新浪微操盘？新浪微操盘
5月6日，第二届数字我国建造峰会开幕。在电子政务分论坛上，中兴通讯董事长李自学在谈到5G与电子政务开展时标明，电子政务开展的多项要害要素，需求依托5G的要害特性来完成，5G的商业化将进一步拓宽我国信息技能使用的深度和广度。
参股金融,参股金融
特发信息:年报预增0~15%契合预期,看好设备和军工事务生长潜力
南纺股份吧？南纺股份吧
特发信息 000070
美的协同？美的协同
研究组织：光大证券 剖析师：刘凯,石崎良 编撰日期：2019-01-31
事情:
公司发布2018年成果预告,估计全年完成盈余2.66亿元~3.05亿元,同比添加0%~15%,契合预期。
事务一:纤缆价格下行压力较大,公司纤缆事务投入相对慎重
光纤光缆事务是公司传统主业,2017年全年营收20.05亿元;2018年H1完成营收9.27亿元,同比下降7.6%,占总营收比例为36.25%,估计2018年全体收入与2017年根本相等。公司此前受制于光棒等原材料的供应等原因,在国内光纤需求高景气的布景下产能受限。2018年4月,公司与长飞光纤光缆一起出资建立合资公司,主营光纤预制棒的制作和出售。合资公司投产后将逐渐构成年产600吨预制棒的产能,为公司纤缆出产所需的光纤预制棒供应供应了安稳的来历,标志着公司纤缆工业链向光纤预制棒供应范畴延伸,有利于公司增强光纤光缆事务的商场竞赛力。跟着我国移动FTTH建造进入后半场,三大运营商光纤光缆需求比较2017年显着放缓。一起,光棒供需缺口进一步缩窄,国内光纤光缆价格下行压力较大,部分厂商扩产志愿较低。从2018年H1来看,公司光纤光缆毛利率达20.66%,在职业竞赛增大的布景下同比仍进步3.72个百分点。展望未来,公司在纤缆事务的投入坚持相对慎重情绪,在价格下行压力增大的布景下该事务以进步产能利用率和盈余才能为方针,未来有望在整体规划有望坚持安稳下坚持杰出的盈余。
事务二:设备事务受中兴事情影响较大,未来客户结构或将继续优化
公司收买深圳东志深化通讯设备制作布局,通讯设备现在已成为公司最大收入来历。2017年,公司通讯设备事务营收31.62亿元;2018年H1完成营收15.26亿元,同比添加10.56%,占总营收比例达60%。因为职业竞赛加大,上游电子根底元器材等原材料供应严重等要素影响,2018年H1通讯设备毛利率同比下滑4个百分点至9.14%。依据收买成果许诺,特发东志许诺2015~2017年算计完成净利润总额不低于不低于1.43亿元,实践完成净利润为2.08亿元,大幅超越许诺成果。一起,原东志股东许诺2018~2020年每年净利润均不低于5860万元,标明东志管理层对未来成果开释的决心。
作为东志的首要客户,中兴通讯2018遭到美国制裁,给东志的事务带来较大的负面影响。跟着“中兴事情”的处理,咱们估计东志2019年事务有望逐渐康复。别的,东志继续拓宽除PON和机顶盒以外的多条产品线和多职业客户,最大极限下降大客户危险,估计中兴通讯的收入占比将降至50%以内。以东志客户华三为例,华三每年对外代工总额150-200亿元,而公司现在在华三的收入仅几千万元,跟着华三的股东紫光集团与深投控股权转让事项的顺畅落地,东志后续有望依托一起的股东布景在华三的比例有望获得较大打破。
事务三:军改盈余进入会集开释期,军工信息化空间逐渐翻开
军改阶段性变革使命根本完成,军改盈余进入会集开释期,2019年军工信息化公司成果将有望迎来继续添加。公司先后收买成都傅立叶和神州飞航,未来将长时间获益于军工信息化建造。
