我国基金报记者朱文君
哪里来的“世纪联婚”？也不过仅仅一厢情愿。
就在两天前（9月11日），香港买卖所向伦敦证券买卖所集团董事会提议以296亿英镑现金和股票收买的方案并购伦敦证券买卖所还曾一度引爆言论。而今晚，工作便呈现了严峻回转。
今晚（9月13日），伦交地点官发布声明称，董事会共同回绝港交所的收买提议，称没有必要与香港买卖所进一步接洽。对Refinitiv（路孚特）的收买契合伦敦证交所的战略目标。收买Refinitiv的买卖仍将在2020年下半年完结。而港交所称不方案抛弃收买伦交所。
“世纪联婚”黄了
9月11日，香港买卖及结算所有限公司宣告，已向伦敦证券买卖所集团（LondonStockExchangeGroupplc）的董事会提议两家公司兼并。布告显现，香港买卖所提出以296亿英镑现金和股票进行收买，即以2045便士现金加2.495股新发行的香港买卖所股份交换1股伦敦证券买卖所集团股票。跟据布告，香港买卖所方案在完结该买卖时将香港买卖所的股份在伦敦证券买卖所上市。
而两天之后的今天，伦交所董事会已共同否决港交所的收买主张，并以为没有必要与港交所进一步接洽。
到13日收盘，伦交所股价上涨3.61%，报7514点。在港交所提议两者“联婚”当日，伦交所股价曾一度上涨16%，走至7200GBX（合72英镑）上方。
伦交所四大理由回绝此次买卖
根据彭博社音讯，伦交所称此次港交所的提案存在“战略，可交给性、方法和定价”上的重要缺点。伦交所附上了致港交所的回绝信件，列举了对兼并提议的4大回绝理由。
1.首要，伦交所以为，港交所的主张并不契合其战略目标。
伦交所称，对Refinitiv的收买方案契合LSEG跨事务的战略目标，董事会以为，这对未来一家抢先的金融商场基础设施供给商至关重要。与此构成鲜明对比的是，对LSEG来说，港交所事务的高度地舆集中度和对商场买卖量的巨大敞口，将是一个严峻的战略后退。
“咱们认识到我国时机的规划，非常注重咱们在那里的联系。但是，咱们不以为港交所为咱们供给了在亚洲最好的长时间定位，或在我国最好的上市/买卖渠道。咱们注重与上海证券买卖所（上交所）的互利协作联系，这是咱们首选的、直接的途径，能够获得与我国的许多时机。”伦交所称。
2.第二，存在严峻的无法交给危险。
伦交所标明，该买卖所供给要害的金融商场基础设施。因而，港交所的并购提议将遭到许多金融监管组织以及
“毫无疑问，你们不同寻常的董事会结构，以及你们与香港特区
伦交所进一步称，考虑到监管组织、股东和伦交所要求的其他赞同，在存在不确认性的情况下，其履行港交所主张的成果将是停止对Refinitiv的收买，然后完结对港交所的出售。“在咱们看来，这不是一个能够向股东引荐的举动方案，特别是考虑到咱们对Refinitiv买卖的严峻价值发明和可交给性有高度决心。”
3.第三，伦交所以为，港交所对股票的考虑缺少吸引力。
“咱们注意到，贵公司主张考虑的四分之三是在港交所的股票，对咱们的股东来说，这是一个底子不同的、吸引力小得多的出资主张。”伦交地点信件中指出，港交所的内涵股份价值存在不确认。一起，伦交所还对港交所作为战略门户的位置能否长时间保持提出质疑。
最终，伦交所以为并购主张中对其的估值严峻不足。
“尽管有上述考虑，乃至假定您的主张是可交给的，它的价值
根据上述四点考虑，伦交所董事长堂·罗伯特(DonRobert)在致港交所的信件中标明，没有必要与港交所进一步接洽，共同回绝港交所的并购主张。
4.此外，伦交所再次提及收买Refinitiv的重要含义。
