股神巴菲特最新致股东信引发全球出资者重视。美国当地时刻2月27日，股神巴菲特发布2021年致股东信，同步发布的还有旗下伯克希尔·哈撒韦公司2020年的财报。
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致股东信里共享了几个要害信息：未来仍将持续回购伯克希尔股份，这将利好伯克希尔未来股价；苹果公司也将持续回购，意味着伯克希尔持有苹果公司股份比例将添加；巴菲特要点剖析其对资本密集型企业——一家铁路公司和可再生动力公司的出资逻辑，除苹果之外信中没有触及其他科技企业；伯克希尔所投上市公司增幅最多的企业——比亚迪和穆迪持股时刻均超越10年；永久不要做空美国；本年的股东大会将在5月1日洛杉矶以线上方式举行。
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2020年，伯克希尔股价年度涨幅2.4%，而同期内，标普500指数计入股息再出资的全体报答率为18.4%。长时间而言，1965年至2020年间，伯克希尔股价复合年均添加率为20%，大幅超越标普500指数10.2%的复合年均报答率。
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伯克希尔的前十大重仓股(非控股企业)依次是：苹果，持仓市值1204亿美元；美国银行，持仓市值313亿美元；可口可乐，持仓市值219亿美元；美国运通，持仓市值183亿美元；威瑞森，持仓市值86亿美元；穆迪，持仓市值76亿美元；美国和众银行，持仓市值69亿美元；比亚迪，持仓市值59亿美元；雪佛龙，持仓市值41亿美元；特许通讯，持仓市值34亿美元。
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三大支柱财物
除了伯克希尔自身的稳妥事务之外，巴菲特在股东信中称，伯克希尔第二和第三桩重要财物——两者现在几乎是打了个平手——则是伯克希尔100%控股的美国货运量最大的铁路公司BNSF，以及5.4%苹果股份。排名第四的，是伯克希尔控股91%的伯克希尔动力(BHE)，在伯克希尔控股BHE的21年傍边，其年度盈余从1.22亿美元一向添加到了34亿美元。
从股东信中发表的持股市值前十五大的公司来看，苹果稳坐榜首。伯克希尔股票出资到上一年末总市值2812亿元，总本钱1086亿元，添加159%。伯克希尔控股的公司，包含BNSF和BHE、卡夫·亨氏等并不在表格里。
巴菲特胪陈了对苹果的出资证明了回购的威力。伯克希尔2018年开端建仓苹果股票，到2018年7月上旬，持有的股票数量大约仅仅10亿股。到2008年7月13日，苹果股票价格46.33美元，持股市值在463亿美元。当2018年年中伯克希尔完毕购股买卖时，伯克希尔的总分类账户(没有计入那些规划很小的、分隔办理的持股，后者终究也被卖出了——记者注)傍边大约有5.2%的苹果股票，总本钱在360亿美元左右。
2020年，伯克希尔卖出一小部分苹果股份，回收110亿美元现金，并且每年还享有苹果公司7.75亿美元的股息收益。不过，因为苹果公司在不断回购股票，伯克希尔持股的苹果股份上升到了5.4%。而伯克希尔在两年半的时刻里也在不断回购伯克希尔·哈撒韦的股票，这意味着伯克希尔·哈撒韦股东直接持有苹果公司的财物和未来盈余，比2018年7月份多了10%。
巴菲特表明，这种令人愉快的动态仍在持续。伯克希尔自上一年年末以来回购了更多股票，未来或许还会进一步减少股票数量。苹果公司也揭露表明有意回购公司股票。跟着这种减少的产生，伯克希尔的股东不仅在咱们的稳妥集团、BNSF和BHE中具有更大的权益，并且还会发现他们对苹果公司的直接所有权也在添加。
