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事情:
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公司发布2018年半年度成绩布告,陈述期内公司完结经营收入168.17亿元,同比增加21.7亿元,增幅14.82%;完结归属于上市公司股东的净利润8.86亿元,同比增加0.34亿元,增幅3.95%;完结根本每股收益0.37元,同比增加0.02元,增幅5.71%。
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观念:
煤炭板块量价齐升助力成绩开释。受煤炭事务出售规划扩展、出价格格同比进步的影响,2018年上半年公司完结利润总额12.35亿元,同比增加8.64%。产销方面,陈述期内公司共出产原煤1885万吨,同比增加8.63%;出售煤炭3617万吨,同比增加6.61%。价格方面,本年上半年煤价继续高位运转,公司煤炭归纳价格438元/吨,同比上涨10.54%;单位出售本钱367元/吨,同比上涨11.91%。煤炭板块共完结出售收入158.6亿元,同比增加24.02亿元,增幅17.85%;完结毛利25.88亿元,同比增加2.56亿元,增幅10.96%。但跟着出售规划的扩展,经营本钱增幅大于出售收入,致使毛利率较去年同期下滑1
个百分点至16.32%。
活跃推动可续期公司债发行作业,优化财务结构。公司为有用下降公司财物负债率,优化公司财务结构,活跃推动可续期公司债券发行作业,拟在2018年完结发行30亿元可续期公司债作业。现在已于2月底获得证监会关于发行可续期公司债券的核准文件,并于3月和6月完结了前二期的发行作业,后续发行作业仍在继续推动中。受此影响,陈述期内公司财务费用3.06亿元,同比削减8.71%。
山西国改再提速,集团财物注入可期。公司一直以来定坐落控股股东阳煤集团部属煤炭和电力财物的整合渠道,作为阳煤集团仅有的上市渠道,公司坚持“老练一个,收买一个”的准则。就现在看来,阳煤集团约有一半的煤炭财物还未注入到上市公司,跟着山西国改的加快推动,未来公司将逐渐收买阳煤集团部属的优质财物,终究完结阳煤集团全体上市。
盈余猜测与出资评级:咱们估计公司2018年-2020年完结经营收入分别为312.06亿元、323.41亿元和336.44亿元;归母净利润分别为18.16亿元、19.8亿元和21亿元;EPS分别为0.76元、0.82元和0.87元,对应PE分别为7X、7X和6X,初次给予“引荐”评级。
危险提示:
煤炭价格大幅跌落,宏观经济下滑,国改进展不及预期。（东兴证券）