自2013年11月，中金所推出沪深300指数期权仿真生意以来，至今已近6年，但关于广阔出资者来说，期权仍然是一种较为生疏的金融衍生品。

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实际上，在国外老练的资本商场中，期权现已现已成为不可或缺的组成部分，交投十分活泼。但众所周知，我国现在只要股票指数期权（且为仿真生意），暂时还没有个股期权。

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不过，股龄在10年以上的老股民们或许还记得，我国从前推出过一款类似个股期权的产品，叫做“权证”，商场还一度趋之若鹜。今日，咱们就聊聊权证。

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权证这个概念，很像香港的涡轮，二者都是赋予持有者是否按约好价格进行生意的挑选权力。直到现在，香港股市还有涡轮生意。

涡轮其实便是英文权证（warrant）的音译，也便是如同轿车涡轮增压发动机相同，不仅能输出更大功率，一起还不费油，具有“高杠杆、不费钱”的特征。

一个权证或期权商场上存在三类人物：创设人、生意者和生意所。咱们举个形象的比如。

咱们都听过灰姑娘的神话。在这个故事里，王子便是合约创设人，即卖出合约的人。能穿上那只水晶鞋子的姑娘们就都是生意者。

假如这只鞋子能够自在地生意生意，价格随王子的身价动摇，那生意鞋子的场所便是生意所。王子的许诺期是一年，那么一年之后便是权证到期日。到时，穿上鞋子并找王子完成许诺的生意者就获得王妃的身份，这便是期权或权证的根本逻辑。

尽管权证和期权看起来很类似，但二者仍有以下差异：

一、发行主体不同

依据期生意规则权，每个出资者理论上都能够成为创设期权合约的人，即合约的责任方；但关于权证而言，只要诺言足够好的上市公司，或稳妥、券商这类金融机构才干创设权证。

二、生意标的物不同

期权的标的物（根底财物）能够是各种产品、股票、指数等等；而权证标的物只能是上市公司的股票。咱们了解的股权鼓励，其实便是一种权证，许诺在某种情况下给予职工相应的股份权力，以做鼓励。

三、合约标准化程度不同

期权是十分严厉的“标准化合约”，合约条款由生意所拟定的；权证合约的规划愈加自在，创设人能够自己决议，在生意所报备即可。

四、发行数量不同

期权的创设者能够一次性发行多张期权，如不同期限、不同标的物；但权证的创设数量是有限的，上市公司不能为所欲为的创设权证合约。

五、行权后的影响不同

期权的行权，往往不触及股份的变化。而权证内行权时，上市公司一般要增发新股，然后有或许因总股本的扩展而导致股票的价值被稀释，这是股东们所不喜欢的。

最初蘑菇街赴美上市之后，老职工就在朋友圈发长文痛斥创始人将职工期权池稀释25倍，导致职工无法完成财政自在，乃至连房子都买不起。

2005年前后，我国股市进行了股权分置变革，即让上市公司的非流转股上市流转。但由于非流转股股东的持股本钱十分低，所以一旦解禁，出资者们遍及忧虑会给股价形成很大压力。

这个时分，权证应运而生，尤其是认沽权证（卖权），意图是为了维护那些以高价购买流转股的散户股东们。并且，权证还为出资者供给了极佳的生意规则：0印花税、T+0生意。

可是，权证远非最初料想的那样成为调理商场的东西，反而成为被张狂炒作的目标。2006年，大批投机资金涌入权证生意，乃至一度促进我国权证成交量跃居全球首位，而此刻商场中只要约20只可生意的权证种类。

2007年6月的首个生意日，17只可生意的权证均匀每只成交80.7亿元，这超越了当日沪市一切股票、基金的成交额，令人拍案叫绝。

依据权证的生意规则，权证到期日假如不能行权，终究价值会归零。但其时的商场对权证已近乎张狂，即使内行权日的当天，还有出资者高位接盘价值行将归零的权证，大多数散户乃至不知道自己买的是权证，只当做股票来炒。

这是种典型的“博傻”，咱们都信任自己不会是那个最傻的人，最终一定能全身而退。就如同最初的“钾肥权证”，盘中拉升营建挣钱效应，尾市杀跌归零，无脑买入的韭菜们简直血本无归。

权证的张狂，让监管意识到很多散户是缺少危险意识的，他们眼中只会权证商场上的一夜暴富，但一旦参加，结局往往是亏得以他护体。所以2008年之后，证监会之间叫停了权证的创设。

在这之后，单个商业银行曾推出过场外期权合约，实施1对1报价生意，但由于种类稀疏且缺少流动性，参加者寥寥。

直到2015年，我国来到了“期权元年”，中金生意所正式推出了股票指数期权。2018年底，上交所也表明行将添加个股的期权种类，构建服务实体经济的多层次资本商场。

期权是一个老练资本商场不可或缺的东西，关于套期保值、价格发现、资源配置都有严重的含义。从某种程度来说，个股期权也能起到对冲危险、维护个股财物的效果。

总归，咱们尽管贵为国际第二大资本商场，但期权的开展却还处在婴儿期，所以要想真实建造老练的资本商场，制·度的规划者们还有很多路要走。