21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道

易多出资？易多出资

硅片到底有多火？从赛道里的各路玩家本年来纷繁扩展产能或可一窥。

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12月7日，京运通（601908.SH）宣告，在公司乐山24GW 单晶拉棒切方项目一期（12GW）项目有序展开的状况下，决定在四川省乐山市五通桥区建造施行二期项目，即乐山22GW 高效单晶硅棒、切片项目（二期项目原估计建造规划为12GW，现因技术进步、设备晋级等原因提升至22GW），总出资约为55亿元。

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与此一起，京运通宣告，广东爱旭科技有限公司、浙江爱旭太阳能科技有限公司、天津爱旭太阳能科技有限公司（以下总称“爱旭系公司”）拟于2022年1月至2022年12月向公司全资子公司无锡京运通科技有限公司（下称“无锡京运通”）收购6亿片单晶硅片。依照当时市场价格及排产方案测算，估计出售金额总计约36亿元。

这是本年1月8日宣告两笔大订单之后，时隔11个月，京运通再度对外发表大订单。值得注意的是，相关于上一年底的股价，京运通的股价本年以来简直没涨。

材料显现，京运通成立于2002年，总部坐落北京，公司以晶体生长设备事务发家。2011年9月，京运通在上交所主板挂牌上市。

京运通的主营事务包含光伏设备和半导体设备的高端配备制作事务、光伏发电和风力发电的新能源发电事务、硅棒、硅锭与硅片的新材料事务和节能环保事务。其间，新能源发电事务是为京运通奉献绝大部分收入的板块。

可是，自2019年以来，京运通的事务结构正在发生着改变，硅片正逐渐成为其首要的发展方向。

令京运通正式进场成为硅片“新玩家”的，正是其2019年正式投产的乌海一期5GW硅片项目。当年，京运通的M6-166 大尺度单晶硅片批量上线。

京运通2019年年报显现，公司硅片经营收入为5.55亿元，占公司当年经营收入的26.98%。

21世纪经济报道记者注意到，京运通这一年的硅片出售是一笔“赔本赚吆喝的生意”，5.55亿元的硅片经营收入却有6.09亿元的经营本钱，亏了0.54亿元，毛利率为-9.83%。

太平洋证券研究报告指出，京运通乌海一期硅片满产满销，并方案扩到8GW。2020年6月，京运通先是谋划募资25亿元首要用于扩产10GW高效单晶硅棒，此后又布告拟出资70亿元在乐山扩产24GW单晶硅一期项目。

京运通2020年年报显现，公司硅片经营收入为16.98亿元，经营本钱为13.84亿元，毛利率到达18.53%，总算“扭亏为盈”。一起，硅片经营收入占公司经营收入比到达41.86%，初次超越了新能源发电事务的经营收入占比。

2021年12月7日晚，京运通发布了最新的扩张方案，公司决定在四川省乐山市五通桥区建造施行二期项目，即乐山22GW高效单晶硅棒、切片项目（二期项目原估计建造规划为12GW，现因技术进步、设备晋级等原因提升至22GW），总出资约为55亿元。

若布告的项目全面达产，京运通的硅片产能将到达52GW以上，一跃成为光伏硅片环节第二队伍的龙头公司。

可是有个问题，55亿元的钱从哪儿来？

京运通2021年三季报显现，公司货币资金为36.07亿元，显着不行付出。

对此，京运通的解说是“鉴于该项目出资建造或许会对公司现金流形成压力，公司将统筹资金组织，合理确认资金来源、付出方法、付出组织等，力求保证该项目顺畅施行。”

在扩产的一起，京运通的出售订单也践约而至。

2021年12月7日晚，京运通宣告，“爱旭系公司”拟于2022年1月至2022年12月向全资子公司无锡京运通收购6亿片单晶硅片。依照当时市场价格及排产方案测算，估计出售金额总计约36亿元。

这是时隔11月之后，京运通再次发表的大额订单合同。

2021年1月8日，京运通发表了两笔大订单，一笔是出售给通威太阳能公司的9.6亿片硅片，估计出售额为52.612亿元；另一笔是出售给江苏润阳悦达的9.46亿片硅片，估计出售额为36.89亿元。

在上一年12月24日，京运通也曾发表了两笔大订单，一笔是出售给晶澳太阳能的12.6亿片硅片，估计出售额为48.18亿元；另一笔是出售给江苏新潮的7.74亿片硅片，估计出售额为30.18亿元。

值得注意的是，上述4笔订单的时刻周期基本上都是2021年至2023年。

假如加上此次出售给“爱旭系公司”的36亿元，短短一年时刻，京运通签定了203.86亿元的硅片出售合同，这简直是其2020年硅片出售的12倍。

21世纪经济报道记者了解到，近期包含隆基股份、中环股份、双良节能等在内的硅片赛道“新老玩家”都在扩大产能、签定新订单，这意味着硅片未来有产能过剩的危险。

尤其是，隆基股份与中环股份现已先后宣告硅片产品降价。

光大证券研究报告指数，隆基下降硅片报价后，一方面下流需求压力将进一步传导至硅料环节，另一方面跟着通威及保利协鑫硅料产能开释后供应压力缓解，咱们以为12月的硅料报价也有望迎来新一波下降。

京运通12月7日在出资者互动渠道表明，我司硅片产品现在正常出货，并无超越正常周转状况的硅片库存，现在我司出货中大部分为大尺度硅片，各标准产品的实践出货量视客户需求而定。“我司硅片价格随行就市，产品价格并不归于信息发表范围内事项。”

尽管赶上光伏职业本年景气量上升的好行情，可是京运通的股价却简直没涨。

到12月7日，京运通全年累计涨幅仅有1.55%。

2021年1月4日首个交易日，京运通的股价报收10.82元。12月7日，该股的股价为10.45元。假如出资者在本年1月4日买入并持有至今，不只赚不到钱，反而略有亏本。

展望2022年，硅片新产能连续开释，有望缓解原材料供需紧平衡局势，产业链产能错配现象或将缓解，光伏各环节盈余将重新分配。

关于京运通来说， 或将面对一个各路玩家“血拼价格”的硅片年景。

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