岁末年初，股市板块轮动加速、概念炒作盛行，一会元世界、一会电子纸、一会又是幽门杆菌，新概念目不暇接，商场挣钱效应显着缺乏。

上一年下半年稳步上升的“黑马”板块轿车零部件，在进入2021年之后也呈现显着的回调，智能座舱龙头德赛西威（002920.sz）在短短13个交易日跌近30%，而上汽集团（600104.sh）旗下车饰巨子华域轿车（600741.sh）在曩昔半年却震动上涨了60%，现在市值已从头回到千亿邻近！

轿车零部件这个职业显着获益于轿车职业的复苏及新能源轿车的高速开展，华域轿车作为上汽集团的“亲儿子”更是获益不小。在上一年前三季度营收规划超千亿的布景下，公司成绩还能到达50%以上的增速。

不过，相同都是做轿车零部件的，在A股的待遇却有大相径庭，德赛西威享受着超百倍的估值，而华域轿车市盈率仅仅只要12倍左右。

国内轿车饰件真实的巨子

单说华域轿车或许仍是有人不太了解这家公司，但说起上汽集团我们就不会陌生了。现在的A股上市公司华域轿车本来是归于上汽集团的独立零部件供给事务，在独立上市之时包含的是原上汽集团旗下的31家轿车独立零部件相关公司。

这部分事务首要包含表里饰件类、功用性总成件类、热加工类等几大轿车零部件事务板块。

2008年，上汽旗下这31家轿车零部件事务经过打包借壳其时的巴士股份完结上市，而巴士股份原本是一家上海本地主营公交客车、出租车、省际班车等轿车租借事务的公司，其间上海群众出租轿车股份公司为巴士股份股东之一。

到2009年4月底，该项借壳完结，股票名称由“巴士股份”变更为“华域轿车”。

现在，华域轿车的主营事务现已包含轿车表里饰件、金属成型和模具、功用件、电子电器件、热加工件、新能源等板块，国内首要客户包含上汽群众、上汽通用、一汽群众、长安福特、北京奔跑、华晨宝马、北京现代、春风日产、长城轿车、北汽集团、广汽集团、江淮轿车、吉祥轿车等国内首要车企，世界客户现已掩盖奔跑、宝马、福特、群众、通用等。

到2021年上半年，华域轿车全体完结营收666.11亿。其间表里饰件收入437.41亿、占比65.67%，金属成型和模具收入46.27亿、占比6.94%，功用件收入113.92亿、占比17.10%，电子电器件收入27.10亿、占比4.06%，热加工件收入2.83亿、占比0.04%。可见，表里饰件、功用件为其时华域轿车的中心事务。

（华域轿车2021半年报截图）

2020年，华域轿车全体营收是1335.78亿，在A股189家轿车零部件上市公司中仅次于潍柴动力的1974.91亿，但潍柴动力首要是做发动机、变速箱的，因此在A股轿车饰件上市公司中收入规划榜首，是第二名均胜电子478.90亿的2倍多！

依据中国轿车报发布的《2021年中国轿车零部件企业百强排行榜》显现，潍柴动力、华域轿车别离位列榜首、第二名，均胜电子位列第四。

营收翻4倍，股价涨超18倍

依据其时的借壳材料显现，到2008年5月，这31家轿车零部件财物包总财物106.12亿、总负债25.18亿，归母净财物76.90亿，财物负债率只要24%。

2009年8月华域轿车上市后发布的榜首份财报、2009年半年报显现，公司总财物现已到达246.55亿、总负债105.14亿、归母净财物141.40亿，上市之后公司规划扩张敏捷。2009年年报显现，全年营收246.67亿、归母净利润15.30亿。

2020年公司营收到达1335.78亿，较2009年246.67亿增加了4.4倍。总财物到达1504.36亿，较2009年246.55亿增加5.1倍，较上市前的106.12亿则增加13.17倍。归母净利润到达54.03亿，较2009年增加2.53倍。

这么看来，华域轿车尽管是国内轿车饰件肯定龙头，但成绩增加并不显着。

从2009年至2020年，11年时刻，公司营收、财物、归母净利润的复合增速别离只要17%、18%、12%左右。

但是股价却涨幅不小。以2009年4月底正式更名算起，至今华域轿车的股价累计涨幅近8倍，自2008年宣告借壳以来最大涨幅则涨超18倍！

为更直观展现华域轿车上市以来股价改变，这儿采用后复权价格核算，自2008年10月最低58.23元涨到上一年年末最高1156.22元，区间最大涨幅1885%，总市值从47.27亿涨到最高1114.49亿。股价在2021年上半年大跌近4成后，现在市值从头迫临900亿大关。

（华域轿车后复权股价截图）

除掉上市前期重组炒作影响，能够看出，华域轿车上市以来的股价根本反映了公司的成绩改变，应该说商场一直都没有给予华域轿车太多的溢价，大部分时刻市盈率都在30倍以下。

成绩放缓，负债率高于同行

没有比照就没有损伤，我们都是做轿车饰件、电子电器件的，凭什么德赛西威动不动就能取得百倍市盈率，而华域轿车却一直只要30倍以下的市盈率，要是也给华域轿车百倍市盈率，总市值都能够超越上汽集团了！

细心一剖析的话仍是能找到一些原因的，比方华域轿车盈余才能不如德赛西威、成绩增速不如德赛西威、负债率却远高于德赛西威。

2020岁月域轿车营收1335.78亿、归母净利润54.03亿，对应净利率4.04%。德赛西威营收尽管只要67.99亿，但归母净利润却有5.18亿，对应净利率7.61%，是华域轿车的近2倍。

近三年，华域轿车成绩和营收继续下滑。营收从2018年的1571.70亿降至1335.78亿、降幅15%，归母净利润从80.27亿降至54.03亿、降幅33%。反观德赛西威，近三年营收增加25.69%、成绩增加26.54%。

（数据来历：同花顺网站）

从近5年来看，华域轿车的成绩根本现已中止增加！

再比照负债率，作为同职业的企业，一般来说应当具有大致适当的财物负债率，但华域轿车的负债率较德赛西威高出太多了，2020岁月域轿车负债率61.32%，德赛西威负债率只要38.50%。

这样一比，其完结在商场给华域轿车15倍左右的市盈率仍是比较合理的，而德赛西威其时117倍的市盈率明显有点偏高了。

总的来看，华域轿车好像更像一个实干家，老老实实的闷头做实业，信任股价终究会合理反响公司价值。自2008年借壳上市以来，公司股价没有多少大起大落，也没有太大的涨幅，究竟成绩增速还算稳健，好在股价一直处于震动上升的趋势傍边，重回千亿市值或许仅仅时刻问题。