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浑水(MuddyWatersResearch)在11月19日发布的一份做空陈述，为百度和YY直播这桩看起来较为“互补”的收买增添了少许不确定性。就在前两天，百度豪掷36亿美元将YY直播全资归入囊中，这契合百度一向“来得不早却舍得花钱”的收买风格。

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浑水投下的这颗炸弹让本钱商场发生动摇。到美股11月18日收盘，相聚(YY.NASDAQ)股价收于73.66美元，跌幅达26.48%。百度的股价当日也跌落1.29%。但到《华夏时报》记者发稿，YY在美股11月19日盘前到达87.55美元，涨18.86%。

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百度对YY直播的收买，不只意味着百度在直播范畴的加码，也让粗野成长的直播战场由于BAT的团体围猎愈加热烈。但被以为是最新流量进口的直播，真的是一个好故事么？

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YY被质疑“刷单”

做空组织颇喜爱给一场大快人心添些堵。

11月19日，浑水发布做空陈述称，其研讨了YY直播母公司相聚年代近1.5亿笔买卖，以为YY直播的收入中有近九成为假造数据，而面向海外商场的BigoLive则有80%收入为造假。

相关于时下正热的直播新秀，建立于2008年的YY直播好像洋溢着“古早”滋味。它仍以秀场直播为主，收入首要来自于打赏。而浑水在陈述中质疑，YY直播的虚拟礼物有50%来自于自己的服务器，别的40%则来自外部机器人或许主播自己的刷单。

此外，浑水还质疑主播的实际收入与外界预估的礼物分红相差甚远，以及办理主播的公会也参加造假。浑水在陈述中比照了相聚年代的财报和五大公会的企业征信陈述，浑水质疑2018年这些公会的收入不到相聚年代发布的15%。浑水也对YY付费用户的真实性提出了质疑。

浑水这份做空陈述发布的时刻十分要害。就在两天前，百度刚宣告以36亿美元全资收买相聚年代的国内直播事务即YY直播。买卖预期将于2021年上半年完结交割。

浑水创始人布洛克在承受采访时，还用十年前惠普收买英国软件公司Autonomy的事例来类比百度对YY直播的收买。揭露材料显现，2011年惠普以大约110亿美元的价格收买了Autonomy。但次年，惠普宣告这桩收买存在管帐诈骗，并进行了88亿美元的财物减记。

11月19日，相聚集团发给《华夏时报》记者的官方回应称：浑水的陈述充满了对直播职业和直播生态的无知，陈述中逻辑不清、数据紊乱、以偏概全，包含了很多的过错。而到《华夏时报》记者发稿，百度方面尚无回应。

被做空之前的36亿美元收买

假如不考虑做空陈述，这桩收入看起来大快人心。

关于一直在寻求在线广告之外收入的百度来说，“直播将成为百度变现的一个很好途径”，百度创始人李彦宏在11月17日的Q3财报电话会议中这样说。他以为，具有3亿日活用户的百度并购YY直播，对百度的用户体量还有流量进行变现十分天然。

最新的三季报显现，当期百度中心在线广告收入184亿元，占到总营收的65%。李彦宏还在上述会议中称，百度内部也尝试了直播事务，本年10月百度直播事务的营收同比增加80%，而百度“曩昔两年非广告营收增加2.6倍”。

看起来，收买YY直播能够为百度新增一条年营收约百亿规划的变现途径。相聚年代同在11月17日发布的Q3财报显现，当期YY直播奉献的直播收入为27.7亿元。而更要害的是，YY直播几乎是相聚年代仅有的盈余来历。

Q3财报显现，GAAP下相聚年代当期运营赢利约为4.66亿元，其间YY直播奉献了7.78亿元，而Bigo则亏本3.12亿元。在Non-GAAP下，YY直播的运营赢利为8.18亿元，Bigo的运营赢利则是702万元。

但没有什么是白璧无瑕。假如聚集国内直播战场会看见，YY直播的品牌和对外声量现已不在杰出算法、交际要素的“直播榜首队伍”。即便是和还没盈余的Bigo比较，它的增加也显着落于劣势。

