消费比看，2012年各级政府许诺低收入阶级收入增加在10%以上，低收入阶级的收入增加有利于边沿消费的进步，然后带动活动性增强。整个社会钱银活动次数也将有所改进，这会全体增大活动性规划。从信贷时刻结构看，扫除股份制银行及城市商行因存贷结构限制活动性答理的或许，按照各季度3:3:2:2放贷节奏，2012年第一季度各商业银行应该能够放出2.4万亿元活动性，2012年上半年应该放贷4.5万亿元以上。但2012年1、2月份放贷总和仅为1.45万亿元，远未到达预期规划，这主要是受国有经济活动志愿不强、中小微企业假贷困难所限。由此带来的成果便是我国微观经济运转极不安稳，工作压力不减，而这种成果又恰恰是社会和中央政府所不肯看到和承受的。因而，2012年二季度后，影响实体经济借款需求、改进中小微企业融资条件的行动或许会赶快推出，活动性答理将是不争的现实。
一旦商场对活动性答理的预期明晰，行情调整后的主线也将随之更为明晰，即根据活动性答理和预期下的A股估值修正通道将再行翻开，并朝着合理的估值区间拾级而上，去寻觅与经济周期和成绩支撑相对接的新时空。