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WCDMA 招标结果有望成为正面催化剂。市场普遍预期，公司在联通WCDMA 招标中排名可能次于爱立信、华为和诺西，所获份额在10%~15%之间。但我们认为，凭借积极的进攻政策，以及良好的客户关系，公司此次中标份额很可能超出15%的市场最高预期。而且，如果在中国这个全球最大的WCDMA 市场取得突破，必将对其海外WCDMA 市场布局构成强有力支撑。

我们在前期行业策略报告中曾阐明，09 年通信设备行业"份额替代"的故事将加速演绎，目前这一判断正逐步得到印证。在北电申请破产这一事件背后，我们看到，北电、摩托罗拉等国际厂商在中国CDMA 市场的份额正在被中国设备商替换。而且，从全球无线设备市场格局来看，中兴的市场份额已逐渐提升到4%~5%。鉴于部分国际厂商的加速衰退，我们认为，中兴通讯的市场份额从5%到10%的提升过程，必然是对应于公司的快速成长阶段。

短期内，海外风险难以在业绩上体现，这将减轻市场对于其海外业务的担忧。虽然金融危机不可避免的将对电信运营商收入增长构成负面影响，但以目前数据看，这一影响并未明显体现，电信业仍然表现出良好的防御性。据权威咨询机构预计，OECD 三十个国家08 年、09 年的移动业务收入将保持4.4%，4.2%的同比增长，而且，截至3Q08，OECD 移动运营商的利润率水平仍然健康（Ebitda/Revenue 约33%），并拥有足够的流动性（Operating Free CashFlow/Revenue 约20%左右）以应对金融危机。

WCDMA 招标可能超预期的结果，以及08 年业绩的公布，将成为公司近期股价表现的催化剂。维持08~10 年EPS 1.30 元、1.72 元和1.96 元不变，给予09年20 倍PE，3~6 个月目标价34~35 元，维持"增持"评级

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1500字，无视，给300分也不答。

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突破位: 35.20

阻力位: 34.28

支撑位: 32.74

下跌反转: 32.12

心理价位: 33.60

短期追高风险大!回调32.76时择机逢低买入。