12月23日港交所布告撤销辉山乳业上市位置，从前光辉一时的辉山总算走向终点，而这一导火索源于2016年末浑水的沽空陈述，暴雷后股价暴降九成停牌，再引来名大银行的宙计以及深度查验。

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做空组织的做空手法遍及预先向券商借入该证券出售，发布沽空陈述，构成股价跌落、成交量扩大后再从商场贱价购买证券偿还，赚取股价跌落的差价。

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曩昔，做空组织确实令到二奶命的港股风声鹤唳。

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不过跟着南下资金参加度越来越高，现在港股的出资环境比过往已显着产生改动，外资沽空组织的陈述对股价动摇已大不如前，资金好像变得越来越聪明，外资不再有备无患，可抽终究一口的烟蒂机遇越来越少。

下面我们来盘点一下2019年十大被做空的上市公司，看看港股生态怎么改动了。

做空后上升类

1、周黑鸭（1458.HK）

沽空组织：艾默生

艾默生接连两份做空陈述直指周黑鸭出售数据造假以到达赢利虚增意图。

惋惜的是接连两次的做空陈述出来后隔天股价跌幅不到3％，之后9个月股价的走势更是上升至今5.74元/股，涨幅约65.90％，硬生生的被打了脸。

其实并不难理解周黑鸭为何被做空，上市前的靓丽的运营数据靓丽，上市后的变脸，致使引发上市前成绩灌水的隐忧以及其“榜首鸭”的市占率是否被近邻的绝味鸭脖给抢了，这两大要素跟着惨白的成绩不断加深，令周黑鸭的接连两年的股价备受承压，跌至不到10倍。

尽管其时沽空量放到到300-400万股，但已大不如前，乃至曩昔的空头的已逐步平仓获利，以至于沽空组织宣布陈述后，商场反响平平，由于股价现已反响了商场的忧虑。

关于之后的11月9日股价爆拉源于公司铺开加盟事务，并于广西签署特许运营协议，铺开加盟事务这一布告，但实践上该办法公司在年会以及半年成绩会现已有所提及并实验。

这布告引起商场对周黑鸭下一年成绩重回添加的神往，曩昔场内资金筹码会集，拉升简单，股价上升之余又迫使空头回补，构成暴升之势。

2、安踏体育（2020.HK）

沽空组织：杀人鲸、浑水

安踏体育可以说是做空组织的常客，每隔一两年就会有沽空组织跳出来干它，质疑成绩造假。

沽空组织“杀人鲸”（Blue Orca Capital）、浑水（Muddy Waters Research）相继质疑安踏操控成绩添加。

其间“杀人鲸”创始人索伦达尔质疑安踏的管帐及企业管理水平，特别是旗下品牌FILA（斐乐）的营收不透明；浑水抛出各种观念，直指其使用分销商操控赢利来点缀其赢利率，尽职查询的力度以及相关方的辨认，明显这次浑水有备而来。

FILA收买前成绩平平，国内商场无法翻开；被收买后，犹如披了一件黄金甲般在国内以及世界商场所向无敌，比年高添加，也是推进安踏成绩向好的要素之一。

至于是否操控经销商进步赢利的行为在传统出售职业根本归于“名牌”，算是惯例操作，如格力。

安踏之所以频频被空实践有两大要素，首先是获利盘丰盛，出资者在任何一个时段买入至今都是获利的，推进股价上升是一直以来超预期的成绩，因而很简单被捉住心思，一旦有风吹草动很简单抛出结利，而这便是沽空组织所等待。

其次便是远高于职业的赢利率以及终年成绩添加，这一点令人觉得很难以想象。

你来我往互怼后，安踏的股价没有像曩昔2018年6月那样呈现接连下滑，当天跌幅仅在5％-8％，随即盘整上升。

受沽空组织影响不大的首要原因是南下资金增持安踏，到2019年12月17日持股份额上升至约4.66％，这部分资金不外乎是国内组织以及小部分大户，此类出资者对安踏、出资有本身的见地，受沽空陈述影响小。