军工事务之成都傅立叶:公司2015年收买成都傅立叶,切入军工信息化范畴。成都傅立叶首要供应航空通讯设备、数据记载仪和弹载核算机的研制及出产,使用在军用无线通讯、飞控导 弹、雷达信号处理和电子对抗等范畴,客户各大军工科研院所和军工企业。军工事务盈余才能较强,成都傅立叶许诺2015-2017年净利润不低于8700万元,现在前三年成果许诺现已超额完成。2017年成都傅立叶完成营收1.14亿元,净利润约4129亿元。别的,成都傅立叶许诺2018~2020年每年净利润不低于3500万元,显示其对未来开展的决心。
军工事务之神州飞航:2018年10月,公司发布公告收买神州飞航70%的股权。神州飞航首要从事军用核算机、军用总线测验及仿真设备、信号处理及导航、工业自动化数据收集及测验途径的研制、出售和服务,在工业核算机及途径、通讯接口、数据收集、嵌入式体系、信号处理、飞控、加固核算机等范畴具有丰厚的产品线。神州飞航2018~2020年许诺净利润别离不低于3000、4000和5000万元。公司收买神州飞航完成现有事务根底上拓宽军工职业的事务范围,完善军工客户资源布局,增强在军工配备职业的技能沉淀,一起完成途径、事务、技能和战略方面的协同,翻开军工信息化商场空间。
保持“增持”评级
考虑到公司2018年受线缆职业需求放缓以及“中兴事情”等影响,咱们下调公司2018~2020年净利润别离为2.87、3.48和4.21亿元,2018~2020年EPS别离为0.46元、0.56元和0.67元,对应2018~2020年PE为21X/18X/15X。咱们看好公司作为深圳国企改重点企业在5G年代的生长潜力,保持“增持”评级。
危险提示:运营商出资顶峰回落的危险,军工事务拓宽不及预期危险
海特高新:航空工业迎来成果拐点、自主芯片助力新添加
海特高新 002023
研究组织：申万宏源 剖析师：韩强 编撰日期：2018-12-28
公司是一家老牌民营航空修理商,后经过屡次资本运作布局航空及高端芯片两大工业。公司前身四川海特高新技能公司,是国内榜首家获得我国民用航空总局修理许可证的民营航修企业。2004年,公司在深交所中小板挂牌买卖,自上市以来,公司一直环绕“同心多元”的开展战略,经过并购和出资建立两种方法不断向航空工业链上下流浸透,已完成从航空修理、航空租借等根底服务范畴到高端航空新技能研制制作、航空金融租借的全面掩盖。后收买子公司海威华芯,正式进军高端半导体集成电路芯片研制范畴。现在,公司深耕航空及高端芯片两大工业。
国内军民用航空业蓬勃开展,公司事务布局高端。民航首要运送目标完成平稳较快添加,军用直升机未来商场空间巨大;公司环绕“同心多元”开展战略,活跃深化航空全工业链布局:1)航空修理:公司为国内榜首家民营航空修理企业,掩盖部附件、整机、发动机修理;2)航空训练:国内抢先的第三方航空训练组织,现已具有国内外三大运营基地;3))航空研制:聚集高端航空产品的研制,ECU及直升机救援电动车是两款首要产品;4)航空租借:优化航空服务商业模式,借力民航租借完成成果进步。咱们剖析以为,公司在诸子工业链中均占有职业主导位置,未来或充沛获益于军民航空业开展带来的盈余。
借力军民交融布局集成电路工业,在国家自主可控方针支撑下,估计公司作为高端芯片供应商将中心获益。我国集成电路工业起步晚开展快,对第二\三代半导体集成电路需求大;二代化合物砷化镓获益5G通讯,国内时机应运而生,三代化合物半导体GaN功能更强,未来开展前景可期。国家支撑自主可控,国产化代替将带来高端芯片制作宽广空间。公司收买海威华芯,进入高端芯片制作范畴,咱们剖析以为,海威华芯活跃投入第二代、第三代化合物半导体技能的研制和商场开辟等作业,未来有望为公司扩展新事务添加点。
