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事情:公司4月8日发表2016年报,公司全年完成运营收入41.43亿元,同比增加14.82%;归属于上市公司股东的净利润为5.39亿元,同比增加110.55%。
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点评:
成绩增加契合预期。公司2016年成绩高增,一方面获益于,传统光电缆通讯事务上,公司经过光棒自产及与相关供货商树立长时间供给联系等途径有用下降原材料本钱,在三大运营商加大集采、产品价格整体上升的布景下,盈余才能进一步进步。另一方面,2016年4月起通鼎宽带归入兼并报表规划,2016年12月起浙江微能归入兼并报表规划。
光棒的量产及外部的安稳供货有望进一步下降出产本钱。现在公司事务首要包含通讯光缆、电缆,ODN设备和移动互联事务三大板块。我国移动2016年一般光缆集采已预估规划约61143468芯公里,需求满意期为2016年11月至2017年5月底,公司此次中标比例相对于2015年进步较大。估计光纤光缆职业“十三五”期间的增速达15-20%,竞赛集中度较高,能否量产光棒成为职业鉴定的中心竞赛力。公司经过自产和外购来处理光纤出产的光棒需求。其间自建的规划年产能300吨的光棒出产线估计2017年到达规划产能;光棒外购部分已与外部供货商签订了长时间供货合同,外部供给安稳,有望进一步下降出产本钱。2016年公司光纤光缆事务毛利率为27.6%,同比进步5.06%。 两大转型方向有望拓宽公司生长空间。公司在做强原有光纤光缆主业的一起,活跃追求事务转型。
其一是通讯设备(ODN、互联安全、SDN)事务方向:经过对通鼎宽带(主营为ODN设备)、百卓络(主营为信息安全体系、大数据收集及发掘体系产品、SDN交换机及软件体系)的并购完成。其间通鼎宽带扣除非经常性损益后为母公司奉献的净利润为2.2亿元;百卓络2017-2019年许诺完成的扣非后净利润将不低于9,900.00、13,700.00和15,500万元。
其二是移动互联及精准营销(流量运营、积分运营、大数据收集、剖析及移动互联精准营销):经过对瑞翼信息(主营为流量经运营,正拓宽数据变现事务)、微能科技(主营包含积分O2O运营、第三方付出清结算和互动精准营销)的并购,拓宽了面向运营商和积分发行商的流量运营、积分运运营务,一起经过整合百卓络的大数据收集发掘和剖析产品、瑞翼信息和微能科技的海量运营数据、瑞小云的移动精准营销事务等,构建根据大数据的移动精准营销事务。
盈余猜测与出资主张。估计17-18年的EPS分别为0.68/0.87元,对应PE为23/18倍。保持“慎重引荐”评级。
危险提示。主营产品毛利率下滑,子公司成绩许诺不及预期。（东莞证券）