2019年8月1日，伦交所宣告收买Refinitiv。“这是几个月来战略开展、深化审议和评论的成果。不管在战略上仍是财政上，这都是一笔转型买卖。兼并后的全球事务将总部和注册地设在英国，并在伦敦上市。”伦交所称。
在伦交所看来，Refinitiv买卖的财政和战略逻辑遭到了分外火热的欢迎。自从收买Refinitiv的声明发布以来，LSEG的股价上涨了29%，价值添加约58亿英镑。“商场对扩展后的集团进一步发明价值的潜力持积极态度，董事会信任能够完结更大的价值。”伦交所标明。
路孚特收买案或成最大原因
揭露材料显现，路孚特是全球最大的金融商场数据和基础设施供货商之一，为超越190个国家的4万多家组织供给服务。
此次并购失利其实早有预兆。基金君带咱们一起来整理一下时间线。
7月26日，根据美国顾客新闻与商业频道（CNBC）音讯，伦交所曾宣告一项“重磅买卖”——乐意以270亿美元（约合1900亿元人民币）收买金融信息数据巨子路孚特，伦交所将以全股份对价的方法完结此次买卖。英国广播公司（BBC）报导指出，假如最终能成交，伦交所的体量就超越了港交所能够企及的规划。
8月1日，路孚特宣告，其股东已与伦敦证交所达到清晰协议条款。路孚特股东——黑石集团旗下的出资基金财团以及汤森路透——最终将持有伦敦证交所约37%的经济权益，以及不到30%的表决权。在特定监管组织对提议提名人没有贰言且契合其他考量的前提下，路孚特股东将有权向伦敦证交所董事会提名最多三名非履行董事，其间两名代表黑石集团，一名代表汤森路透。
路孚特股东将对兼并后的公司作出重要出资，并赞同买卖完结后的前两年为锁定时。买卖估计将于2020年下半年完结。
材料显现，伦敦证交所对此次买卖一向非常看好，其曾发布相关收买布告，称该买卖汇集了两个高度互补的公司，兼并后将具有抢先的数据和剖析事务、跨多个财物类别的重要资本商场才干，以及广泛的买卖后服务，在快速开展的环境中为未来的添加做好了充沛的预备。
9月11日，香港买卖及结算所有限公司宣告向伦交所董事会提议两家公司兼并。
而昨日（9月12日），据英国《金融时报》报导，挨近伦交所董事会的两名人士称，伦交所倾向于回绝香港方面的提议。报导称，一旦伦交所收买路孚特完结，其将处于有利位置，成为能够抗衡洲际买卖所（ICE）和芝加哥商品买卖所（CME）等全球重量级竞争对手。
美国顾客新闻与商业频道（CNBC）也报导，港交所方面指出，只要伦交所抛弃收买路孚特的方案，拟议中的买卖才干持续进行。而伦交所则标明，其将致力于并持续推动这项收买。
今天（9月13日），伦交所董事会投票共同否决。针对此项路孚特收买案的不同态度，成为两家联婚失利的重要原因。
此次联婚其实并不被看好
招银国际证券在港交所布告后发布研报以为，买卖作价相当于伦交所集团2019年猜测市盈率42.5倍，远高于其现在的估值36.5倍以及港交所现时估值的29.7倍。买卖能否进行将以伦交所集团对路孚特的收买被否决或停止为先决条件。此外，招银国际证券标明，出于国家利益考虑，英国监管组织是否会答应港交所收买其主要金融商场的运营商存在巨大的未知数，特别是在现在地缘政治危险加重的情况下。
多家券商也现已调低了港交所的评级。花旗标明，收买的确能有助港交所成董事会议事规则,董事会议事规则,董事会议事规则国际买卖所领导位置，一起有助捕捉包含内地及其他国家的资本商场时机，但买卖作价过高，有时机添加港交所股价及估值压力，并调低评级至“沽售”，以等候买卖进一步细节。
光大证券也以为，考虑到兼并要约落地的不确认性，一起鉴于潜在的融资以及摊薄危险或限制估值，下调港交所至“中性”评级。
