潮水退去，谁在裸泳？
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本年以来IPO监管收紧，发行人停止家数上升。到11月23日，本年以来创业板和科创板共有167家停止上市路，大幅超越上一年同期水平。业内人士指出，与相关板块定位不相符是撤材料的原因之一，此外有部分项目存在带病申报现象，也有的由于职业环境改变等。
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从停止项目家数来看，大型券商排名靠前，中信证券与华泰联合停止项目数量较多，但由于保荐组织申报家数多，停止率不高。
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停止率排名靠前的为中小投行，有小型券商高达67%，这也反映出中小投行在注册制年代下展业窘境：一方面承包项目数量少，另一方面承包优质项目的难度越来越大。在IPO商场中怎么不被边缘化，将是中小投行继续探究的论题。
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本年IPO停止家数上升
11月23日，南京森根科技股份有限公司停止注册，这是科创板本年以来第6家在注册环节停止的IPO企业，而上一年同期仅有2家。创业板方面，本年以来停止注册的有5家IPO企业，上一年无企业在注册环节停止。
本年以来，在交易所审阅阶段停止的IPO企业家数剧增，到23日，科创板共有72家IPO企业停止，创业板有95家，算计共有167家，比较上一年同期的33家呈现大幅上升。别的，本年沪深主板停止的IPO家数有29家。
从停止景象来看，少量企业是由于在交易所审阅未获经过，绝大多数为自动撤材料。
有投行人士向券商我国记者表明，现在监管层越来越着重板块定位，企业在挑选上市地时应针对本身实践状况合理判别，尤其是科创板首要面向硬科技公司，创业板面向“三创四新”企业，而大型蓝筹公司主张应到主板。
揭露材料显现，发行人技能状况以及科创板定位是上交所首要问询的方向，比方近期在排队审阅的IPO企业盛景微，上交地点两轮问询中都发问中心技能先进性以及科创板定位，其间上交所要求阐明“发行人定坐落芯片规划职业，但却未有芯片相关发明专利，该等景象的原因及合理性，是否存在逻辑对立”。此外，商米科技近期也被发问科创特点的问题。
也有业内人士指出，比方有企业在申报是存在抢跑，在审阅时露出问题；也有企业由于职业环境发生改变，导致运营面呈现问题；别的还有实践操控人涉嫌犯罪。
大券商申报多停止也多
从停止项目数量状况来看，大型券商停止IPO家数最多，但由于大型保荐组织申报项目数量较多，实践上停止企业数量占比不大。依据券商我国记者对沪深主板、科创板、创业板的计算，大型券商IPO项目“停止率”在14%-17%区间。值得注意的是，本年多个明星项目撤回上市材料，相关头部保荐组织备受商场重视。
数据显现，到11月23日，中信证券停止项目数量最多，共有21家，其间科创板停止企业多达9家，比方本年年初停止的柔宇科技；“征信科技”范畴的微众信用在4月停止；瑞能半导体也告败。
华泰联合证券排名第二，共有15家，其间创业板与科创板各有7家企业停止。中信建投、国泰君安、民生证券各有13家IPO企业停止。
此外，中金公司、海通证券、国信证券、国金证券均有10家以上IPO企业停止上市路。
中金公司本年申报的多个大型项目因撤回上市材料而备受瞩目。本年上半年，公司与华泰联合保荐的吉祥轿车折戟科创板IPO。中金公司保荐的另一家车企——东风轿车原计划在创业板上市，本年9月30日挑选撤材料。相同是中金公司的项目——联想集团在科创板呈现“闪退”，国庆节前获受理，国庆节后停止，这在本钱商场上引发热议。
中小投行展业不易
停止率排名靠前的事实上为中小券商。在注册制IPO收紧的布景下，中小投行怎么一方面严厉执行内控要求，另一方面继续开拓商场，并非易事。
数据显现，跟着注册制试点施行，头部投行效应加重，中小券商分羹难。依据券商我国记者计算，到11月23日，中信证券在沪深主板、科创板、创业板的排队家数多达142家，排名榜首；排名第二的中信建投有91家。而部分小券商的排队项目数量仅在10家以下，职业分解较大，中小投行在IPO商场上的竞赛力十分有限。
不只项目数量少，有中小券商保荐的部分项目还存在不少瑕疵，终究未获交易所审阅经过，或是自动撤回材料。
依据券商我国记者的计算，到11月23日，停止率较高的为万和证券，到达67%。作为具有深圳国资布景的券商，万和证券在创业板的排队项目仅有5家，其间3家停止。还有1家在注册环节停止，证监会指出，该发行人财政材料已过有效期且逾期达3个月未更新。
现在万和证券的创业板IPO项目只剩下1家处于“间断”状况，首要由于更新财政材料。该保荐组织在科创板无项目，在沪深主板中有1单项目尚在排队审阅。
东北证券和中德证券IPO项目的停止率也到达50%。数据显现，东北证券本年相同有5单创业板IPO项目，但有3家停止，1家现已完成上市，还有1家在问询阶段。沪深主板中有1单项目尚在排队审阅。
中德证券在主板和创业板算计共有4单IPO项目，但在主板方面2单项目“全军覆没”。
此外，榜首创业承销保荐、国金证券、招商证券、东莞证券的IPO停止率均有20%以上。
深圳一家券商投行人士表明，在注册制年代下，头部券商由于本钱实力、品牌、研讨定价方面有优势，商场份额越来越大，中小券商假如没有中心竞赛优势很简单被边缘化。“现在有些小券商很难拉项目，有的可能会下降风控要求，但现在IPO审阅很严，不简单闯关，总体上来说小投行展业越来越难。”