一、 广钢股份让壳给广日股份,严重财物重组进行时。 公司不久前发布了严重财物重组草稿,本计划分为严重财物臵换、向特定目标发行股份购买财物及股份转让三部分,选用的是净壳出让形式。财物置换:广钢股份以到2010 年12 月31 日的悉数财物及负债与广日集

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一、 广钢股份让壳给广日股份,严重财物重组进行时。

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公司不久前发布了严重财物重组草稿,本计划分为严重财物臵换、向特定目标发行股份购买财物及股份转让三部分,选用的是“净壳出让”形式。财物置换:广钢股份以到2010 年12 月31 日的悉数财物及负债与广日集团所持的广日股份91.91%股份进行臵换,差额部分现金补足;股份转让:广日集团受让广钢集团所持广钢股份291,104,974 股股份以及金钧有限公司所持的广钢股份183,066,226 亿股股份,付出对价算计29.30 亿元;向特定目标发行股份购买财物:广钢股份向维亚通用、花都通用和南头科技三家公司非公开发行不超越3000 万股股份收买其持有的广日股份剩下8.09%股份。现在,严重财物重组事项正在施行中,重组事宜还需经过股东大会表决和证监会审阅经过等程序。

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二、变身为以电梯为中心事务的配备制作企业。

本重组完成后,公司主营事务将产生严重改变,从钢铁制作事务转向电梯整机制作、电梯零部件出产以及电梯物流服务为中心的电梯相关事务,公司财物质量、收入规划和盈余才能显着进步。作为民族电梯品牌的先行者,经过近四十的展开,广日股份已成为国内工业链完好、盈余才能强的现代化电梯企业。广日股份

2010 年总财物达253,517 万元、净财物151,469 万元,2010 年完成运营收入183,843 万元、赢利总额27,536 万元和净赢利25,472 万元。电梯零部件出产事务是广日股份主营事务收入和毛利的最大来历,曩昔三年占比均匀别离为49.21%和64.33%,其次是电梯整机制作事务,曩昔三年均匀占比别离为30.41%和20.64%,而物流事务收入占比维持在20%以上,毛利占比在11%左右。

广日股份旗下电梯整机制作事务板块的有广日电梯、广日工程和广日智能泊车三家公司,从事电梯零部件出产事务的有广日电气和广州塞维拉,物流板块为广日物流公司。公司还对电梯整机制作及相关职业的优异企业进行出资,包含日立电梯(我国)30%股份及其部属日立电梯(上海)12%股份和日立楼宇设备(天津)12%股份和恩华特(广州)35%股份、西屋屏蔽门(广州)35%股份。

三、广日股份几个重要关注点

1、前史堆集深沉,完好工业链条构成竞赛优势

广日股份前史堆集深沉,经过近四十年的展开, 完成了从上游零部件企业到终究维修保养事务企业在出产流程、事务形式和信息化体系上的深度交融,完成了物料收购、库存办理、出产信息上的资源共享和规范一致。完好工业链的运营形式一方面增强了广日股份对电梯工业链的调度才能,缩短了产品交货周期,进步财物周转功率;另一方面完成了出产链条的无缝对接,有利于削减出产消耗和下降出产成本,体现为高于同职业水平的毛赢利;并且完好工业链优势可以完成广日牌电梯从零部件出产源头到电梯安全运转中的各个环节质量严厉把控,有利于产品及服务质量的操控。

2、高性价比和快速呼应,身为老牌内资品牌的广日电梯二三线商场展开空间大我国电梯商场竞赛差异化竞赛特征显着。

外资品牌使用其在高端技能、品牌认知上的优势,根本垄断了高端电梯商场,而在占商场需求绝大部分比例的中低速电梯商场上,外资品牌和内资品牌竞赛剧烈;在区域商场上,一线城市外资电梯的品牌优势显着,而在二三线城市及中等发达地区则是内资品牌依托机制灵敏、性价比杰出而具有相对竞赛力;现在内资电梯品牌的商场比例中会集度不断进步,在中低端电梯商场竞赛中,涌现出部分优异的内资整机厂商。未来电梯工业也有或许像家电工业那样成为内资品牌的全国,跟着我国电梯职业展开老练,工业结构优化调整,工业资源将进一步向优势企业、中心企业会集,那么,优异的内资品牌企业将充沛享用电梯商场巨大的商场展开空间。广日股份自有的广日牌电梯以快速呼应和性价比杰出大力展开二三线城市商场,房地产商场结构的调整和政府收购量的增加有利于以质量优秀和性价比杰出为首要竞赛优势的广日牌电梯的展开,尤其在公司上市后,品牌知名度进一步增强,更有利于二三线城市商场的进一步开辟。

3、“傍上”日立电梯,共享高端电梯商场生长

广日股份直接持有日立电梯(我国)30%股份,经过直接出资和参股30%的日立电梯(我国)持有其部属日立电梯(上海)和日立楼宇设备(天津)各30%股份;一起,广日股份为日立电梯在我国的首要零部件供货商和电梯物流提供商,广日股份在致力于扩展其在二三线城市商场比例的一起,经过与日立电梯在电梯零部件和电梯物流服务方面的战略协作(包括广日电气、广州塞维拉合广日物流三家子公司)以及权益出资客观上共享高端电梯商场的生长。

日立电梯作为全球抢先的电梯制作企业,具有雄厚的科技实力和品牌影响力,在广州、上海和天津具有总面积近50 万平方米三个出产基地,并计划于今年在西部(成都、重庆和西安之一)再出资建造超越10 万平方米的出产基地,完成西部地域事务布局。近年来日立电梯商场比例稳居职业三甲,接连14 年坚持盈余且经运营绩继续增加,2010年日立电梯总产值到达83 亿元,年销售各类电梯3.4 万台。与此一起,日立电梯坚持现金分红的分配方针,广日股份算计取得约3.5 亿元的现金分红,每年来自日立电梯(我国)的出资收益占公司归属母公司的净赢利达60%以上,广日股份取得继续安稳的现金流。

广日股份与日立电梯的事务协作关系首要体现在电梯零部件及物流服务两方面,包括广日电气、广州塞维拉及广日物流三家子公司。广日股份与日立电梯的事务协作,从无到有,从少至多,从被动到自动,两边已构成相互依存的战略协作关系。

以“一业为主、向相关多元展开”战略导向指引下,广日股份在进一步强化主业的一起,活跃拓宽智能泊车体系、LED 照明、矿山电缆和地铁屏蔽门等相关工业。

上市之后,公司未来将坚持“两轮驱动”——出产运营+资本运作,在做好电梯和多元化主业的一起,使用上市后的有利优势,公司或许展开更多的资本运作,一起经过内生外延两种方法敏捷做大做强。咱们注意到,公司成功上市后,将是广州市国资委下配备制作业的仅有上市公司,广州市国资委下也有一些优质机电类配备制作财物,广日股份也有意经过资本运作展开壮大,未来有更多的资本运作想像空间。不过,公司现在最重要仍是严重财物重组事项的顺利完成,涉及到土地财物评价的问题有或许带来些纠缠。

四、估值与评级

考虑到公司本次严重财物重组还处于董事会预案阶段,尚存在不确定性,咱们暂不给出盈余猜测和出资评级。广日股份2010 年完成归属母公司所有者净赢利2.4 亿元,公司公告的严重财物重组预案中给出广日股份2011年和2012 年可别离完成归属母公司所有者净赢利3.1亿元和3.5亿元的猜测。

危险提示:本次严重财物计划存在股东大会投票和证监会审阅不经过的危险。