作者：胡华雄

2019年元旦后首个交易日，交易所国债逆回购出其不意地火了！

1月2日，沪市一天期国债逆回购飙升至20%，比2018年年底还要高。除此之外，沪深两市其他期限的国债逆回购种类利率也呈现不同程度飙涨。

年头1天国债逆回购利率乃至一度飙至20%的高位，这种状况为以往所稀有。有商场人士对记者标明，国债逆回购会忽然大幅飙升的原因，或许还在于现在整个商场资金面仍然偏紧。

稀有！元旦后国债逆回购利率忽然飙升 沪市一天种类一度至20%！

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行情数据显现，沪市一天期国债逆回购种类GC001（代码：204001）今天午后忽然呈现飙升，盘中利率一度飙升至20%，涨幅高达347.43%，这一利率乃至比该种类2018年年底曾到达的最高利率还要高出一倍左右。

无独有偶，深市一天逆回购种类R-001（代码：131810）也呈现大幅飙升，盘中一度到达13.30%，也显着高出2018年年底时的最高水平。

除此之外，沪市的2天、4天、7天逆回购种类，以及深市的2天、3天、4天等种类今天盘中也呈现不同程度的忽然拉升景象。

以往国债逆回购种类通常在月末、季末，特别是年底等呈现异动拉升，在年头盘中忽然大幅飙升这种景象十分稀有。此外，元旦后国债逆回购的利率一般远逊于元旦前。

比方2016年12月下旬，沪市一天逆回购种类利率一度高达33%，但2017年元旦往后的1月上旬，该种类的利率最高仅有7.145%。

又如2017年12月下旬，沪市一天逆回购种类利率一度高达24%，但次年元旦往后的1月上旬，该种类的利率最高仅有10.10%。

为何忽然飙升？

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关于本年元旦后呈现国债逆回购种类的忽然飙升这一稀有景象，申万宏源证券研讨所商场研讨总监桂浩明对记者标明，因为缺少满足的材料，现在很难判定国债逆回购年头忽然大幅飙升的详细原因，但其以为，有一个原因是共通的，即现在整个商场资金面仍然偏紧。

不过，桂浩明标明，因为交易所国债逆回购的规划的比较有限，关于商场来说，最首要的价格仍是在上海银行间同业拆放利率（shibor）之中，整个商场的利率水平仍是要结合shibor来进行判别。

桂浩明以为，现在整个商场资金面的状况不是太达观。

记者调查发现，隔夜shibor在2018年12月下旬一度有所下行，但自2018年底又开端呈现上升。

不过，一年期的shibor自2018年第四季度以来就动摇很小，全体相对安稳，标明商场中长期利率仍处于相对安稳的局势。

此外，也有分析师标明，今天交易所资金价格走高的首要原因，是跨年资金节后第一天会集到期，组织有较大的债券翻滚头寸，需求续用资金。

为稳流动性 央行已接连12次进行逆回购

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值得注意的是，为了向商场开释流动性，央行近期继续进行逆回购操作。

央行今天标明，为保护银行系统流动性合理富余，央行今天以利率投标方法展开了400亿元逆回购操作。

年前的2018年12月29日，央行刚刚展开了2300亿元逆回购操作。央行彼时标明，是为了安稳2018年年底资金面，保护银行系统流动性合理富余。

2018年12月28日，央行以利率投标方法展开了2500亿元逆回购操作。

事实上，从2018年12月17日开端至今，央行就重启新一波逆回购操作，据记者计算，到今天，央行累计现已接连进行12次逆回购操作。

渤海证券以为，曩昔一周是 2018 年的最终一周，商场在面对跨年流动性严重的一起，部分资面目标也开始呈现缓解趋势。曩昔一年是金融去杠杆的一年，货币政策在稳健紧缩的一起，鄙人半年也逐步呈现稳健宽松的改变。进入 2019 年，渤海证券以为，我国利率或全体稳中有降，货币政策逐步稳健宽松，首要根据三方面考虑：首要， 我国实体经济数据仍然不容达观，转型晋级阵痛期叠加交易冲突，压力较大；其次，美联储加息已挨近结尾，欧元区、英国、日本、韩国等首要经济体央行近期已遍及表态不方案跟随美元加息；最终，受中美利差约束和外汇压力，除非经济局势呈现改变，不然我国降息空间有限。