9月1日被富时罗素归入富时我国A小盘股指数并未有用提振百联股份的股价。

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百联股份8月30日晚发布的半年报显现，公司上半年完成运营总收入184.08亿元，同比增加2.64%；净利润5.11亿元，同比增加105.08%。

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半年报发布后的次日(8月31日)，百联股份小幅低开后便继续下探，终究跌逾6%，收报13.82元/股。近几个交易日虽有小幅反弹，但与6月初的高点比较，跌幅仍挨近40%；与上一年7月的高点比较，挨近“腰斩”，市值仅有241亿元，让6万多名A股股东较为抑郁。

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回忆近些年的运营体现，需求这家老牌零售巨子答复的，恐怕远不止二级市场上的“涨涨跌跌”。

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营收规划阻滞

半年报出炉后股价大跌，明显是因为成绩低于预期。

数据显现，本年一季度，百联股份净利润同比增逾13倍，但本年上半年净利润增幅降至1倍。剖析人士以为，一季度净利润大幅增加或是上一年上半年疫情导致的低基数所造成的。但除掉这些非正常要素，公司成绩仍低于预期。

从单季度来看，2021年第二季度百联股份完成运营收入80.70亿元，同比削减3.39%，而第一季度为增加7.9%；第二季度完成净利润2.38亿元，同比增加3.61%，第一季度为增加1326.23%。

光大证券研报表明，公司成绩略低于预期，主要是因为疫情重复关于线下业态的冲击。

事实上，百联股份在2013年到达营收峰值519亿元之后，便缓慢进入了下行通道。

百联股份的净利润也在下滑。数据显现，公司净利润在2013年为10.36亿元，2019-2020年的净利润别离为9.58亿元、7.97亿元。

与此同时，公司有息负债并不低。半年报显现，公司上半年的长短期告贷别离为15.07亿元、7.61亿元，同比别离变化32%、-23%。

但公司的利息费用同比增加较多。半年报显现，公司上半年的利息费用为3.24亿元(上一年同期为2.01亿元)。与净利润比较，公司利息支出的压力相对较大。

半年报显现，公司本年上半年应收账款为6.81亿元，与上一年同期大致相等。但上一年此时疫情影响还比较严重，若与2019年上半年比较，其本年上半年的应收账款增幅超越四成。

徜徉的“奥莱”

在巨大的竞赛压力面前，百联股份在上一年曾提出数字化建造等新零售晋级战略，企图让线上线下交融提速。但到现在，公司线上途径的收入在总营收中的占比依然很低。年报数据显现，2020年公司完成营收352.09亿元，其间线上收入为12.73亿元，占比约3.6%。

线上事务仍处在探索期的百联股份，线下拓宽体现怎么？

从扩张规划来看，百联股份正以自己的节奏推动奥莱项目落地。公司称，本年上半年正活跃加速浙江杭州奥莱项目、青岛即墨奥莱项目等重点项目建造和招商进程，促进项目落地。2020年年报显现，公司现在共具有7家奥莱项目。

来历：百联股份2020年年报

但是，作为全国抢先的百联奥莱品牌，百联股份的这项中心事务近几年有些阻滞不前，乃至存在滑坡的危险。

年报数据显现，2015-2019年(除掉疫情影响的2020年)，公司奥莱事务的毛利率别离为13.10%、12.78%、12.56%、12.57%、12.85%。不难发现，经接连下滑后，该事务毛利率仍未回到此前水平。

有剖析人士以为，跟着国内项目的不断扩张以及线上奥莱项目的迅速发展，百联股份的先发优势或许会被进一步蚕食，并且现阶段培养一家奥莱项目的本钱也较早年大大提高。

飘渺的“免税”

百联股份上一年7月6日发布公告称，经向控股股东百联集团问询，百联集团已向政府相关部分提出免税品运营资质的请求。

凭借免税概念的“春风”，百联股份在2020年7月曾接连多个涨停，股价最高涨至28.58元，市值一度打破元。

但依据8月31日公司的最新回复来看，公司的免税资质请求仍旧存在不确定性。

来历：上交所互动渠道

业内人士以为，近年来百货零售业景气量继续下滑，免税事务或成为各家企业扭转颓势的法宝。

但对百联股份来说，一是能否取得免税资质还存在很大的不确定性；二是即使请求成功，往后公司的免税事务和奥莱事务之间是否会面对相互揉捏的问题犹未可知；三是作为引导海外消费回流的一种方法，未来免税事务关于零售百货业的促进作用有多大仍需调查。