天天基金云水长和

恒银金融科技股份有限公司？恒银金融科技股份有限公司

数据显示，截至今年上半年，在管基金总规模超过百亿元的主动偏股基金经理人数多达53人(多位基金经理管理的基金合并计算)，比去年末新增4人，合计管理总规模达到1.06万亿元。其中，有14人上半年管理规模新晋百亿，也有10人管理规模跌下百亿关口。如果排除战略配售基金，目前百亿基金的管理人也多达35人。

宏信证券？宏信证券

上半年新基金规模创2016年以来新高

上海期货交易所开户,上海期货交易所开户

今年上半年，公募基金行业共有472只新基金发行成立，合计募集资金4793.25亿元，募资规模创下自2016年以来的同期新高。虽然整体规模创下近年来的新高，但新基金的发行却呈现冰火两重天，一面是科创主题基金和明星基金经理掌舵的基金受到资金追捧，一面是部分基金产品为2亿元的成立线苦苦挣扎，超过80只基金延长募集，甚至还有多只基金募集失败。

期货恒指行情,期货恒指行情

今年上半年，在科创主题基金的助力下，公募基金发行格外火热。统计显示，今年上半年共有472只新基金发行成立，合计募集资金4793.25亿元。去年上半年，公募基金行业共有452只新基金成立，募集资金规模为4479.92亿元，今年公募基金行业新成立基金的数量和募集资金的总规模与去年相比均有所上升。值得一提的是，公募基金行业新基金上半年的募资规模创下自2016年以来的同期新高。

分类型看，今年上半年没有新货币基金成立，新成立的股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII基金的数量分别为80只、176只、205只、11只，募资规模分别为565.30亿元、1254.30亿元、2930.71亿元、42.95亿元，四类基金募资规模占比分别为11.93%、26.17%、61.14%、0.90%，债券型基金募资规模占总募资规模的比例超过一半，债券型基金是新基金发行的主力军。

与去年同期相比，股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII基金今年上半年的募资规模增幅分别为5.16%、-36.59%、55.55%、51.21%，债券型基金和QDII基金新成立的规模实现翻倍。其中，债券型基金单只新成立基金的规模也越来越大，今年上半年，共有5只债券基金发行规模破百亿元，而去年上半年超过百亿元的债券型基金只有2只。

值得一提的是，在债券型基金中，债券指数基金延续了去年以来的态势，成为颇受基金公司欢迎的一类产品，规模超百亿的基金均为债券指数型基金，其中民生加银中债1-3年农发债以224亿元的规模居上半年新成立基金规模之首。

虽然今年上半年新基金发行总规模创下近几年的新高，但是新基金发行也呈现出冰火两重天的状态，其中最为火爆的当属科创主题基金。今年上半年共有14只科创主题基金成立，募资规模都达到了首募规模上限10亿元。第一批科创主题基金中，除带有3年封闭期的工银瑞信科技创新3年封闭以外，其余6只科技创新混合型基金的认购申请确认比例均在10%以下，资金申购热情高涨。第二批5只科创主题基金表现亦不俗，除万家科创主题3年封闭外，其余几只基金都在一天内达到规模上限并宣布提前结束募集。

明星基金经理的产品也受到了市场的追捧，比如睿远成长价值混合基金合计募集金额58.75亿元，募集有效认购总数41万户，由南方基金副总裁兼首席投资官(权益)史博掌舵的南方智诚首募金额也超过30亿元。但也有多只基金为达到2亿元的成立规模苦苦挣扎，据统计，今年上半年有超过80只基金发布了延长募集期的公告，有的基金多次延长募集期才能刚刚达到2亿元的成立底线，甚至还有多只基金募集失败，与科创主题基金和明星基金经理掌舵的基金发行的火爆之势形成鲜明对比。(中国证券报)

基金经理管理主动基金规模超百亿

受今年上半年股市赚钱效应和投资者密集申购等因素影响，不少偏股基金规模持续攀升，刘彦春、周应波、史博、李晓星、邱杰、李琛等14位知名基金经理在管的主动偏股基金总规模突破百亿元关口。

多位基金经理在接受记者采访时表示，基金规模在快速扩张的同时，以往的投资策略和获取超额收益的方法都面临新的挑战，各家公募也以安排投资老将、强化团队协作等方式加强对大体量基金的管理。

数据显示，截至今年上半年，在管基金总规模超过百亿元的主动偏股基金经理人数多达53人(多位基金经理管理的基金合并计算)，比去年末新增4人，合计管理总规模达到1.06万亿元。其中，有14人上半年管理规模新晋百亿，也有10人管理规模跌下百亿关口。如果排除战略配售基金，目前百亿基金的管理人也多达35人。

华南一家公募市场部人士透露，虽然外部评价可以查到部分公募基金经理管理规模过百亿，但实际上有些百亿基金系多位基金经理管理，有的基金经理只是参与了部分额度管理，这也是公募基金在基金经理培养方面“以老带新”的一种举措。

不过，随着基金管理规模扩大，这些基金经理也面临更大的管理挑战。

北京一家大型公募基金经理向记者透露，他在两年前管理的基金规模约为20亿元，今年包含公募基金、社保等资产管理规模已经超过了100亿元。此前他在管理20亿元基金时擅长的投资方法，在管理大资金上有些开始失灵。

