智通财经APP得悉，安信证券发布研究报告称，海特高新(002023.SZ)主营事务稳健生长，扣非归母净赢利同比+165.86%。估计公司2021-2023年的净赢利别离为1.03、1.55、2.14亿元，对应估值别离为104、69、50倍，给予“增持-B”评级。
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安信证券指出，公司20年完结扣非归母净赢利0.30亿元，同比增加165.86%。获益于公司主营事务运营稳健，2020年收入端坚持稳健增加，赢利端受所持贵阳银行股份商场价值削减，形成公司公允价值变化损益下滑较多，导致归母净赢利同比出现大幅下滑。
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安信证券首要观念如下：
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■出资主张：公司高端配备制作事务跟从类型列装上量，且微电子事务经过多年投入布局，在国产代替化、5G行将进入大规模商用布景下，产能利用率不断提高，未来生长可期。
■事情：公司发布2020年度报告，完结运营收入(9.64亿元，+19.34%),归母净赢利(0.32亿元，-58.45%)，扣非归母净赢利(0.30亿元，+165.86%);一季度成绩预告完结归母净赢利750.93万元-1118.90万元，扭亏为盈。
■收入端稳步提高，公允价值变化损益形成必定连累
依据预告，因公司产品结构不断优化，出产运营功率不断提高，且非常常损益影响金额同比大幅下降，公司21Q1归母净赢利增加115.57%-123.36%。
毛利率净利率出现下滑。2020年公司毛利率较下滑2.4pct至39.5%，或首要因中心配备研制制作及微电子事务毛利率别离削减4.96pct及10.95pct，但占收入比则别离提高提高27.91%及17.30%;净利率同比大幅下滑首要因所持贵阳银行商场价值削减导致公允价值变化损益下滑192.99%所造成的，结合一季度成绩预告可见该影响或逐步衰退，后续盈余才能有望迎来必定改进。
预付账款及合同负债大幅增加，现金流出现下滑。公司2020年存货状况全体相对安稳，预付账款较期初别离上涨102.37%及41.93%，或反映公司下流订单状况杰出，正活跃备产备货应对运营出产;运营活动现金流净额同比下滑24.11%，首要因现金流流出增速高于流入增速，以及2020年所付出各项税费同比增加1214万元所造成的。
■高端配备制作事务完结打破，公司有望长期获益
高端中心配备研制与保证完结收入2.69亿元，同比增加58.68%，首要客户均完结有用掩盖。现在公司已确认发动机电子操控、救援救生和直升机/飞机供氧专业三大科研方向。2020年，公司合计25个科研项目同步推动，发动机电子操控器和绞车项目已完结批产交给;某类型发动机要害部件的国产化已完结检验;与中商飞协作的国产大飞机长期供氧体系协作项目已落地。此外，公司在飞机修理范畴打破要点范畴修理商场瓶颈，发动机修理量到达新高，修理总工时量同比大幅度增加;根底才能建造方面，公司自行设计、自主建造的发动机试车台完结功能测验，现已投入科研试车，估计将为公司未来发动机增量事务供给坚实保证。
■以军为主，以民为辅，三代半导体事务稳健生长
公司2020年完结高功能集成电路设计与制作收入快速增加，完结运营收入16,678.01万元，同比增加87.80%，首要因为跟着客户组别导入和固化、科装产品的规模化以及部分民品的放量，产能利用率和产线良率均稳步提高。相关事务均出现高速增加态势，1)科装事务，2020年公司已成功导入及固化干流科装院所等优质客户，且事务开展稳步向好，一起在研制方面公司科装商场订单独占鳌头，并有望在2022年逐步转化为定型项目并完结量产。2)民品，公司5G宏基站射频氮化镓产品已连续向闻名通讯设备供货商送样验证且客户导入作业全面打开，估计随同宏基站芯片需求放量，公司产品远景向好;硅基氮化镓产品及光电VCSEL事务已进入批量出产阶段;滤波器已开始具有量产才能，现在处于产品验证优化阶段。估计随同公司产能利用率与投片率提高以及使用商场逐步扩展，未来半导体事务有望坚持稳健生长。一起依据公告，子公司海威华芯拟经过增资扩股方法引进出资者正威金控，增资金额12.89亿元，增资完结后，正威金控持有海威华芯34.01%的股权，公司持股份额从51.21%降至33.79%，不再归入报表规模。
■布局MRO初具规模，未来有望更进一步
航空工程技术与服务方面，公司在2020年完结运营收入3.84亿元，同比增加12.89%。2020年，公司共完结126个航线修理项目和28个定检修理项目，稳固国内公务机MRO龙头位置。依据公司规划，未来将活跃切入国产飞机部附件、模拟机部附件修理，活跃策划、稳步推动国产大飞机配套项目。飞翔训练事务受疫情收入同比下滑42.09%，疫情缓解后，EC-135直升机飞翔模拟机训练事务量大幅增加，成为公司新的事务增加点，未来公司估计仍将活跃拓宽训练事务至南亚、北亚商场，相关事务有望边沿改进。
■危险提示：疫情及中美交易冲突影响电子工业开展，航空订单不及预期。