仍是用财报数字来做比照。本年三季度相聚年代60.5亿元的直播收入中，YY直播奉献了27.7亿元，比上一季度多了约1亿元，但相较一年前却少了近1.3亿元。作为参照，上一年三季度Bigo14.99亿元的营收只占YY直播约一半，但本年三季度Bigo32.78亿元的直播收入现已超越YY直播，同比增加131%。

不只仅面对营收增加难题，乐意掏出真金白银来打赏的用户也在削减。Q3财报还显现相聚年代的总付费用户数同比下降4.7%至410万。考虑到Bigo当期直播收入的敏捷增加，付费用户的削减或许更多在YY直播上表现。

易观剖析师于艳娣对《华夏时报》记者剖析称，百度收买YY直播源于其有一套老练的直播系统，“正由于YY直播现在不在榜首队伍，这桩收买才会推动敏捷”。李彦宏在11月17日的电话会议中也说到，YY直播的经历、用户集体以及很多的内容创造者“这些都是百度在短期之内所难以实现的”。

艾媒咨询CEO张毅则对《华夏时报》记者表明，百度查找这笔账现已收了十多年，全体来说收入结构仍是相对单一，百度迫切需要短视频直播这个方向为主体的商业业态去支撑。他一起以为，YY直播缺少流量根底，假如自己独自开展，未来花在流量引流方面的费用会难以承受。

BAT再聚直播间

相聚年代现已无心于竞赛剧烈的国内直播商场。而它的离别则直接导致了BAT在直播江湖的重聚。

浑水的上述做空陈述也涉及到了同在美股上市的斗鱼和虎牙。到美股11月18日，斗鱼跌4.77%收于13.57美元，虎牙跌3.77%收于20.91美元。

虎牙与相聚年代的缘分匪浅，最初虎牙即脱胎于YY直播中的游戏直播板块。本年4月和8月，相聚年代收了腾讯算计10.73亿美元，并向其转让了算计4652万股虎牙B类普通股。这两次转让除了让虎牙并表进腾讯外，也为腾讯后续整合虎牙和斗鱼“一统”游戏直播江湖奠定根底。

在互联巨子纷繁参加直播江湖整合背面，直播成为本年最热的流量进口，成为最热的本钱风口。直播也继短视频后也成为BAT的又一布局重地。淘宝直播本年3月宣告要打造10万个月收入过万的主播。本年6月末则有音讯称，百度移动生态工作群现已完结直播中台的建立，由虎牙原创始人之一古丰担任。腾讯也在本年6月传出早已建立游戏直播中台，以统筹不同直播渠道间的竞赛。

看起来，BAT在直播范畴的布局是天壤之别的三条路途。天然的电商基因让淘宝直播专心卖货，游戏事务当家让腾讯在游戏直播上投入重金。百度收买的YY直播则主打秀场直播。但相较于秀场直播门槛日低、打赏弱化，直播带货继续本年一整年的炽热则让BAT在直播范畴中画下的无形道道不再爱憎分明。

腾讯直播现已在本年7月对外敞开免费入驻通道，用户完结实名认证即可具有直播权限和电商带货才能。百度那颗电商的心在本年也从头跳动。

据《华夏时报》记者了解，除了本年618期间敞开直播电商方式，接入京东的产品和供应链外，百度供给的数据还显现，本年双十一，其单场直播GMV最高到达1200万元。李彦宏也在11月17日的财报电话会议中说到，直播不只仅是欣赏主播扮演，“除了直播购物十分受欢迎外，线上营销也是很有用的事务方式”。

于艳娣对《华夏时报》记者表明，本来抖音、快手等渠道都更重视短视频内容，但直播电商炽热后，变成了短视频种草、直播带货的新商业方式。她一起以为，相较于短视频范畴的格式初定，直播的每个范畴中还没有呈现一家独大的渠道。

但在“直播出售不过亿，不好意思发战绩”背面，昌盛的刷单产业链和居高不下的退货率等问题相继被爆出，也显现出直播带货一片局势大好背面的数据泡沫。不过，或许关于BAT来说，泡沫并不重要。重要的是，流量在哪里，它们就在哪里。