2022-01-29国元证券股份有限公司耿军军对恒生电子进行研究并发布了研究陈述《2021年年度成绩预告点评：得益于金融立异，营收增加超预期》，本陈述对恒生电子给出买入评级，以为其方针价位为94.22元，当时股价为58.57元，预期上涨幅度为60.87%。证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，该研报作者对此股的盈余猜测准确度为91.11%，对该股盈余猜测较准的剖析师团队为国信证券的朱松。

恒生电子(600570)

事情：

公司于2022年1月26日收盘后发布《2021年年度成绩预告》。

点评：

得益于金融立异方针等影响，经营收入估计同比增加31.06%

2021年度，公司估计完结经营收入54.69亿元，同比增加31.06%，首要得益于金融立异方针等影响。近年来，我国金融变革继续推动，一系列方针继续落地，带动金融IT职业快速开展。2021年9月，北京证券交易所有限责任公司注册建立，是经国务院同意建立的我国第一家公司制证券交易所。北交所的建立有望带来交易所体系建造、券商事务体系晋级改造等机会，公司在券商中心交易体系、买方出资办理体系等范畴优势位置安定，UF3.0、O45、新一代TA等新产品市场推广顺畅，有望获益于资本市场变革机会。

继续加大战略投入，归母净利润估计同比增加11.18%

公司估计完结归母净利润14.69亿元，同比增加11.18%；估计完结扣非归母净利润9.48亿元，同比增加29.29%，首要原因是：1）为满意金融职业数字化晋级转型需求，公司加大当期战略投入，导致人员成本费用增速较主经营务收入增速更快。从费用投入状况来看，前三季度，公司研制费用/销售费用/办理费用的同比增速分别为37.66%/18.81%/31.66%；2）比较2020年，公司2021年度未产生大额财物减值丢失，对净利润有必定影响。

O45敞开基金资管新纪元，并购Summit切入银行资金办理中心体系

公司产品线全面，现已掩盖金融全产业链，在资本市场IT范畴占有优势。2021年12月，O45在华宝基金成功上线，平稳切换运转。此次上线是O45在基金职业的首家上线，意味着基金职业资管科技新纪元正式敞开。O45习惯华宝基金事务开展的需求，处理了原有体系的局限性，承担着华宝基金三年数字化转型规划中主体流程一体化、终端一体化的作业。2021年11月，公司经过旗下控股子公司云赢网络收买Summit资金办理体系，除购买Summit源代码永久使用权等知识产权外，一起也承接了17家大中型银行客户及正在履行的合同。对Summit的收买有利于公司快速切入银行资金办理中心体系范畴，并在后续完结本地化改造，构成抢先优势。

盈余猜测与出资主张

伴随着我国资本市场的快速开展，金融IT职业现已迎来高生长周期，公司作为龙头厂商有望充沛获益。参阅《2021年年度成绩预告》，调整公司2021-2023年经营收入猜测至54.69、65.58、78.14亿元，调整归母净利润猜测至14.69、18.09、22.53亿元，EPS为1.01、1.24、1.54元/股，对应PE为59.48、48.32、38.80倍。公司研制投入较多且悉数费用化，净利润率偏低，选用PS估值办法较为合理。曩昔五年，公司PS首要运转在10-30倍之间，伴随着资本市场变革的不断推动，职业有望继续坚持高景气，公司有望享用较高估值水平。参阅现在的PS估值水平，小幅调整公司2022年的方针PS至21倍，对应的方针价为94.22元。保持“买入”评级。

危险提示

宏观经济下行影响下流客户的IT投入；金融科技方针落地低于预期；新产品研制及市场推广低于预期；职业竞赛加重，职业全体盈余才能下降。

该股最近90天内共有28家组织给出评级，买入评级24家，增持评级4家；曩昔90天内组织方针均价为82.74。证券之星估值剖析东西显现，恒生电子（600570）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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