中小企业股权转让体系？中小企业股权转让体系
(1)中高档玻璃窑用熔铸耐火材料龙头。公司继承了我国建材院耐火材料研究所的技才能量，是国内仅有具有熔铸氧化铝产品专利和自主知识产权并能规模化出产的企业，已建成我国最大的熔铸耐火材料出产基地，首要产品熔铸锆刚玉和熔铸氧化铝首要面向中高端商场，而在中高档熔铸耐火材料范畴，公司与淄博旭硝子、北京西普(均为中外合资公司)三家算计占到中高档熔铸耐火材料商场的80%-90%，具有较强的商场操控力。
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(2)水泥窑用耐火材料的商场开辟将成为公司后续增加的动力。公司从上市以来首要面向玻璃职业耐火材料商场，但这两年公司追求战略转型，逐渐向水泥职业耐火材料商场拓宽，成效已初显。咱们以为因为国家约束玻璃、水泥等产能过剩职业的产能扩张，下一年开端新建出产线的耐火材料需求将大大削减，公司玻璃耐火材料的收入增速将面对减速的问题。
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但考虑到公司水泥耐火材料产能的大幅增加以及公司较强的技能和品牌优势、商场开辟才能，咱们以为未来两年公司收入和赢利仍将保持稳定较快的增加。
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(3)强壮的股东布景为公司事务供给有力支撑。公司的大股东我国建筑材料科学研究总院是我国国内建筑材料与无机非金属新材料专业范畴最大的归纳型研究组织和技能开发中心，国内大部分建材职业耐火材料技能基本上均发源于此，大股东技能实力和储藏雄厚。公司实践操控人我国建材集团是大型的建材类央企，旗下具有上亿吨的巨大水泥产能，这为公司后续水泥耐火材料商场开辟供给有力支撑。
猜测公司2010-2012年每股收益分别为0.43元、0.61元和0.80元，依照9月16日收盘价，对应2010-2012年动态市盈率为36.6倍、25.8倍和19.7倍。依据聚源数据，现在耐火材料职业均匀动态市盈率2010年35倍左右，2011年25倍左右。咱们以为尽管玻璃职业耐火材料需求在下一年面对削减的问题，但考虑到公司具有较强的技能优势和品牌优势，未来水泥窑耐火材料的商场开辟将很大程度补偿玻璃职业耐火材料需求放缓的晦气影响，完成收入和赢利的稳定增加。
咱们以为能够给予公司恰当估值溢价，以2010年40倍PE和2011年30倍PE估值，公司合理价值为17.2-18.3元，初次给予“增持”评级。
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