财联社（深圳，记者 周晓雅）讯，与此前6月下旬反弹的行情天壤之别，7月以来，A股商场三大股指接连两日翻绿收盘，与此同时，期指商场进入到新一轮交割月份，商场多空博弈益发剧烈，基差改变显现出商场的忧虑心情。正值下半年行情敞开的节点，面对回转的行情，商场应该怎么布局下半年商场？ 对此，多位商场人士标明，下半年商场有望接连结构性行情，短期商场仍有调整空间。
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股指期指同步飘绿
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7月2日，沪深两市双双低开低走，板块、个股大都翻绿，到收盘，上证指数跌落1.95%报3518.76点，深证成指跌2.45%，创业板指跌3.52%报3333.9点，上证50跌3.59%，万得全A跌1.91%。
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跟着股指走势偏弱，三大期指也同步飘绿，相关主力合约则出现不同程度的减仓状况。到收盘，上证50股指期货主力合约IH2107收跌2.59%，报3381.8点。
中证500股指期货主力合约IC2107收跌0.83%，报6639.0点。
沪深300股指期货IF2107收跌2.23%，报5045.2点。
7月以来商场行情接连下挫，也与此前6月下旬的反弹行情形成了鲜明对比，那么，商场体现偏弱缘由在哪？
在安全期货出资咨询司理郭子然看来，7月前后成为期指走势重要的分水岭首要有两个原因，一方面，从前史规则看指数在重要节庆及会议前大概率以震动偏强为主，重要节庆及会议后危险偏好出现下行。另一方面，当时也处在跨季节点，为了应对季末银行间资金面偏紧的状况，央行曾时隔1个月再次在公开商场超量投进钱银，跟着7月到来，央行接连两日等量续作，流动性阶段性宽松的环境不再。
国泰君安期货股指期货研究员毛磊则以为，期指出现回落，首要原因在于美联储方针收紧的大环境下，新式商场金融财物自身遭到美元回流影响，动摇易被扩展，在维稳预期削弱后，出资者对后市心情上的忧虑导致短线指数回落压力加大。
“事实上，今年以来A股商场常出现抢先美股回落的趋势，今晚美国将发布非农工作数据。从美国近期初次请求赋闲金人数，ADP工作数据来看，美国经济复苏稳步升温，假如非农预期体现超预期，将添加美联储方针收紧压力。这对近几日接连创下前史新高的美股来说，会构成实质性调整压力。”他进一步标明，从A股今日体现来看，不扫除A股持续成为美股的“抢先目标”。
两大期指贴水从加深到收敛
众所周知，期货具有价格发现的功用，关于今日A股偏弱走势，盘前商场曾有观念称，跟着交割月到来，期现货价差应逐步收敛，但在前一交易日却出现期指较大幅低于股指的状况，因而，今日A股行情走弱也早有“征兆”。
财联社记者了解到，在此前一个交易日，IF、IH期货合约基差贴水起伏均有所加深，其间，IF2107合约的贴水走阔至74.06点，IH2107合约的贴水走阔至63.45点，不过今日，三大期指贴水状况均环比有所收敛。
“昨日期指走势弱于现货，一方面或因为维稳资金拉升现货，导致现货走势更强。而期货商场反映了商场对后期行情走势预期，期货贴水扩展标明出资者慎重的心态，而今日商场公然回调起伏加大。”毛磊以为，跟着今日股指补跌后，期货大起伏的贴水假如持续扩展，或许面对更多的套利压力，所以今日期指的贴水未进一步扩展。
郭子然也告知财联社记者，现在期指基差的走势首要受预期及分红影响，从预期视点来看，股指基本面偏弱，除了中证500指数外，沪深300、上证50指数估值偏高；从分红视点，6-7月是上市公司分红会集除权除息的月份，因为指数对分红不做调整任其自在回落，因而前史上看这两个月期指肯定贴水率都会加深。
“但其实期指现在的肯定贴水率其实并不高，7月1日三大股指贴水最深的隔季合约贴水率分别为IF 2.76%、IH 2.53%、IC 4.31%，去年同期最大贴水率依次为6.03%、-6.69%、-9%。”他标明。
下半年或将接连结构性行情
正值下半年行情敞开的节点，展望后市行情，多位商场人士以为，短期商场仍有调整空间，商场结构性行情接连，中长期来看，中证500股指期货值得重视。
郭子然标明，商场重视点将重回基本面。“因为疫情影响衰退的需求快速开释阶段已过，因而，近两月经济数据出现环比走弱痕迹，对应上市公司盈余才能也在逐步下行。”
他以为，中报成绩便是本轮经济复苏行情走势的高点，中报往后，已获利的商场筹码或有盈余实现的需求。
从流动性视点来看，郭子然则剖析，到5月，地方政府专项债发行进展只要16%，低于2020、2019年的40%和57%，因而，下半年债券发行压力加大，再叠加下半年MLF到期量大、美联储Taper等要素，商场面对着流动性收敛的压力。“归纳来看，短线指数还有调整空间。跟着盈余才能走弱及流动性收敛这种基本面比较失望的情形曩昔，以及估值压力开释后，指数会进入更稳健的上行趋势。”
毛磊也以为，短期流动性环境不稳，资金流出影响价值型中心财物的体现，沪深300和上证50指数走势仍出现压力。“场内存量博弈格式特征较为显着，估计契合经济转型方向，接连高景气的生长板块将成为资金参加热门，结构性行情仍然接连，然后持续利多IC。”
中信期货金融衍生品团队在股指期货战略半年报中标明，节奏上，三季度是Taper预期、类滞胀的发酵期，股市偏防护，金融、消费装备占优，提价链进入成绩实现期，期间可考虑装备IF多单，进入四季度之后，随同Taper预期打满，中下游赢利改进，科技进入装备窗口期，趋势层面，IC占优。
“下半年估计期货贴水收敛，一方面，雪球结构很多发行优化期货多空结构，新增多单下降贴水中枢，另一方面，下半年期货年化贴水惯性收敛。” 中信期货金融衍生品团队以为，随同对冲本钱下移以及中概股回归，打新对冲战略收益有望改进；此外，雪球很多发行限制指数动摇率，T0类中性战略超量收益回落，中性战略体现估计弱于CTA战略。