《我国经济周刊》记者 孙庭阳 | 北京报导

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“冯小刚会严厉按照协议约定向公司付出成绩补偿”，这是华谊兄弟(300027.SZ)在5月19日给股民的最新回复。冯小刚没有完结2020年成绩许诺，要补偿华谊兄弟，“上市公司也会活跃催促本期成绩补偿款的按期付出。”

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不光是股民，深交所也关怀冯小刚的成绩补偿，在对华谊兄弟年报问询函中称“公司继续运营才能是否存在严重不确定性”，以及“公司是否存在短期或长时间偿债危险”。

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值得注意的是，华谊兄弟近3年接连亏本累计62亿元，按照此前的退市规则将直接退市。据深交所2020年底有关退市的最新规则，股票或许被特别处理，即戴上“ST”的帽子。

诘问“继续运营才能”是否有危险

“我国影视娱乐榜首股”高光不再。

华谊兄弟于2009年10月登陆深圳创业板，被称为“我国影视娱乐榜首股”。

上市6年后，即2015年，华谊兄弟迎来“高光时间”。公司当年8月份施行定向增发融资36亿元；当年11月份斥资10.5亿元收买冯小刚旗下公司股权。这一年一起是公司赢利的峰顶之年，当年赚得净赢利9.76亿元，是刚上市的10倍；当年6月份，公司股价也攀上高峰。

不过，定向增发完结后的一系列收买并未让华谊兄弟的净赢利再下一城，反倒是走下坡路。2018年至2020年，华谊兄弟推出《芳华》《上一任 3：再会上一任》《遇见你真好》、《只要芸知道》《金刚川》等卖座影片，但公司各年度赢利都是亏本，别离亏本12亿元、40亿元和10亿元。

在同行业公司中，华谊兄弟也是亏本大户。比方华录百纳(300291.SZ)，虽在2018年亏本，但在2019年和2020年完结扭亏盈余；光线传媒(300251.SZ)同期接连3年盈余。

更让商场感到惊讶的是，华谊兄弟2018年至2020年的年报，别离由3家会计师事务所担任审计。

瑞华会计师事务所是华谊兄弟2018年年报审计组织，在2017年、2018年因其它原因，接连被证监会行政处罚，各上市公司纷繁免除与此所的聘任合同。

2019 年 11 月，华谊兄弟改聘信永中和会计师事务所担任审计。公司2018年和2019年接连两年亏本，2019 年底活动负债比活动资产多18亿元。信永中和会计师事务所以为，存在导致对公司继续运营才能发生严重疑虑的严重不确定性，其给出的审计定见不是“规范的无保留定见”，而是“保留定见”。

一位会计师告知《我国经济周刊》记者，一家公司的活动负债比活动资产多，假如借主一起追债，公司用活动资产来偿，还有缺口。假如公司资金链断裂，能否继续运营就成了大问题。

2020年，华谊兄弟第三年亏本，在年报中，公司称“继续运营才能不存在严重危险。”

这一年，担任华谊兄弟审计的是大华会计师事务所。审计报告中，大华会师事务所称“华谊兄弟管理层担任评价华谊兄弟的继续运营才能”，给出的审计定见是“规范的无保留定见”。

深交所最新的退市新规规则，假如公司最近三个会计年度净赢利，扣除非经常性损益后的净赢利，两者中较低者是接连亏本，而且最近一年审计报告显现公司继续运营才能存在不确定性，交易所将对股票交易实施危险警示，股票要戴上“ST”的帽子。

对“继续运营才能”的定性，深交所要求华谊兄弟拿出根据，大华会师事务要有清晰定见。深交地点年报问询函中称，华谊兄弟“2018-2020 接连三个会计年度扣除非经常性损益前后净赢利孰低者为负值……继续运营才能是否存在严重不确定性及判别根据。请年审会计师核对并发表清晰定见”。

诘问偿债危险

除了继续运营才能是否有严重危险，深交所还诘问华谊兄弟的偿债危险。

深交所问询华谊兄弟，公司有息负债3.13亿元，“是否存在短期或长时间偿债危险”。2020年底，华谊兄弟的货币资金只要6.44亿元，与2015年、2016年的37亿元、55亿元比较，简直是“一在平地一在天”。

坚持公司运营，华谊兄弟需求多少活动资金？公司在本年3月份称，保持现有事务体量所需货币资金是5.38亿元。由此可见，公司2020年底的货币资金仅比保持现有事务量高20%。

2020年底，华谊兄弟的资产负债率已达62.22%。

华谊兄弟资金缺少，此前已有端倪。为弥补活动资金不足，华谊兄弟改变了2015年定向增发征集资金的运用方向，在2020年4月用5亿元弥补活动资金。2020年7月，华谊兄弟拟再度定向增发，募资22.9亿元，扣除发行费用后拟悉数用于弥补活动资金及归还告贷。

深交所对这个定向增发计划问询了3次。

在回复交易所对定向增发的问询时，华谊兄弟称，到 2020 年3季度末，公司一年内到期的活动负债金额较大，面对必定资金压力；公司账面告贷余额依然较大，存在必定的活动性危险，公司资产负债率（2020 年3季度末）57.35%，高于沪深同行业上市公司兼并口径资产负债率平均值。较高的资产负债率约束了公司未来债款融资空间。当令恰当调整过高的资产负债率，有利于公司稳健运营，改进公司本钱结构，完结公司的可继续发展。

被问询3次后，华谊兄弟间断了这次请求，并称“探究更契合公司长时间战略部署和可继续发展需求的解决计划。待相关作业完结后，公司将及时向深交所请求康复审阅。”

诘问冯小刚补偿1.694亿元

2020年，冯小刚只完结成绩许诺的3.16%。

5年前，即2015年11月，华谊兄弟斥资10.5亿元，收买冯小刚、陆国强的浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称“东阳美拉”）70%股权。其时，东阳美拉总资产是0.000136亿元、负债0.000191 亿元、净资产-0.000055亿元。

冯小刚有着成绩许诺。按照许诺核算，2020 年度，东阳美拉经审计的净赢利应不低于 1.749亿元。实践上，此公司净赢利只要 0.0552亿元。没有完结的1.694亿元，冯小刚要在审计报告出具（本年4月27日）的30个作业日内，以现金的方法（或东阳美拉认可的其他方法）补足。

这已经是他第2次没有完结成绩许诺了。

2018年东阳美拉实践完结赢利比许诺数少0.68亿元，华谊兄弟回复当年交易所对年报的问询时称“在2019年4月，冯小刚按照协议规则完结成绩补偿款的付出”。

本年，深交所问华谊兄弟“是否存在许诺方无法彻底实行补偿责任的危险”。

别的，伴随着近3年的净赢利亏本，华谊兄弟股价一直在探新低。从2018年初到本年5月19日，跌落了59%，领跌于同行业公司。

即便公司股票跌落，也挡不住华谊兄弟实控人王忠军和王忠磊的套现。

华谊兄弟董事长王忠军在2020年9月、12月，分两次减持华谊兄弟股票，套现约5525万元。

公司总经理王忠磊减持更多，2020年11月、12月两个月内，王忠磊套现约1.2亿元。

本年5月18日，王忠军和王忠磊两人质押自己所持公司股份，占其持有数量的99.37%。而就在5月10日，两人及其操控的华谊兄弟（天津）出资有限公司被北京市第二中级人民法院列为被履行人，履行标3.04亿元。

而深交所对华谊兄弟年报问询的最终一个问题是，阐明公司实践操控人的股票质押是否已构成违约，以及由此对“公司生产运营、操控权稳定性等方面影响”。

修改：杨琳

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