上海证券买卖所资者教专栏

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广发证券产品立异部

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当权证接近到日，一些权证资者或许会查询有关权证行权及结算的问题，例如，行权是否需求申报呢？怎么核算结算价格？其实，每只权证的行权方法不尽相同，在权证发行公告均有约好，资者应当关权证发行公告及行权提示性公告的内容，特别是以下两个方面的内容。

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榜首，资者要留心权证的行权日，有些权证只可在到日行使，有些则能够在到日或之前一段间内行使，但两者共同的是行权有间约束，即只能在指定行权内行使权力，既不能内行权之前，也不能内行权之后。例如，依据公告，深发SFC2行权为存续的最终30个买卖日，即2008年5月16日至2008年6月27日之间的买卖日，其2008年6月23日至2008年6月27日为不行买卖的行权。但资者要紧记，只要权证处于价内，才值得行权。关于预权证在到日处于价外的，则应该在最终买卖日前卖出。最终买卖日一般是权证到日前的倒数第个买卖日。例如，南航JTP1在2008年6月20日到，最终买卖日为2008年6月13日。

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第二，资者要留心权证是以现金仍是证券给付结算。现在上市买卖的权证，除南航JTP1采纳现金结算外，其他权证都以证券给付结算。

依据《权证处理暂行办法》的规则，以现金结算的权证，假如在到日处于价内，权证持有人无需自动申报，发行人在权证满后的3个工作日内向权证持有人自动支付现金差价。每份权证自动行权所得现金差价额，为行权价格与标的证券结算价格之差价，乘以行权份额并扣减相应行权费用。比较行权价格和行权份额，资者对结算价格较为陌。不少权证资者都有一个误解，认为权证的结算价是以相关股份的最终买卖日或到日收市价核算，其实不然。以南航JTP1为例，依据公告，现金结算价格为到日前十个买卖日正股每日收盘价的算术平均数，其，如某一个买卖日南边航空股停牌的，则向前顺推至未停牌的买卖日。如在到日前十个买卖日南边航空发权益变化，则结算价格的核算会做相应调整。南航JTP1的行权日为到日2008年6月20日，假设到日前十个买卖日正股南边航空每日收盘价的平均数等于7元，低于行权价7.43元，则每份权证自动行权取得的现金差价为×0.5＝0.215元。由此，资者不难理解，假如要完成到日南边航空股份结算价格低于行权价，则需求南边航空股价在到日前从现价10元多跌落至行权价以下，并且或许需求数个买卖日的收市价内行权价以下，资者应细心酌量其的或许性，然后做出正确决议计划。此外需求提示的是，若南航JTP1到为价内权证，则行权清算日和交收日均为6月23日，为便于收取行权金，相关资者不宜在6月23日处理转指定事务。

以证券给付结算的权证，则不能自动行权，权证持有人有必要内行权日自动提出行权申报，并且认购权证行权前账户上需备足现金，所得的股要内行权后的下一买卖日才可操作，因而，持有人需求面临由行权日至收到股份间正股价格动摇的危险。而假如持有的是以证券给付结算的认沽证，则有必要内行权日交出正股以完成交收。

权证行权应关的方面还有许多，资者应亲近关权证行权提示性公告。