智通财经APP得悉，天风证券宣布研究报告称，富临精工（300432.SZ）新老事务共发力，股权鼓励锚定高增加。上调公司21-22年归母净利润猜测至4.3、5.8亿元（前值为4.1、5.3亿元），对应PE别离为18、14倍。坚持方针价16.8元（对应22年21.5倍PE），坚持“买入”评级。

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天风证券指出，公司拟颁发限制性股票数量为1500万股，价格为4.64元/股，显现公司中长期开展决心。天风证券以为，公司新老事务共发力，成绩拐点向上，股权鼓励方案的推出有助于凝集中心力气完结中长期成绩增加方针。

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天风证券首要观念如下：

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事情：公司2020年年报及2021年一季报显现：（1）2020年营收18.4亿元，同比增加22.0%；归母净利润3.3亿元，同比削减35.8%。（2）2021Q1完成营收5.3亿元，同比增加55.2%；归母净利润1.0亿元，同比增加22.1%。此外，公司拟于2021年推出限制性股票鼓励方案。

点评：

扣除所得税费用影响，20年实践运营成绩同比正增加。2020年公司归母净利润同比削减35.8%，首要是因为2019年公司对尚待补偿的亏本承认递延所得税财物，导致当年所得税费用为-2.66亿元。扣除所得税费用的影响后，2020年公司归母净利润同比增加33.3%。

获益于要害零部件国产代替及轿车电动智能大趋势，汽零主业坚持稳步增加。2020年以来，公司一方面加速对VVT等老练产品的技能迭代，继续进行深度国产代替；另一方面不断丰富产品线，加速智能电控体系（电子水泵、电磁阀、电子油泵以及智能控制器等）和新能源车载电驱动体系等新产品产业化进程，多个项目取得客户定点。2020年公司轿车零部件事务收入同比增加19.9%至17.9亿元，毛利率同比增加2.1 PCT至37.1%。

客户开辟+产能提高，锂电正极资料事务触底上升。2020年公司磷酸铁锂正极资料事务完成销售收入5630万元，同比增加181.7%。现在新一代磷酸铁锂和三元NCM613已取得客户验证经过，江西工厂磷酸铁锂已开端批量供给中心客户宁德年代，已满产拉动。公司于2021年年头在四川射洪出资建造年产5万吨新能源锂电正极资料项目，并经过增资方法引入战略出资者宁德年代，新产能有望于年内投产，将优先满意宁德年代的收购需求。

股权鼓励锚定未来三年高增加。公司公告2021年限制性股票鼓励方案（草案），拟颁发限制性股票数量为1500万股，鼓励方针合计154人，包含公司董事、中高层办理及中心主干人员，颁发价格为4.64元/股。成绩考核方针为公司需满意下列两个条件之一：①2021至2023年，经营收入别离不低于26亿元、46亿元和68亿元，且净利润增加率较上年均不低于20%；②2021年-2023年，恣意接连20个交易日收盘市值的管用平均数别离到达120亿元、160亿元和200亿元。按成绩考核方针测算，未来三年营收复合增速不低于54.6%（假定由20年的18.4亿元到23年的68亿元），显现公司中长期开展决心。

危险提示：锂电正极资料事务增加不及预期；电动智能范畴客户拓宽不及预期；股权鼓励方案履行作用不及预期。