假如一家企业,扛住了2021年的原资料提价暴风,逆势完成盈余接连三年前史新高,股价却继续收拾,那么大概率是圈套仍是馅饼?刨除主观臆断,今日咱们为咱们介绍共享一家PCB职业龙头公司,来自我国电子之乡广东东莞的生益科技,期望能够引发咱们的理性评论。

01.生益科技归于事务形式比较明晰的企业,公司专心覆铜板和PCB,其间覆铜板又是制造PCB的中心资料,担任印制电路板的导电。PCB下流的使用比较广泛,5G、家电、轿车电子、手机、计算机,是不折不扣的电子工业母板。依据美国Prismark调研组织关于全球刚性覆铜板的计算和排名,从2013年至2020年,生益科技刚性覆铜板销售总额已跃升全球第二,全球商场占有率到达12%,也是如假包换的隐形冠军。假如说,之前的5G通讯事务为公司的成绩大放量带来职业盈利,那么未来的一个潜在亮点便是轿车电子,新能源轿车作为近年全球从业开展的当红炸子鸡,实质是一个先进电子产品,未来的首要亮点其实是根据5G万物互联的一个移动前言,数据显现,相对传统轿车,新能源轿车的电气设备需求将呈现最少8倍的一个放量,这也为当时全球的PCB企业带来了新的产能投入方向。生益科技,就完美享受了这一轮的盈利——公司现在已认证进入全球排名前14的tier 1轿车零部件厂商。公司mmWave77产品已具有量产才能,正在做整车测验及认证工作,根据轿车电子范畴堆集深沉,中高端板材均已经过大厂认证,产品结构占比逐渐提高,新能源轿车、自动驾驶组件、高速传输线等范畴,公司均有确认新品布局。(数据显现传统的通讯商场需求占比已逐渐萎缩到了20%以下,而轿车电子的相关事务量正在开释,当时迫临25%)

02.当时影响公司估值提高的要素有哪些呢?其一是潜在的职业产能过剩,公司2021年-2025年产能将增加约30%,作为职业的一面镜子,能够看出整个职业进入了一轮加快扩张潮,未来的产能过剩危险的确存在,但经济学上,过剩产能永久只呈现在中低端,高端求过于供将成为常态,作为世界上规划最大的一家PCB上游原资料公司,公司的技能道路和研制思路,布局方向,以及扩产内容,都基本是依托中高端的商场需求在引荐,所以权且发一个诛心之论,本钱过剩预期不只不是公司的潜在危险,反而是公司进一步扩展竞赛优势的关键。其二是失控的原资料,覆铜板上游是电子铜箔、玻纤布、木浆纸和环氧树脂,其原资料占到了生产本钱的90%,公司在2020年报也指出,相对职业,其原资料站本钱86%,人工与制造费用只占5%和9%,这便是典型的重财物职业,从上一年相对低位以来,树脂价格涨幅超越80%,铜箔价格涨幅超越50%,玻纤布价格涨幅超越110%。那么公司的成绩表现是怎么呢? 2021财年第三季度,公司完成净赢利9.25亿元,同比增加93.88%;前三季度完成净赢利23.4亿元,同比增加79.56%。据公司介绍,陕西和江西的工厂改造后产能开释起到了较大效果。展望2022,咱们以为公司的首要原资料都有大的下降趋势,很大程度改进公司的运营质量。2013年开端,公司的营收增速没有一年为负,扣非赢利增速也只要一年下滑,2019和2020的现金流分别为17和17.6亿,净现比约等于1,优异显而易见。

03.全球竞赛格式中,当时是中日韩三国演义,但长时间看,大陆企业未来的规划竞赛优势将十分杰出,究竟电子工业链和内需商场满足兴旺。未来,5G基站、毫米波雷达、MINILED、物联网终端、服务器芯片等等,都是公司漫游的蓝海,公司的事务掩盖到70%的PCB商场,细分范畴的开展潜力,也是生益科技的产品线盈利。聚集工业动态,坚持内核开展,生益科技有望穿越职业牛熊,实践弯道超车!

(部分数据来自公司财务报表及F10资讯)