每经记者：任飞 每经修改：肖芮冬

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近来合伙型基金双办理人，记者从部分组织人士处了解到，他们在履行基金产品托付第三方有资历的办理人进行办理的时分压力重重——首要集中于双GP产品存案审阅严厉，以及内部有限合伙协议下两个履职事务合伙人的权力和责任难区分，还有选用代持协议下的名义股东偿危险。

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有剖析指出，假如无法证明私募办理人与合伙企业的一般合伙人存在相相联系，基金将无法经过存案合伙型基金双办理人；代持事务自身就在触及原有股东及资人的利益，对融资两边都存在必定的危险，需求在实践中愈加慎重，并采纳必定的防范措施。

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双GP基金下的“特别借壳”

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近来，有组织人士告知记者，他们在对有限合伙型私募基金建立双GP架构的时分，由于一个GP是基金办理人，而另一个是履职事务合伙人，两边因没有相相联系迟迟未能存案，导致部分地区的工商体系并不支撑多GP有限合伙。

记者从组织获得的反应信息中心得知，原因集中于办理人与一般合伙人存在相相联系的证明文件缺失，疑似办理权让渡，变相借壳。

自私募职业监管趋严之后，双GP的建立尽管有法令条款的支撑，但在实务中也因实践而被监管部门约束存案。据了解，在中国证券资基金业协会的存案请求体系中，假如私募基金办理人与一般合伙人及履职事务合伙人不一致时，体系会要求上传办理人与一般合伙人存在相相联系的证明文件。

这意味着，假如私募办理人不是合伙型私募基金的GP，私募办理人就必须同GP是相关方，假如无法证明私募办理人与合伙企业的一般合伙人存在相相联系，基金将无法经过存案。

但一个实践的困惑是，大都进行此项操作的协作方至少有一方组织的组织联系难以和谐。华南某PE界人士告知记者，双GP下的权责要求实践上是要求董事长要兼法定代表人，“但合同和社保都在集团（非挂靠单位），想和谐下来很难”。

个中原因或显冗杂，不过据记者查询，本年的确有存案成功的组织。简略说来，出于双GP间“搭联系”的需求，部分非挂靠单位的高管现已开端追求兼职或以兼职之名进职事务浸透。

但所谓兼职的界说在协会方面企业亦有论调，有组织人士指出，“更像是在其他组织的对外任职，而非平常所说的和‘本职’对应的‘兼职’。”所以只需在其他组织有任职，不管劳作联系和社保在哪儿，都应该按有兼职发表。

“不过，在核算人数时，假如劳作联系和社保在请求组织，只是在其他组织有任职，那无疑要计入职工总人数；假如劳作联系和社保在其他组织，只是在请求组织有任职，那么我觉得其实是不该算在总人数内的。”前述组织人士指出，协会的报送关于职工人数的界说是和请求组织签定劳作合同的正式职工。

这也使得在实践操作进程中，拟挂靠单位具有人数核算的空间，“假如反应了再改一下便是，核算口径的问题不是什么大事儿，并且实践中发现的确有些审阅员对这个不是很介意，但有些会要求比较严。”前述组织人士说道。

当然，触及双GP架构的基金存案首要是针对原基金存案信息的改变，前述组织人士表明，并非双GP一概不让改变，二是协会考虑改变的合理性且控股股东的出资证明才能。

代持下的名义股东偿危险加大

作为“通道协作”的一种，一些拟展开私募办理事务的组织在没有完结私募基金办理人挂号但存在发行私募基金需求时，双GP的建立能够协助存量消化，但上述推广困难也迫使部分未挂号私募办理人寻求代持股份协作。

不过这样做的结果是推高了名义股东的偿危险。

据一位资界的法务人士介绍说，假如名义股东私行将代持的100%股权，依据好心获得，行为有用。但实践出资人能够要求名义股东偿丢失。

但假如代持的100%股权，实践出资人只实缴了10%，那么在要求偿丢失进程中有或许会被定为无效，即非好心获得。

据了解，《公司法》及解说里首要用的是“实践出资人”和“名义股东”的概念，特别情况下“实践出资人”能够成为股东，所以假如不触及歹意受让，一般很难复原。换句话说，一般景象下，实践出资人与名义股东之间是合同联系，名义股东与公司是股权联系，名义股东便是股东。

他告知记者，上述自身是一种代持联系，实缴份额不影响代持联系，代持联系会决议一系列的权力和责任，这种悉数权力责任的，天然应征得原权力或责任人赞同。事实上，基金产品能够托付第三方有资历的办理人进行办理，履职事务合伙人由合伙企业的一般合伙人对外履行合伙事务，而代持的原意其实也便是在处理两个GP的问题。

但据反应，实务中的两个GP其实都想收费，一个做办理人给办理费，一个做履职事务合伙人给履职事务酬劳。这使得合伙企业现在堕入没有架构能够支撑的为难局势，怎么收费是个问题。

有观念以为，能够依照各自征集到的金额进行收费，但在前述法令界人士看来，代持事务自身就在触及原有股东及资人的利益。“假如你的视角是在于名义股东的权力，我觉得你的着眼点应该放在‘代持联系是否建立’、‘代持联系怎么建立’上。比方是否有代持协议、协议的效能、协议怎么规则等等，或许看代持的意思表明终究怎么。”

可见，尽管现已出台了一些关于代持的监管准则，但由于代持有部分都是口头非书面协议，的确比较难彻底根绝。

一位国内某闻名基金职业研究员告知记者，危险方面我们没有太多不合，关于签定了的股权代持协议的法令效能，法院首要依据《公司法司法解说三》第25条的规则，即只需没有合同无效的景象，一般会确定代持协议有用。但从最近人民法院发布的几个有关股权代持的事例来看，其审判思路愈加趋向于维护社会公共利益，许多代持协议会因被确定为违背社会公共利益而无效。一起，代持协议对融资两边都存在必定的危险，需求在实践中愈加慎重，并采纳必定的防范措施。

每日经济新闻