伯克希尔控股的伯克希尔哈撒韦动力公司(BNE)和伯灵顿北方圣太菲铁路运送公司(BNSF)都是资本密集型企业。巴菲特在股东信中具体论述背面的出资逻辑。BNSF是美国铁路货运的龙头企业，以每英里多少吨的单位衡量，铁路是美国远程货品运送的40%，而BNSF占到其间的15%，市占率远超其他运送公司。伯克希尔在2010年头收买了BNSF。自购买以来，该公司现已出资了410亿美元的固定财物，比折旧费多了200亿美元。BNSF具有2.3万英里的轨迹，遍及28个州。
疫情期间，虽然BNSF货品运送量下降了7%，但BNSF的赢利率提高了2.9个百分点。BNSF现已向伯克希尔哈撒韦公司付出了很多股息——总计418亿美元。
出资BNE则是根据对可再生动力赛道的看好，虽然BNE并不像BNSF那样付出股息。2011年，也便是伯克希尔哈撒韦收买伯灵顿北方圣太菲铁路运送公司的榜首个全年，这两家公司的总收益为42亿美元。2020年，关于许多企业来说都是困难的一年，这两家公司赚了83亿美元。
对资本密集型企业的大幅出资也让伯克希尔具有的美国房地产、厂房和设备的GAAP估值超越了其他任何一家美国公司。巴菲特在股东信中泄漏，伯克希尔对这些国内“固定财物”的折旧本钱为1540亿美元。排名第二的是AT&T，其物业、厂房和设备价值达到了1270亿美元。
价值出资的魅力
除了上述支柱财物之外，伯克希尔持股名单中涨幅最多的个股都在饯别巴菲特“长时间持有”的价值出资信仰。
比亚迪成为上榜的巴菲特重仓的仅有一家我国公司。巴菲特对比亚迪的持仓历经12年，其出资股市也被我国出资者津津热道。巴菲特承受美国媒体采访时曾说过，“出资比亚迪不是我的决议，也不是我的出资团队的决议，而是有一天查理·芒格打电话给我说：咱们有必要出资比亚迪。”而芒格对比亚迪的掌门人王传福赞赏有加，以为“他可以像爱迪生那样处理技术问题，一起又可以像韦尔奇那样处理企业办理上的问题。”关于比亚迪所在的电动车赛道，芒格在其时也十分看好。
2008年，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦以8港元的价格抄底，下手比亚迪10%的股份。期间，比亚迪的股价起崎岖伏，动摇很大，可是巴菲特仍坚决持有比亚迪大部分股票，到上一年末，其持股8.2%，市值58.97亿元。本年以来，比亚迪股价有所回调，到2月28日，港股比亚迪股份股价收报197.2美元。
巴菲特对穆迪的出资始于2000年，据巴菲特及其团队以每股约10.05美元的本钱买入穆迪股份，总出资5亿美元，占穆迪总股本的16.20%，后来有过增持，最高时持股20%。2009年之后开端连续减持，到2020年末，巴菲特持股穆迪股份占其总股本的13.2%，持有市值71.6亿元，总本钱仅为2.48亿元，暴升近29倍。
有意思的是，2010年金融危机时，巴菲特因为是穆迪公司的最大股东被金融危机查询委员会“强制传唤”。在会上，巴菲特表明，穆迪公司对一些次贷产品给出的评级并不是诈骗，而是犯了过错，穆迪的商业形式并没有问题，并仍然坚持评级组织有“世界上最好的商业形式之一”。巴菲特2009年至2010年连续兜售穆迪公司股票，原因是“其价格现已到了必定的方位了。”2010年之后，巴菲特没有再兜售穆迪股票持有至今，到2月28日，穆迪股价274.89美元。
巴菲特称他喜爱评级组织的运营形式。巴菲特曾表明：穆迪是靠给债券评级赚取报酬，是只需要少数资金投入的公司，并且是可以赚取丰厚报答的优质公司，有杰出的竞赛优势，面对很少的事务上的要挟。
巴菲特在信中还提及2016年一笔失利的出资导致上一年110亿美元的财物减记。2016年，伯克希尔收买了PrecisionCastparts(PCC)，巴菲特表明，为这家公司付出了过高的价钱。对PCC常态化的赢利潜力判别过于达观了。“上一年，因为PCC最重要的客户，即航空航天职业开展的方向刚好与我的如意算盘相反，我的过错被大白于天下”。PCC总部坐落美国俄勒冈州波特兰，是一家精细金属零件制作公司，其产品首要应用在航天工业。