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公司拟以1.85亿瑞士法郎(折合人民币11.97亿元)收买欧洲专业存储榜首品牌LISTA公司100%股权,全球化布局现已成型,要点引荐。
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定论:公司拟以1.85亿瑞士法郎(折合人民币11.97亿元)收买欧洲专业存储榜首品牌LISTA,一方面进步巨星产品世界竞争力,协助公司模块化仓储提取体系(MSFS)进入欧洲商场,另一方面将助力LISTA开辟我国和亚洲商场。估计2018-20年净赢利7.3/8.7/9.7亿,备考赢利8/9.6/10.8亿,根据汇率动摇和商场估值中枢下移,下调2018-20年EPS至0.68(-0.11)/0.81(-0.06)/0.9元,下调目标价至17元,相当于18年25倍PE,增持。
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拟收买LISTA,完善五金东西全球化布局。LISTA产品包含零配件柜、东西柜、自动化仓储设备、全系列专业级和工业级储物设备等,欧洲市占率14%,18Q1收入和赢利别离到达3012/415万瑞士法郎(+16.5%/72.6%),估计18年赢利达1536万瑞士法郎(约合人民币9900万元),同增46.8%。公司17年斥资8.6亿元收买ARROW,完善美国产业链和服务体系,此次收买LISTA有助于公司扎根欧洲商场,与ARROW隔海照应,本钱-出售-出产全球化布局现已成型,抵挡世界环境动摇才能大幅增强。
公司现金流充分,传统主业运营稳健,智能配备将成有力增加极。凭借全球商场拓宽和途径下沉,估计2018-20年传统手东西事务将坚持5-10%稳定增加;出售产品收到现金与收入匹配,18Q1运营净现金流1.35亿元,同期归母净利1.17亿;智能配备方面,激光量具坚持较快增加,史丹博库房物流体系大额订单不断落地,智能家居取得美国劳氏订单(18年500万美元,19年800-1000万美元),估计后续收入将不断放量。
危险要素:世界贸易冲突加重,人民币大幅增值。（国泰君安）