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“预料到的和没有预料到的利空纷繁出面，试问，这是坏事仍是功德？”面临记者发问，一位债券出资人士反问道。
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4月17日，经济数据出炉、MLF操作落地，对债券商场都难言利好，但在一番“挣扎”往后，债券商场在午后呈现反弹，10年期期债收盘上涨0.31%，10年期国债成交利率下行1bp。
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有组织指出，“利空”密布完成之后，债券商场迎来可贵的喘息时机；通过近一阶段调整，利率上行压力有所开释，尽管状况并不太达观，但性价比在上升，利率上行或许放缓。
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期债演出“V”型反弹
4月17日，微观数据发布迎来“重头戏”——国家统计局发布了2019年第一季度及3月份首要经济指标。
2019年经济完成平稳局面。数据显现，一季度国内生产总值按可比价格核算，同比添加6.4%，与上年四季度比较相等，好于6.3%的商场均匀猜测值。进一步看，出资、消费、出口、工业生产等多方面数据显现经济活泼因素正在堆集。固定资产出资累计同比增速继续上升，消费增速超预期，结合先期发表的尖利好于预期的出口数据，“三驾马车”齐头并进，一起拉动经济添加。
从超预期的PMI开端，到超预期的GDP数据完毕，4月份首要经济金融数据的发表过程中惊喜和亮点不少，一起指向经济保相等稳运转并呈现活泼改变。关于债市行情而言，这种改变显然是晦气的。
与此同时，17日，央行在重启逆回购操作之后，又重启MLF操作，月中央行流动性投进东西浮出水面，“逆回购+MLF”的组合得到承认，降准或许性则大幅下降。关于神往央行降准的债市出资者而言，这无疑也是一大利空。
但值得注意的是，17日，债券商场耐性十足。国债期货在早盘跳水后呈现“V”型反弹，午后期价震动走高，丰登收盘，代表性的10年期期债主力T1906合约收报96.420元，上涨0.31%。此外，5年期、2年期国债期货主力合约也别离上涨0.19%、0.03%。银行间商场上，长期限利率债成交利率小幅走低，10年期国债活泼券180027尾盘成交在3.38%，下行1bp；10年期国开债活泼券190205成交在3.84%，下行1.5bp。
短期利空出尽
在晦气的局势下，债券商场反弹动力从何而来？
剖析人士指出，央行添加流动性投进，缓解了短期流动性严重，或许贡献了必定的边沿利好。尽管降准预期落空了，可是央行投进力度的确加大了，显示了继续坚持流动性合理富余的决计，月内货币商场或许还有动摇，但呈现继续大幅严重的或许性并不大。
更重要的是，债市利空或许暂时出尽了。从月初开端，信誉扩张、经济企稳的预期就一向限制着债市走势，这一预期也得到了印证，但短期来看，3月份及一季度首要经济金融数据都已发布，利空出尽，商场或可暂得喘息。
“咱们在4月债市月报中提示的经济数据和社融反弹、通胀预期发酵、商场对货币政策宽松预期过于充分等利空点根本逐个揭晓，对后市并不失望。”申万宏源证券孟祥娟表明。
华泰证券张继强团队进一步表明，央行情绪的奇妙改变对长端利率或许有所限制，但随着债市收益率上行，性价比在改进，一旦收益率挨近或到达前史中枢邻近可活泼关注时机。该团队表明，在货币政策回归中性的过程中要慎重加杠杆。宽信誉和解的状况下，适度信誉下沉仍是“顺势操作”，可坚持转债参加度，但仓位要守，个券能够攻。