西南航空 (NYSE:LUV)在曩昔52周的报答率约为29%，本年迄今的报答率为6%。LUV股价在4月中旬触及52周的高点64.75美元。但自那今后，股价现已缩水了近25%。

西南航空周线图，来历：Investing

相比之下，道琼斯美国航空指数曩昔一年上涨了37%，2021年迄今上涨了6%。该指数在3月中旬到达多年来的高点。不过，自那以来，该指数也跌落了约23%。

LUV股票的52周区间为35.82 - 64.75美元。昨日收盘报49.15美元。

虽然最近股价跌落，但华尔街仍看好该航空公司的长时间远景。依据Investing对22位分析师的查询，未来12个月的价格预期中值为65.51美元，意味着报答率远高于30%。

华尔街评级，来历：Investing

想要以更低的价格买入LUV股票的投资者能够考虑现金担保看跌期权。

卖出LUV股票的现金担保看跌期权

出售现金担保看跌期权的投资者一般在期权到期日这段时间内看涨某只股票。他们一般希望经过卖出期权来产生收益，或到达持有某只股票的意图，虽然发现当时的每股市场价格(即现在的LUV为49.15美元)高于他们乐意付出的价格。

西南航空公司股票的看跌期权合约是卖出100股股票的期权。现金担保是指投资者的生意账户中有满足的资金在股票价格跌落和期权被分配时购买证券。这笔现金储藏有必要留在账户中，直到期权交割、到期或期权被转让。

咱们假定一个投资者想购买LUV的股票，但不想付出每股49.15美元的全价。相反，投资者更乐意在未来几个月内以折扣价买入这些股票。

一种或许是等候西南航空的股价进一步跌落，这有或许产生，也有或许不会。另一种或许是出售现金担保的LUV看跌期权的一份合约。

因而，买卖员一般会卖出平价看跌期权(ATM)或价外看跌期权(OTM)，一起留出满足的现金购买100股股票。

让咱们假定买卖者在12月17日期权到期日之前进行买卖。因为在编撰本文时该股为49.43美元，OTM看跌期权的行权价为47.50美元。因而，假如期权买方行使期权将其转让给卖方，那么卖方将不得不以47.50美元的价格购买100股西南航空公司的股票。

LUV 2015年12月17日47.50行权看跌期权现在的价格(或溢价)为2.54美元。

期权买方有必要向期权卖方付出2.54 X 100，或254美元的溢价。不管未来产生什么，这部分保费都归于期权卖方。这一看跌期权将于12月17日周五中止买卖。

危险/报答

假定一名买卖员以49.43美元的价格进行这种现金担保的看跌期权买卖，在12月17日到期时，卖方的最大报答将是254美元，不包括买卖佣金和本钱。

假如LUV股票收盘价高于履行价47.50美元，卖方的最大收益便是这个溢价。假如产生这种状况，期权到期时就一文不值了。

假如看跌期权在12月17日到期日之前或到期日的任何时间内(即西南航空股票的市价低于履行价47.50美元)，就能够转让该看跌期权。然后，卖方有义务以看跌期权的履行价47.50美元(即总计4,750美元)购买100股LUV股票。

在咱们的比如中，盈亏平衡点是履行价(47.50美元)减去期权溢价(2.54美元)，即44.96美元。这是卖方开端蒙受丢失的价格。

终究，最大丢失的核算假定看跌者被分配了期权，并以47.50美元的履行价购买了100股西南航空的股票。从理论上讲，股票或许会跌至零。

假如看跌者取得期权，其最大危险与持有股票的危险相似，但会被所取得的保费(254美元)部分抵消。

总结

现金担保看跌期权是一种比直接以当时市价买入公司股票更为保存的战略。

因为卖出看跌期权而终究持有西南航空股票的投资者，能够进一步考虑建立备兑看涨期权，以进步其股票的潜在报答。

换句话说，出售现金担保看跌期权能够被视为持有股票的第一步。