公司所在的平板显现职业归于周期性职业，成绩动摇比较大
出品| 每日财报
作者| 郜融莲
据上交所官网发表，昆山龙腾光电股份有限公司(下称龙腾光电)提交了招股阐明书，拟在科创板上市，现在进入问询阶段。这是进入2020年以来，首个取得受理科创板IPO的公司。
尽管龙腾光电在液晶面板产业界里，关于中国内地的影响非常深远，但是公司在台海面板界一直以来位置都比较为难。公司长时间处于“面板山人”的人物，即不受业界的欢迎，也不受资本商场的拥护。
值得注意的是，2008年龙腾光电曾拟估值60亿借壳ST太光(000555.SZ，现为神州信息)，但由于龙腾光电2008年及2009年上半年运营成绩呈现大规划亏本，加上评价陈述和收买抉择已过有效期，终究重组停止。此次龙腾光电面对怎样的危机，让它再次挑选融资上市？
成绩动摇较大
龙腾光电是国内闻名的液晶显现面板制造商，首要从事薄膜晶体管液晶显现器（TFT-LCD）的研制、出产与出售，公司产品首要应用于笔记本电脑、手机、车载和工控显现体系等终端产品。
据招股书显现，龙腾光电2018年笔电面板出货量位列全球第五，取得2.7%的商场占有率。2018年智能手机面板出货量位列全球第七，商场占有率为5.57%。
但近年来液晶电视、平板电脑与智能手机等消费性产品需求在老练商场已渐饱满，商场全体出货数量添加已逐步趋缓。职业产能敏捷添加，结构性供过于求情况构成职业各尺度产品价格大幅跌落，职业界企业盈余大幅削减，多家厂商呈现亏本。
依据《每日财报》的计算，2016年-2018年及2019年1-9月（以下简称“陈述期内”），龙腾光电主经营务收入分别为40.74亿元、42.14亿元、36.02亿元、27.24亿元，完成的净利润分别为4.89亿元、10.28亿元、2.89亿元和0.68亿元。公司的净利润2017年同比添加52%，但2018年却同比下滑256%，公司的成绩动摇较大。
2017年、2018年及2019年1-9月，公司净利率分别为11.76%、23.87%、7.75%和2.44%，呈现出大幅动摇的趋势，阐明公司的盈余情况并不安稳。
关于成绩动摇问题，龙腾光电解说称，公司所在的平板显现职业，受供需情况影响存在必定的周期性动摇。具体来说，陈述期内公司手机面板价格，阅历了快速上涨及跌落的进程，然后导致公司的经营收入和净利润动摇较大。此外，公司依据商场需求改变对产品结构做出了调整，不同产品的价格和盈余才能不同也导致了公司成绩的动摇。
营运才能下降
据招股书显现，陈述期内，龙腾光电应收账款分别为1.72亿元、2.34亿元、4.96亿元和6.53亿元，应收账款数额继续添加。
2016年-2018年，公司的应收账款周转率分别为20.09、20.88和10.05，其间2018年下滑较为显着。比照同职业的公司京东方A和深天马A，龙腾光电的应收账款周转率处于较高的水平。
陈述期内，龙腾光电各期末存货余额分别为3.64亿元6.27亿元、9.41亿元和 8.69亿元，呈现上升趋势。一起，存货贬价预备占存货余额的比例分别为 9.30%、8.40%、6.85%及 7.17%。
关于存货的添加，龙腾光电在招股书解说，陈述期内，跟着公司的笔电面板出售占比逐年上升，且添加部分首要为HVA防窥面板和On-cell触控面板等中高端产品，该部分产品需求经过屡次曝光，出产周期长，存货价值较高，且笔电产品以Module为主，Module产品的产品价值也较高。因而，跟着陈述期各期末笔电产品存货添加，公司库存商品余额也随之添加。
值得注意的是，2016年-2018年，龙腾光电存货周转率分别为7.05、5.14和3.62，节节败退。
龙腾光电的存货周转率近年来低于的京东方A和深天马A，在同职业中处于较低水平。
公司各陈述期内笔电面板出售占比逐年上升，笔电面板相较于手机面板具有出产周期长、单位成本高的特色，因而，跟下笔电产品出售占比的逐年添加，公司存货周转率逐年下降。
别的，公司产品会遭到平板显现职业供求联系的影响，若TFT-LCD面板价格继续走低，则会导致公司存在存货减值的危险，从而会对公司的出产运营构成晦气影响。
募资搞技能改善
依照所运用的玻璃基板尺度巨细，TFT-LCD出产线可划分为不同的代代数，自1990年第1代TFT-LCD出产线开端建造以来已开展至第10.5代。业界通常将第6代及以下出产线称为低代代线，将第 7 代及以上的出产线称为高世线。
龙腾光电现在具有第5代TFT-LCD出产线，尽管该出产线为国内单一产能最大的第5代出产线，但同职业其他企业都具有多条不同代代出产线。这也就决议了公司的产能规划在职业界只能处于较低水平，产值、经营收入等目标难以与具有多条出产线的大型面板厂商适当。
尽管龙腾光电现在具有职业干流及抢先技能，适用于笔记本电脑、手机等消费显现范畴，以及车载和工控等专业显现范畴，但公司仍面对产能规划较小，商场比例受限，显现技能类型单一，产品技能品种受限等下风。
近年来，受手机面板出货量下降的影响，龙腾光电仍将面对较大的商场压力
据IHS猜测数据显现，2025年，非晶硅TFT-LCD在中小尺度产品商场的比例将呈现不同程度下滑，手机面板商场的比例将由43%下滑至30%，笔记本电脑面板商场的比例将由87%下滑至70%。金属氧化物TFT-LCD在笔电面板范畴、AMOLED面板在手机面板范畴的商场比例均会得到提高。
为此，龙腾光电拟经过IPO征集资金15亿元，将投向现有TFT-LCD出产线的改造，将现有部分非晶硅TFT-LCD出产线改建为金属氧化物TFT-LCD出产线。
项目建造后，将构成年产216千大板玻璃基板的金属氧化物出产规划。
在全球平板显现产能快速添加，可预见期内显现面板供过于求的情况下，与同职业比照毫无优势的龙腾光电，现在正面对着一个转折点，能否掌握好此次上市的时机，现已联系到了公司的生死存亡。
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