初次掩盖,给予增持评级。咱们剖析猜测,公司2018-2020年EPS别离为0.09、0.20、0.27元/股,公司当时股价(2018/12/26股价为10.43元)对应PE别离为111、52、38倍。选取与公司具有类似事务公司进行比较,可比公司18-20年的PE平均值别离为60、43、35倍,公司2018/2019年PE水平较可比公司均值比较高,2020年PE较可比公司均值比略高。考虑到公司航空事务康复添加稳中向好、训练事务快速扩张、高端芯片事务良品率进步有望助力公司盈余才能改进,看好公司中长时间出资价值,初次掩盖给予增持评级。
危险提示:国内军民机建造发展不达预期、海威华芯研制发展低于预期、商场竞赛加重带来公司盈余才能下降等。
中兴通讯:中兴MWC显示5G 优势,仍旧看好全球位置进步之长时间趋势
中兴通讯 000063
研究组织：申万宏源 剖析师：刘洋 编撰日期：2019-03-14
出资关键:
2019MWC(国际移动大会)上,中兴通讯多项产品均展现出其全球抢先的技能实力,5G年代仍旧是全球范围内强有力的竞赛者。之前忧虑在禁运事情之后,中兴全球范围内的事务拓宽会受影响,在此次会议上中兴展现出与各首要运营商、芯片商、职业使用厂商等杰出的协作关系。中兴通讯成功举行主题为“拥抱5G年代”的5G全球峰会,招引了来自全球很多闻名范畴内300多位高端代表参与。而在技能上,中兴仍旧坚持着全球榜首队伍水平,全球闻名咨询组织Frost&Sullivan宣告,凭仗在4G、Pre5G和5G根底设施范畴所获得的杰出效果,中兴通讯荣获“2018年度全球5G根底设施技能抢先奖”。
运营商事务开展战略继续顺畅推动。无线侧,与我国联通联合发布了根据5GMEC的CLOUDVR云事务。MEC是根据5G使用场景新技能,满意了低时延高牢靠等使用场景,让信息的核算、存储等功能愈加靠近用户端。该事务依托我国联通5G络演进和MEC事务需求,给用户带来更便当、舒适、震慑的沉溺式事务体会,现在已在广东等省份成功布置落地,助力加快5G商用脚步。传输侧在干线初次完成单载波400G64QAMOTN现 传输,一起获得了传输间隔最长、支撑码型最多两项最优成果。
除了传统优势的运营商事务,中兴在终端范畴也获得了不俗的成果。在2019年1月,中兴通讯与我国联通协作,在深圳5G规划测验中打通了根据5G智能手机终端的外场Firstcall。此次会议上,中兴通讯重磅发布了首款5G手机中兴天机Axon10Pro,中兴终端现已与我国联通、芬兰Elisa、奥地利和记等国际干流运营商达成协议,2019年上半年就会让中兴天机Axon10Pro率先在欧洲和我国上市。
5G建造如预期推动,中兴通讯仍旧是最中心的收益标的。除了中兴,其他厂商的产品亦验证5G发展契合预期。芯片方面高通、紫光展现全新5G芯片。5G使用上传统厂商与通讯厂商跨界协作,推动工业互联、车联等5G使用实例。全球5G商推动最快的韩国运营商LGUplus现已布置超1万个5G基站。工业链各环节均向前不断推动,中兴作为整个工业链最中心标的之一有望继续获益。
调整18-20年盈余猜测,保持“买入”评级。考虑到中兴18年受美国禁运事情的影响以及未来获益于5G的大规划建造,咱们调整18-20年的盈余猜测,调整前18-20年估计净利润为50.2/64.1/74.1亿元,调整后估计净利润为-61.6/45.3/62.3亿元,对应PE估值-20/27/19倍,保持“买入”评级。
超华科技:国内铜箔抢先企业,获益全工业链一体化布局
超华科技 002288
研究组织：东北证券 剖析师：王建伟 编撰日期：2018-12-28
全工业链一体化布局,营收净利安稳添加。超华科技首要从事CCL、PCB 及其上游相关产品电解铜箔等的研制、出产和出售,是仅有横跨铜箔、覆铜板、印制线路板(PCB)三大职业协会的副理事长单位,是PCB 职业标准重要制定者之一,接连四届被评为PCB 职业优异民族品牌。公司2013 年经营收入为9.3 亿,2017 年为14.39 亿, 年复合添加率为11.53%,首要获益于下流PCB 需求的添加;公司2013 年归母净利润为0.37 亿元,2017 年为0.47 亿元,年复合添加率为6.16%。