而曩昔以外资定价为主，因而陈述影响力大，简单引发挤兑效应。

3、波司登（3998.HK）

沽空组织：Bonitas

Bonitas做空陈述指出波司登大幅虚增赢利以及内部人士经过并购掏空上市公司，股价闪崩暴降近25％至1.73港元后停牌。

随后波司登出弄清布告标明沽空陈述内容失实，并在随后的成绩发布会上解说，给出资者决心。

复牌后的五连红，其间港股通持股份额从24日的3.88％上升至26日的4.22％，是股价上升的一大推进力。

在沽空出来前，国内各大券商发布看好波司登的陈述，给出“买入”“增持“评级，被空后的波司登仍然遭到券商力撑。

曩昔公司处于事务转型阶段，从多元化的战略改变成聚集“波司登”品牌，将重心、资源从头会集羽绒服主业，转型进程成绩存在较大的不确认性，因而简单影响出资者确实定。

但随后2018/2019财年成绩向好，特别“波司登”羽绒营收68.49亿元，同比添加38.3％，事务改变取得成效，加上管理层的体现有利于出资者决心修正，因而随后股价缓慢上升，买卖双方根本便是互道“哈哈”。

4、金蝶世界（0268.HK）

沽空组织：David Webb

香港独立股评人David Webb指金蝶世界是一只“泡沫股”，随后两天股价跌幅共达17.18％至8.83港元/股。

随后的一个月内小幅上升，首要是南下资金增持所形成的，港股通持股份额从8.64％添加至4月3日的8.92％。

其首要是从出资物业公正值添加、净租金收入、一次性项目、政府赞助后等多方面做空。

金蝶世界于2013年开端云转型，云服务收入高速添加但占比低，且该事务终年呈现亏本，若不是传统ERP事务支撑，成绩并不是那么美丽。

当传统ERP事务增速放缓后，而云服务没有成气候，对公司实践影响极大。

这不，公司于2019年7月5日宣布盈余预警布告，营收放缓以及股东权益占比下降30％-40％，接下来的两个买卖日内跌幅到达15％至收盘价6.90港元/股，这还不算收到风声提早两天抢跑的组织，实践跌幅算计26.93％。

那份沽空陈述以及盈余预警布告引发的继续跌落实践便是标明公司的中心盈余才能不强，引发部分出资者出逃。

不过至今金蝶仍获资金喜爱，首要是部分出资者将其对标美股Adobe、Autodesk。

5、我国飞鹤（6186.HK）

沽空组织：GMT

上市一周的我国飞鹤就被GMT宣布做空陈述，指出我国飞鹤一直以来的盈余才能强，现金储藏多，但曩昔5年却从未支付过任何股息，这一点都不契合常理，并且IPO资金用处首要用于偿还债务，因而置疑现金流造假。

关于乳业，香港商场有一种天然的忧虑，前有辉山乳业、蒙牛、我国澳优，面临频频暴雷的乳业股，商场也就不管三七二十一先跌为敬。

陈述发布前的四天，资金很坚决出逃头也不回，至11月21日股价低至6.26元，上市敏捷破发是否与这次沽空陈述提早被小部分人知道不由而知。

随后公司停牌并敏捷开组织电话会议，尔后更是翔实披露了税务部分出具的公司交税证明、银行组织出具的现金情况证明等相关材料以保卫公司洁白。

强有力的回应也令股价复牌后接二连三的上涨10％，至12月20日股价上升到8.06港元。

不过退一步来看，假设公司现金情况是实在的，五年未曾派息的铁公鸡是不是出资者者的菜，出资不过山海关成了业界的潜意识，但这些并不阻碍公司的上涨，究竟出资便是一个愿打一个愿挨。

6、卡森世界（0496.HK）

沽空组织：杀人鲸

沽空组织杀人鲸（Blue Orca Capital）发布陈述称卡森世界董事长及其宗族经过谎称出售事务的收入和赢利，

股价暴降超越90.07％至0.43港元，之后股价接连两天奇特回收大部分失地至4元，两天升幅高达520％。

尽管21日-22日股价暴升，但也不得不警觉，股东李如梁在这两天内以1.103港元、2.31港元别离减持1430.8万股、1185.2万股，持股比从8.08％下降至6.33％，至于是否忧虑股价无人兜底以至于慌忙中卖出，值得出资者考虑。

此外公司问题不少，中心财物贱价转让，替换审计师、财政总监辞去职务等这些都能在过往2015-16年布告、年报所知。

雅高世界敏捷上升可谓是极个别特别事例，至于为何受资金喜爱，我们想知怎么办没人告知。

做空阴跌类

7、澳优（1717.HK）

沽空组织：杀人鲸

杀人鲸指出澳优虚增我国区出售额、虚伪买卖、躲藏人力本钱等问题。

当天股价跌幅20.11％至9.73港元，虽之后公司出弄清陈述并另请独立第三方审计报表，但公司反弹无力，曾继续阴跌低至8.69港元，时隔三个多月，其股价并未康复到做空前的12.18港元。

