跟着美联储发动新一轮量化宽松，新式商场是否引发恶性通胀成为重视焦点。为操控国内通胀预期，我国人民银行已屡次上调存款准备金率，加息风闻更是不绝于耳，也直接影响到四季度A股与香港国企、红筹股体现。2010年，我国是金砖四国中GDP添加最快、通胀率最低，但股市体现却最不如预期的，为什么呢？

一个或许的解说是，依据投行摩根斯坦利测算，近期世界本钱已创纪录的接连28周流入新式商场，而我国为防止热钱流入施行的本钱操控与对QFII出资额度的约束，注定了A股无法充沛享受到这轮“本钱盛宴”，也阐明在下一年QE2完毕前，世界资金流向仍将影响各国股市的相对收益状况。

展望2011年，咱们对商场整体仍是审慎达观，首要原因包含：榜首，在宽钱银、紧财务的布景下新赛股份股票,新赛股份股票,新赛股份股票，欧美首要国家继续温文复苏，全球经济二次探底概率不大；第二，当时欧美制造业搁置产能仍高，在发达国家对立通缩、新式商场按捺通胀的过程中，全球产生像08年上半年恶性通胀的概率也不大，因而新式商场的微观方针收紧形成经济硬着陆的危险相对可控；第三，美国2011年GDP添加虽可望保持在2.5%以上，但对下降失业率并没有太大协助，而欧洲央行为铲除PIIGS债款问题，未来也或许加大公债购买规划，预估年内见不到G3经济体加息与超宽松钱银方针退市；第四，股市经过了上一年的微弱反弹，2010年海外商场遍及仍有5–10%的涨幅，这部分的本钱利得对影响消费起到正向效果。预估标普500强企业盈余添加约30%，财物负债表的修正增强了未来加大本钱开支与添加工作岗位的底气。

一起，需重视的危险有：榜首，美联储在宣告QE2后，美汇指数一度迫临后金融危机的低点，反映了出资人对“美元本位”世界金融系统的忧虑。当时美国经济添加状况虽好于欧洲、日本，但中心通胀率已接连7个月低于1%，更低于美联储方针的1.5–2%。有鉴于日本“丢失的十年”经历与即将到来的2012总统大选，美国才会不管世界舆论压力，再次开动“印钞机”。调查近期在首尔举办的G20峰会，不能扫除欧美国家在汇率上的博弈将导致“竞争性价值降低”，然后加重大宗商品价格与股市的崎岖；第二，与美联储保添加、工作态度不同，欧洲央即将抗通胀视为首要方针。为应对边际国家主权债款危机虽加大了公债收买规划，但一起也从商业银行系统收回流动性，未来欧洲银行不扫除进行新一轮压力测验；第三，日本的公债余额占GDP已高达200%，为操控日益胀大的财务赤字有必要采纳紧缩方针，或许导致其经济增速由201300522中签号,300522中签号,300522中签号0年的3%降为1%。日本的名义通胀率虽仍保持正值，但中心通胀率自09年头就转负，并保持将近两年，怎么防止进入下一个“丢失的十年”将是最大的应战；第四，朝鲜半岛的地缘政治危险。

回过头来看国内微观，商场虽遍及预估12月CPI环比回落，但上月的5.1%垫高了未来一年的基期，2011全年通胀率操控在4%仍有应战。从微观视点，2011年A股与港股商场盈余添加预估为22%、16%，出资主题将盘绕“十二五规划”、“七大战略性新式工业”等打开。未来五年我国在活跃调整经济结构、加速改变经济发展方法的过程中，社会本钱所扮演的人物得到进步，依据国务院出台的“新36条”并归纳考虑石油、金融与电信运营的高本钱进入门槛与职业格式，民间出资可望在水利工程建造、增值电信业务、医疗服务、文明与旅行休闲工业、商贸流转、新能源工业建造等范畴发力。

展望新的一年，不管国内或海外商场的危险与机会都是并存的，主张一般出资人在财物装备上可以掌握均衡准则，即可对冲短期单一商场动摇较大的出资危险。