2021-12-27民生证券股份有限公司吕伟,郭新宇对数字政通进行研究并发布了研究陈述《公司动态陈述：“无人驾驭+运营”推动SaaS化转型，敞开展开新篇章》，本陈述对数字政通给出买入评级，当时股价为14.12元。

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数字政通(300075)

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深耕才智城市二十载，“无人驾驭+AIoT”推动商业形式改动

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公司于2001年建立，20年深耕才智城市范畴。2021年12月公司宣告将推出“无人驾驭+AIoT”技能为中心的L4级其他智联网格车，商业形式迎来重要改动。2007-2020年收入复合增速超30%；经营性净现金流水平继续改进，接连三年高于净利润水平。

才智城市由建造向运营改动，数字底座有望成为掌握运营机会的重要根底

依据IDC数据，2020年我国才智城市商场开销规划到达266亿美元，到2023年有望超400亿美元，2020-2023年复合增速超越15%。但从需求结构看，在“数字我国”等方针指引下，才智城市的要点现已由建造转向运营。在大趋势下，城市数字底座重要性凸显，具有深沉沉淀的公司有望安身数字底座，掌握更多上层运营机会。

城市数字底座构筑优势，才智管线有望获益方针推动

传统范畴：公司深耕网格化办理范畴二十年，是我国网格化办理范畴的领军企业。公司已掩盖200多个地级以上城市和1000多个县级市及区县，并在100多个城市设立了城市运营数据服务分公司，许多项目已继续服务十年以上，为布局运营奠定了重要根底。

新式范畴：方针推动，才智管线等事务迎来展开机会。“适度超前展开根底设施出资”写入中心经济工作会议文件，城市管道更新改造等需求有望继续开释。公司已有数百个项目堆集，有望获益职业趋势。一起活跃布局GIS等新技能，与事务结合发生新的生机。

“L4无人驾驭+运营”推动形式向SaaS改动，敞开展开新篇章

“L4无人驾驭+运营”推动公司由项目制向SaaS形式改动。公司行将推出L4智能驾驭车，用于城市运营，商业形式现已开端向年度付费、依据工作量付费等方法改动，具有SaaS转型潜力。一起，L4无人驾驭也有望助力人力本钱不断优化。公司运营事务未来空间测算：公司相关年度需求保存/中性/达观估量到达20/43/82亿元，运营事务的拓宽将翻开公司生长新空间。

出资主张

公司在才智城市范畴现已获得较高比例，数字底座才能成为转型的重要根底；未来方案推出“L4无人驾驭+运营”，形式向SaaS改动，有望迎来成绩和估值的双升，敞开展开新篇章。估计2021-2023年EPS为0.42/0.51/0.65元，对应PE为32X、26X、21X。选取科大讯飞、东华软件、太极股份、佳都科技、罗普特作为可比公司，相关公司2021-2023年平均PE为40X、29X、23X，公司具有估值优势，初次掩盖，给予“引荐”评级。

危险提示：

公司新技能推动不及预期；疫情影响存在必定不确定性；职业竞赛加重。

该股最近90天内共有1家组织给出评级，买入评级1家；证券之星估值剖析东西显现，数字政通（300075）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值归纳评级为2.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)