智通财经APP得悉，华泰证券发布研究报告称，晨光生物(300138.SZ)20年成绩高增，运营现金流体现亮眼。估计21-22年归母净利3.47/4.31亿，估计23年归母净利5.04亿，对应21-23年EPS为0.62/0.77/0.90元，给予其21年28x PE，目标价17.36元，保持“增持”评级。

华泰证券指出，公司20年完成归母净赢利2.68亿，同比添加38.3%，其间，公司20年运营现金流净额显着添加，20年运营现金流量净额为5.2亿(19年为-0.24亿)，体现亮眼。

华泰证券首要观念如下：

植物提取龙头不断堆集竞赛优势，保持“增持”评级

公司作为植物提取范畴龙头，优势种类稳步进步市场份额，队伍产品增速快、毛利率较高、远景可期，产品结构有望持续丰厚，为收入/净利快速增加奠定根底。

20年净利高增，21Q1高增加接连，20年运营现金流净额显着添加

3.22日发布2020年年报，20年完成营收39.1亿(同比+19.8%)，归母净赢利2.68亿(同比+38.3%)，成绩体现契合预期(前次成绩预告归母净利2.52-2.83亿);20Q4营收12.0亿(同比+25.6%)，归母净利0.6亿(同比+35.2%)。一起发布21Q1成绩预告，估计21Q1归母净利0.7-0.81亿，同比+19%~34%，其间非经常性损益影响约360万，净利高生长接连。20年活跃开辟市场的一起持续推广缩短回款周期方针，20年销售产品、供给劳务收到的现金同比+18%，公司运营现金流量净额5.2亿(19年为-0.24亿)，体现亮眼。华泰证券估计公司20-22年EPS 0.62/0.77/0.90元，保持“增持”。

主力产品抢先地位持续扩展，队伍产品完成快速增加

主力产品来看，20年辣椒红销量7300多吨，同比+25%左右，接连十三年稳居世界第一;辣椒精销量1000多吨，市场份额持续扩展;叶黄素产品销量4.5亿克，叶黄素产品(一般级)销售价格同比增幅超30%，公司活跃统筹质料，销量和销售额均完成增加，一起公司经过预售形式，平抑价格动摇、保护职业健康发展。队伍产品方面，获益于代糖鼓起及公司甜菊糖苷技艺优化，甜菊糖销售收入6910万，同比+1.5倍;珍品油脂系列产品完成新打破，完成收入5000+万;养分药用类产品发展势头杰出，收入打破2亿;保健食物进一步开辟OEM形式，完成收入2400+万，同比+140%以上。

品类+规划优势凸显，看好盈余才能持续提高

20年整体毛利率16.7%，同比-1.1pct，销售费用率同比-3.3pct至1.3%，首要系新会计准则下部分销售费用调整至经营本钱;管理费用率同比+0.1pct，研制费用率同比+0.6pct，推进归母净利率同比+0.9pct至6.8%。华泰证券看好公司盈余才能有望稳步提高：1)公司持续在优势范畴深耕，扩展市场份额，获得较大议价权;2)公司具有抢先的提取技能及较强的原材料掌控力，本钱优势显着;3)持续发力养分保健等潜力种类，一起子公司腾冲云麻公司20年获工业大麻加工许可证，未来有望构成新的赢利增加点。

危险提示：首要产品价格动摇，原材料价格动摇，食物安全问题。