一向被传言赴港二次上市却“不予置评”的携程（TCOM.NASDAQ）总算揭开面纱。4月6日晚间，携程在香港联合买卖所网站提交了开始招股文件(聆讯后材料集)，跟着赴港二次上市的继续推动，全球首家一起在美国和我国香港一起上市的在线游览企业行将诞生，携程也将迎来新一轮价值重估。

二次上市总算明朗化

早在2019年末，就有音讯传出，包含携程CEO孙洁等在内的携程高管，曾分批见了不少投行，并发动赴港二次上市的方案。但跟着疫情产生，携程一切事务都因而遭受重创。揭露材料显现，其股价也曾一度从疫情前2019年12月的每股35美元跌落至后来的每股20美元，2019年第四季度，携程净营收为人民币83亿元，疫情产生后，携程在2020年榜首季度、二次季度的净营收别离仅有47亿元及33亿元。这也直接导致携程回港二次上市的进程放缓了一年多。

依据携程最新财报显现，2020年，携程集团的GMV为3950亿元，全年净经营收入为183亿元。若不计股权费用酬劳，携程集团2020年四季度的经营利润率为10%。2020年第四季度，携程集团的净经营收入为50亿元，归属携程集团股东的净利润为10亿元，第四季度毛利率82%。

现在，携程赴港二次上市事宜总算明朗化。招股文件显现，2018年至2020年，携程在产品研制费用上的总支出3年累计高达280亿元。携程的自研技能在为全体运营供给了支撑，包含人工智能、大数据分析、虚拟现实等技能长时间为供需两头供给技能赋能。到2020年12月31日，携程的移动应用程序已完成近75%的自动化支撑。

从携程的收入构成来看，住宿预定、交通票务作为拉动携程营收的“两驾马车”。依据易观陈述显现，到2019年12月31日，携程在我国商场供给了数量最多的机票及酒店住宿产品，产品和供应链的规划化效应也为携程发明了价格优势。

依据易观陈述，按产品买卖总额计算，2019年全球前5大游览渠道在总商场份额的占比为7.0%，其间，携程集团占比为2.3%，较第二名高出0.4个百分点；同口径下，2019年，我国前5大游览渠道在总商场份额的占比为21.5%，其间，携程集团占比为13.7%，较排名后四位的游览渠道商场份额占比总和高出5.8个百分点。

据悉，携程渠道中等及以上消费水平人群占比为82.2%，95后～80后人群占比为77.7%，其年青且高净值的特征显着。携程也在招股文件中清晰将高频次的近距离周边游，作为集团下一阶段在产品上发力的要点。2020年第三季度以来，国内近距离游和本地游成为携程成绩复苏的要害动力。招股文件显现，2020年第四季度，携程省内酒店GMV同比添加达20%以上，景点门票预定量较2019年同期添加超越100%。到2020年的年末，当地玩乐的供货商数量同比添加25%以上。

从头估值的时机

在招股文件发布前夕，携程集团联合创始人兼董事局主席梁建章发布“游览营销纽带”战略，该战略拟经过“1+3”的形式推动：以一个“星球号”为载体，聚合流量、内容、产品三大中心板块，叠加游览场景，打造敞开的营销生态循环系统，旨在发明新的买卖场景，经过内容转化和营销赋能为泛游览职业发明增量收益，并助力职业同伴运营好本身的私域流量。

梁建章表明，此次“游览营销纽带”战略系统将掩盖全域游览场景，可完成找产品、找优惠、找攻略、订交通、外部流量、私域流量等用户端与商户端需求的一站式连通。不论是目的地、酒店，仍是玩乐达人、游览爱好者、各个渠道的内容创作者，都能够入驻“星球号”，在这里开掘游览营销新趣味，完成内容到买卖的价值转化。

携程集团首席执行官孙洁展望了全球游览业的复苏远景，并着重携程国际化仍然存在巨大的生长空间。“内容生态”未来将成为携程国际化征途上的新助力。

“二次上市是已上市公司将其部分发行在外的流通股股票在非注册过的另一家证券买卖所上市。关于携程而言，二次上市能够添加现金流、涣散危险。一起，咱们也看到在中概股在美股商场被轻视的问题，所以此次携程赴港二次上市，也是在为自己争夺被从头估值，提高商场价值的时机。”华美参谋组织首席常识官赵焕焱告知榜首财经记者。

易观陈述指出，2025年，国内游览商场规划估计到达10.1万亿元（约1.6万亿美元）。全球游览商场规划估计将于本年康复添加，并将在2025年到达7.1万亿美元的规划。人均游览消费方面相同潜力巨大。2019年国内人均游览消费为158美元/次，远低于美国游客的873美元。游览广告商场规划估计从2019年的946亿元（146亿美元）添加到2025年的1393亿元（215亿美元）。营销系统的改造不只将为携程带来新的成绩添加点，也将为携程在二次上市后发明新的估值空间。

值得注意的是，跟着国内事务加快回暖以及全球疫苗接种和“疫苗护照”有序推动，携程的股价也在动摇中继续走高。跟着赴港二次上市的继续推动，携程的股价有望迎来重估。