供需双向驱动上游需求添加。需求方面,新能源车受国家方针的驱动,从2014 年至2017 年,产销数量3 年复合添加率别离为116.72% 和118.00%,5G 毫米波和大规划天线使PCB 需求本钱添加,高端智能机立异晋级单价进步,影响整个PCB 商场产量添加。供应方面, 环保压力下国内珠三角、长三角等区域一些国内不合规工业链企业遭到相应停产或限产规则。国内铜箔产能利用率处于前史高位,2017 年到达89.49%,全球刚性覆铜板企业2017 年前十家厂商占整个职业的比重为74%,会集度相对较高,PCB 前十大厂商占比为61%, 会集度相对较低。 “纵向一体化”工业链布局,产能规划继续扩展。公司近年坚持“纵向一体化”工业链开展战略,构成了从电解铜箔、CCL 到PCB 的较为完好的产品线。现在公司继续完善工业布局,继续扩展产能:高精度电子铜箔工程项目二期估计年末开端调试,项目将添加约8000 吨高精度电子铜箔的产能,到时产能算计将超2 万吨;一起公司计划在梅州市建造电子信息工业基地。
保持“增持”评级。咱们估计公司2018-2020 年EPS 别离为0.12、0.17、0.29 元,对应PE 别离为43.70、30.51、17.21 倍,保持“增持” 评级。
危险提示:铜箔建造发展不及预期。
华工科技:完成能量激光全工业链布局,发力3C范畴和新能源轿车传感器
华工科技 000988
研究组织：新年代证券 剖析师：郭泰 编撰日期：2018-07-23
估计2018-2020年归母净利润复合增速37%,初次掩盖给予“引荐”评级
公司在能量激光、信息激光和传感器完成笔直化布局,具有中心技能竞赛优势,未来有望进入收入保持较高添加和利润率进步的通道。董事长及高管许诺绩效薪资的30%用于增持公司股份、且任职期间不减持,显示管理层对公司未来开展的决心。咱们估计,2018-2020年公司归母净利润依次为4.45、6.05和8.31亿元、复合增速36.8%;初次掩盖给予“引荐”评级。
能量激光全工业链布局,估计2018-2020年能量激光事务复合增速32%
公司能量激光事务以华工激光为主,参股高功率半导体激光器芯片公司长光华芯和国内光纤激光器龙头锐科激光、控股紫外和超快激光器公司华日激光,构成从上游元器材到下流使用的全工业链布局,2016-2017年公司激光加工及成套设备事务复合增速41.5%。咱们估计公司能量激光将获益于OLED面板和蓝宝石切开等消费电子新式范畴拉动和国内大功率光纤激光加工设备快速添加,估计2018-2020年公司能量激光事务收入复合增速约32%。
传感器事务向新能源轿车电子等新范畴扩展,光通讯事务本钱有望下降
华工高理把握陶瓷制作才能和芯片封装技能,空调温度传感器全球市占率约70%,自主研制的PTC发热器等30多种轿车电子产品,并成功进入特斯拉、比亚迪、上汽、吉祥和江淮等闻名新能源车企,其间新能源轿车加热器国内市占率约60%。公司传感器由空调向厨具、小家电和轿车电子范畴扩展,将翻开传感器事务生长空间。华工正源具有“芯片-器材-模块”的笔直整合才能。2018年1月华工科技参股云岭光电,推动高速光芯片的国产化。咱们以为,公司光通讯事务将获益于云岭光电10G、25G光芯片量产和5G络建造,有望进入收入继续快速添加、但本钱下降的通道。
董事长及高管许诺绩效薪资的30%增持公司股份,且任职期间不减持
根据对公司未来继续安稳开展的决心,董事长及高管自愿许诺:自2017年起以每年年度绩效薪资的30%用于增持公司股份,且所增持股份在华工科技作业期间不减持,2017年和2018年已两次增持公司股票。
危险提示:价格竞赛剧烈的危险;募投项目发展不达预期的危险。