该基金经理坦言，管理小规模基金时，可以精选出最看好的10只股票去投资，只要这些股票的业绩确定性较强，就能获得不错的投资收益；即便投资出现失误，也可以很快调仓换股。而现在总管理规模超过100亿后，他在投资管理上也出现很多的变化。一方面，基金的建仓和交易成本很高，尤其是交易会消耗基金的超额收益，以往单纯依靠选股赚钱的方式，对基金的超额收益贡献度越来越小；另一方面，投资换手率需要降下来，投资也要看得更加长远，目前他会看未来2~3年的产业趋势，持股周期也要更长一些，避免频繁交易对收益率的侵蚀。

上海一位百亿级主动偏股基金经理也表示，如果基金规模过大，受股票流动性约束就会非常明显，选股范围就会明显缩小。

北京一家中型公募投资总监分析，基金规模超过100亿体量后，十大重仓股建仓时间会拉长，变现周期也会很长，这会导致基金只能选择市场上流动性好、变现能力强的大盘蓝筹股，市场发生变化时，基金掉头增减仓的难度也很大。

该投资总监举例称，比如一只日均交易量10个亿的股票，基金要对此交易，如果每日交易量不超过日均交易量的1/10，每天交易就不能超过1个亿，如果想要建仓10个亿，至少需要10个交易日才能完成，变现天数也差不多需要10天。“如果市场变盘，这种交易效率就太低了。”

除了投资上的限制，大基金在超额收益获取上的难度也会增加。

上述北京大型公募的基金经理说：“现在基金管理规模很大，从单个公司获得阿尔法收益的难度越来越大，打新创造的收益也杯水车薪，很多策略都对收益率贡献程度越来越小，我们更需要去追求子行业的高景气度机会来获取超额收益，单纯个股的阿尔法贡献度越来越低。”

上述上海百亿级主动偏股基金经理也认为，由于百亿级基金的配置股票多数为市场容量大、流动性好的大票，如果小盘股表现强势，则大基金实现超额收益难度增大。

事实上，为了破除基金管理规模对基金经理投资和能力的制约，继续获取超额收益，多家公募也注意挑选精兵强将，发挥团队协作力量，协助基金经理做好大基金的管理和投资。

从上述基金管理人看，在管基金总规模超过百亿的基金经理平均任职年限为4.5年，其中，任职时间最长的汇添富美丽30基金经理王栩任职年限长达9.4年，国富弹性市值、南方绩优成长A、华夏红利、中欧新蓝筹A的基金经理(有的为多位基金经理一起管理)赵晓东、史博、王怡欢、周蔚文等任职年限也在8年以上。

上述北京大型公募的基金经理表示，他所在的公募更加注重团队协作，比如公司选择行业专家型的投研团队配合基金经理管理大基金，他所在公募配置了消费、新兴、金融、地产四个大类专业资深的研究专家团队，共同辅助基金的投研管理。

上海上述基金经理也坦言，公司研究平台是公平对待司内的大小基金的，如果说到对大基金支持，主要是增加大基金的基金经理，让更多优秀的基金管理人来管理产品。

谈及基金经理的最大能力边界，上述北京大型公募的基金经理表示，一个主动基金经理管理规模30亿元应该是最佳规模，估计能力最好的基金经理的管理边界是200亿元的基金，可以主要投向消费、医药、金融等市场容量较大的板块。

上述上海基金经理则称：“从能力边界看，理论上问题不大。现在有的基金经理管理三四百亿的大基金，基金业绩仍然很好，大基金投资主要看市场的机会情况。”(中国基金报)

券商托管公募基金规模已达1600亿元

银河证券基金研究中心数据显示，截至今年6月30日，12家证券公司合计托管公募基金规模达到1605.51亿元，相比去年底增长210.43亿元，增幅为15.08%。其中，广发证券及华泰证券今年上半年公募基金托管存量规模分别为76.92亿元、61.16亿元，相比去年底分别增长166.81%、289.31%，也是仅有的两家托管规模翻倍增长的证券公司。今年新发基金为这两家券商带来不少增量，例如，广发证券托管的中庚小盘价值首发规模32.67亿元，华泰证券托管的中银福建国有企业债基首发规模26.72亿元。

在具有基金托管资格的16家券商中，恒泰、国金、安信、东方4家证券公司暂未有公募基金托管。早在2017年，先锋基金曾上报由恒泰证券托管的量化红利股票型基金，不过，该只基金至今迟迟未获批；中信建投基金今年5月上报的科技创新混合型基金选择国金证券托管，目前仍在走审批流程；安信证券及东方证券则是去年刚刚拿到托管资格。

今年2月初，监管层下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》，明确新设公募基金管理人证券交易模式转换相关工作已由试点转入常规。通知同时要求，新基金新产品应当采用券商结算模式，并鼓励老基金新产品采用该模式。今年以来，包括淳厚、弘毅远方基金在内的多家新基金公司上报的新产品均选择券商托管。

在一家次新基金公司市场部人士看来，券商结算模式试点对部分新基金而言反而是个发展机会。由于新基金公司没有历史业绩积累，进入大型商业银行的基金销售渠道异常困难，即使进入了银行渠道，银行收取的基金管理费尾随佣金也几乎占管理费近七成。“尽管券商的基金销售能力远落后于银行渠道，但在券商结算模式试点下，由券商托管的新基金，在运作管理中产生的交易佣金均由该家券商收取，基金公司不需要另付基金销售时的尾随佣金，对基金公司而言，未必不是好事。此外，券商的客户风险偏好较高，也有利于权益类基金发行。”(证券时报)

(云水长和)