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科创板又迎来一位特别的“考生”：百奥泰生物制药股份有限公司。

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3年巨亏15亿元、主营事务收入为0元、无产品上线出售……竟直接“闯关”科创板IPO，并方案征集资金20亿元，成为第二家0收入闯关科创板的创新药企业。

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了解A股准则的出资者必定知晓，成绩接连3年亏本的企业，在A股主板将面临退市的地步。而，科创板一项触及魂灵的变革就是：答应亏本的、尚无营收的生物医药企业上市。

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并为此类企业，规划了一套上市规范：

估计市值不低于人民币40亿元，首要事务或产品需经国家有关部门同意，商场空间大，现在已获得阶段性效果。医药行业企业需至少有一项中心产品获准展开二期临床试验，其他契合科创板定位的企业需具有尖利的技术优势并满意相应条件。

该套上市规范，一向被商场认为是，科创板为生物医药企业量身定制的一套上市规范。现在，百奥泰为第二家选用该套规范IPO的企业。

百奥泰：3年巨亏15亿、主营收入0元

百奥泰，成立于2003年，是一家生物制药企业，致力于新一代抗体创新药和生物相似药的研制，用于医治癌症、本身免疫性疾病、心血管疾病等。

作为一家创新药研制企业，截止现在，百奥泰的多个新药项目仍处于研制阶段，尚无任何药品出售，因而2016-2018年的主营事务收入均为0元。

众所周知，创新药的研制，不只周期长，并且需求很多的本钱开支、研制投入。而在没有营收支撑的状况下，百奥泰的净利润已是接连3年亏本。

其间，2016、2017年的总营收为500万元，均为少量偶发性的技术转让收入。

而截止2019年一季度，百奥泰的经营收入仍为0元，归母净利润再度亏本5.3亿元。一同，丰登2018年底，百奥泰未分配利润余额为-10.53亿元。

别的，百奥泰的经营性现金流量净额亦继续为负值：

可见，跟着多个新药研制项目，进入临床试验阶段，百奥泰的研制投入、成绩亏本起伏亦正在加大。

据招股书显现，百奥泰于2016-2018年继续投入的研制费用分别为：1.32亿元、2.37亿元、5.42亿元，其有21个在研产品，其间1个产品现已提交上市请求，处于Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期临床研讨的产品数量分别为4、1、4个创新药、相似药产品。

对标全世界“最挣钱”的药物

据医药业内人士表明，一款创新药的研制，有80%的费用都花在临床试验阶段，分为Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期。一旦顺畅完成Ⅲ期临床试验，新药便能够请求上市。

现在，百奥泰在研产品中，有4个药物处于Ⅲ期临床试验，包含了2个创新药。

其间，已请求上市的阿达木单抗生物相似药BAT1406，备受商场重视，百奥泰估计，假如发展顺畅，该款相似药将于2019年底获批上市。

值得一提的是，行将上市的该款药物为生物相似药，是指是对原研药的拷贝药品，在原研药的专利保护期往后，生物相似药可获得批阅，其研制本钱较原研药更低，因而具有价格优势。

而百奥泰的BAT1406对应原研药为：修美乐，在美国获批的适应症有10个，包含类风湿性关节炎、强直性脊柱炎、银屑病、克罗恩病等，修美乐2018年全球出售额高达205亿美元。

虽然，修美乐在我国上市已近十年，但由于价格昂贵，2018年运用该药物的我国患者不到5000人。而2018年我国强直性脊柱炎患者的数量达385万人。

据招股书显现，2018年修美乐在我国的中标价为7586元/支，医治一年需求近20万元，大部分患者无法抛弃医治。

可见，阿达木单抗生物相似药的上市，将是患者们的福音。

据弗若斯特沙利文陈述表明，我国首款阿达木单抗生物相似药估计在2019年下半年上市，其间国商场估计于2023年增至47亿人民币，并估计于2030年到达115亿人民币规划。

而，百奥泰的阿达木单抗注射液BAT1406系我国首个请求上市的国产阿达木单抗生物相似药，抢先海正药业（600267.SH）和信达生物（1801.HK）等上市药企。

假如BAT1406进展顺畅，估计2019年年底将获批上市出售。这也意味着，百奥泰2020年将离别0营收，一旦出售状况超预期，或许将在下一年完成盈余。

烧钱16年，百奥泰背面的大金主

而，百奥泰多达9个新药产品一同处于临床试验阶段，研制开销的压力不可谓不大。

面临巨额研制投入的一同，却无一款药物上市出售，百奥泰获取资金支撑的途径唯有：股权融资。

百奥泰的控股股东为七喜集团，持有总股本的45.18%，实践操控人为湖北潜江人易贤忠、关玉婵、易良昱。其间，易贤忠与关玉婵为夫妻关系，易良昱是二人的儿子，一同操控百奥泰算计69.31%的表决权。

而说到易贤忠，就不得不说到A股一同闻名的借壳案。2015年12月28日，他操控下的七喜控股（002027.SZ）发布公告，宣告分众传媒100%股权过户至七喜控股名下。

之后，上市公司名更名为分众传媒（002027.SZ），借壳完成后，易贤忠持有分众传媒2.36%股权。2016-2018年接连减持仍持有1.49%，套现十几亿元。

卖壳离场后的易贤忠，回身便ALLIN生物医药。

依据招股书核算，曩昔3年间，百奥泰累计进行股权融资约22亿元。其间，易贤忠宗族及共同行动听投入高达15亿元。

上述组织中，粤创三号、兴昱出资、中科卓创、晟昱出资均为七喜集团的共同行动听（七喜集团共同行动听另包含百奥泰职工持股平台启奥兴）。

现在，易贤忠担任百奥泰的董事长，但其非医药科班出身，明显无法亲身带队搞新药研制。

百奥泰主管药品研制的是另一位创始人：耶鲁大学博士李胜峰。其长时间从事生物制药的研讨开发，曾在美国创业一家医药研制公司，后被美国医药存亡：默克公司收买，后于2003年回国兴办百奥泰，至今一向担任总经理。

现在，李胜峰博士直接、直接共持有百奥泰17.84%的股权。

百奥泰IPO，火烧眉毛

虽然，易贤忠在分众传媒借壳中“一夜暴富”，但也经不住百奥泰的长时间大幅亏本，家里余粮也不多了。

据招股书显现，2018年底，七喜集团的总资产为28.5亿元，净资产18.7亿元，净利润106.8万元，2019年一季度亏本327万元。

并且，正值新药上市前夕，急需投入资金建立营销络，4个处于Ⅲ期临床试验的新药亦“嗷嗷待哺”。因而，百奥泰登陆本钱商场，可谓火烧眉毛。

其此次冲刺科创板IPO，方案发行不超越6000万股，估计发行后总股本为4.14亿股，以拟募资金额20亿元核算，估计上市后的总市值将达138亿元。

其募资的20亿元中，多达15.8亿元将用于药物研制：

而，一旦百奥泰成功上市，最大的赢家无疑是易贤忠宗族，其持有的股份份额高达45.18%，仅以6000万股、20亿募资额核算，其财富总值将超越62亿元。

而就在昨日，第一家创新药企业：微芯生物（688321）登陆科创板，一度引发商场张狂。开盘直接飙升至511%，刷新科创板纪录，总市值一度超越500亿元。

但与微芯生物不同的是，百奥泰仍未脱节亏本状况，并且到现在为止，科创板的上市企业中，仍没有一家接连亏本、无营收的企业。

因而，百奥泰未来的科创板上市之路，仍存在较大的不确定性。

（本文来历微信大众号：全景财经）