公司曩昔曾在2012年因账目不明，存在数笔“问题买卖”虚增赢利而停牌近两年，而这次又被传出虚增赢利事情。

为何遭做空且股价仍未上升的中心要素有三，一是公司过往的前科影响出资者决心；

二是贵，其时最高价为16.68港元/股，30倍高于职业均匀，虽至今几近腰斩，但近18倍的澳优仍处于职业中枢价值位；

终究是对公司未来的生长性的不确认，现在我国奶粉商场产能严峻过剩，恶性竞争加重的布景下却继续高添加，令人不得不心存疑问。

其实关于澳优而言，彻底作假没必要，但至于成绩有没有渗点水不好说。

8、 我国中药（0570.HK）

沽空组织：GMT

GMT发布做空陈述指出我国中药多名中心高管离任、财政情况恶化等多方面问题。

该陈述于2月22日在业界被发布，该日公司股价成交大增，大跌后敏捷上升，当日的收盘跌幅仅为1.89％。

随后公司出弄清陈述就企业管理、收买、财政逐个辩驳观念。但好像并没有复兴股价，股价继续了半年的阴跌至8月15日最低2.93港元，至今仍未上升到被空时的股价。

公司股价被做空后继续精神萎顿，合理出资者决心缺乏时，公司履行董事王晓春以4.98港元的价格减持1.1亿股，构成承压的一同管理层问题备受出资者重视；

此外公司曩昔添加依托并购推进，内涵添加性以及医药方针的不确认性，因而遭到兜售。

9、新高教集团（2001.HK）

沽空组织：空城研讨

空城研讨针对新高教集团出具的沽空陈述指其IPO上市前经过本钱、相关买卖运送赢利来为成绩灌水。

当天股价收盘暴降13.39％至4.31港元。

沽空组织挑选在该节点发布陈述除了其时公司估值过高，相对赔率高之外，还有个原因便是出于年报考虑，引起审计留意，若真有问题就很大或许一战成名；另一方面处于静默期的公司不能回购、增持，股价跌落阻力削减。

面临沽空组织的质疑，公司当天出弄清布告标明洁白，并标明近期会约请出资者到公司调查；此外各大券商如广光大、国金、中信等券商纷繁力挺新高教。

虽获大都券商支撑，以及公司发布的2018年年报成绩以及2019年上半年年报也适当靓丽，但仍然没有脱节股价跌落的颓势。

原因在于整个教育板块受《民促法》影响，教育板块敏捷降温杀估值，即便公司处于受方针影响最小的职教职业，但方针的不确认性仍令部分出资者惊惧出逃；

10、雅高控股（3313.HK）

沽空组织：David Webb

年度最强庄股非雅高控股莫属，从2019年1月1日-11月20日其股价涨幅高达3800％，收益率秒杀一切的庄股。

9月11日盘中闪崩40％后，独立股评人David Webb宣布文章对雅高股价泡沫作出警示，指出股价约为有形财物净值的24倍、十大股东持比84％（筹码锁死高度控盘）、运营继续亏本从未派息等问题。

之前的收买朴实是为了配方运送利益终究一同完成套现，操作进程同前一两部阿年的鼎益丰根本相同。

曩昔的两大节点是要害，被归入富时全球股票指数系列（我国指数）、MSCI我国全股票指数成分股，别离将9月20日、11月26日收效；

收割完富时指数基金后，再一次无脑式上升正准备磨刀霍霍收割Msci，成果被暂停归入MSCI我国指数，随即暴降97.94％，完毕了它的任务。即便如此，操盘者现已赚到盆满钵满。

结语

记取出资挣钱首要赚两种钱，一种是他人犯错的事，一种是好企业生长的钱。假设沽空组织的陈述是歹意沽空，公司本身的运营和事务没有问题，股价由于沽空呈现较大起伏的回吐，正是一个“千载一时”能赚两种钱的买入机遇。

不过从以上十大做空港股不难发现，跟着南下资金的深度介入，曩昔外资定价的影响越来越小，只要被空公司的根本面过硬，股价回吐的时刻和起伏也越来越短和小。

那怎么能好好把握住这种电光火石之间的机遇呢？便是依托关于好企业的深化了解树立的信仰，所以打铁还需本身硬，充分自己认知才是正确的出资方法。

本文源自丫丫港股圈