收买提议被拒后港交所紧迫布告声明：
感到绝望，将持续触摸伦交所的股东
在收买提议被据后，港交所随后发布布告，对该事项进行了宣布。并进一步宣布声明。
布告称，就伦敦证券买卖所集团董事会今天于英国刊登布告回绝香港买卖所的或许要约，香港买卖所董事会依然以为，与伦敦证券买卖所集团主张兼并是互利共赢的严峻战略时机，能够打造一个抢先的全球性金融商场基础设施。
布告称，香港买卖所董事会期望与伦敦证券买卖所集团董事会进行建设性的对话，但对伦敦证券买卖所集团回绝正面洽谈感到绝望。香港买卖所期望证明所提出的兼并主张远比伦敦证券买卖所集团收买Refinitiv的方案更可取。
香港买卖所已向伦敦证券买卖所集团标明，已便是次方案进行翔实的预备工作。此外，香港买卖所亦曾与相关的监管组织及决策者进行开始的建设性评论。
香港买卖所董事会依然信任，是次的主张对股东、客户及举世资本商场全体来说都有严峻裨益。香港买卖所以为伦敦证券买卖所集团的股东应有时机详细剖析两项买卖，并会持续与他们接洽。
今天收盘，港交所（0388）收于240.8港元，上涨1.43%，总市值达3030亿港元。
本报9月11日相关报导：
震动全球！7.7万亿美金，史诗级全球买卖所大并购！我国基金报记者房佩燕
史诗级的全球买卖所并购！刚刚，香港买卖所发布布告称，已向伦敦证券买卖所集团董事会提议，将港交所及伦交所两家公司兼并。
音讯出来之后，伦交所一度大涨超15%。据悉，港交所、伦交所现在分别为全球第5、第7大买卖所，如若兼并，其上市种类市值则超7.7万亿美元，一跃成为全球第3大买卖所。
不过，伦交所随后回应港交所收买提议称，港交所的提议是未经请求的、自发的，会考虑港交所的提议；伦交所仍致力于对REFINITIV的收买提议。
港交所拟溢价23%兼并伦交所
根据呈交伦敦证券买卖所集团董事会有关该主张买卖的条款，伦敦证券买卖所集团股东的每股伦敦证券买卖所集团股份将收到：2045便士现金及2.495股新发行的香港买卖所股份。
该主张买卖反映每股伦敦证券买卖所集团股份约8,361便士的价值（根据香港买卖所于2019年9月10日的收市价每股245.20港元及1英磅兑9.6865港元的汇率）。
这将反映伦敦证券买卖所集团的悉数已发行及将发行的普通股本的价值（假定其上市股本经雇员行使认购权后包含354,471,415股股份）约为296亿英磅，反映其企业价值为316亿英磅（包含净负债及其他调整，于2019年6月30日约值20亿英磅）。
这代表：
1.港交所提议以2045便士现金加2.495股新股换一股伦交所股票，对伦交所股票估值约为每股8361便士，比伦交所9月10日的股价溢价22.9%。
2.较伦敦证券买卖所集团股份就Refinitiv买卖作出首个布告后的首个买卖日，即2019年7月29日至2019年9月10日之成交量加权均匀收市价每股6,833便士溢价22.4%；-
3.较伦敦证券买卖所集团股份就Refinitiv买卖作出首个布告前的最终一个买卖日，即2019年7月26日之收市价每股5,672便士溢价47.4%；
4.及-2018年度之税息、折旧、摊销及减值前利润之30.2倍。
香港买卖所方案在完结该主张买卖时将香港买卖所的股份在伦敦证券买卖所第二上市，显现香港买卖所对英国的决心。
伦交所股价一度涨超15%
音讯出来之后，伦交所的股价应声大涨，一度涨超15%。到记者发稿，伦交所股价涨9.
兼并后：上市种类市值算计超7.7万亿美元
根据国际买卖所联合会此前发布的2019年数据，香港买卖所如今市值39360亿美元，位居全球第5位；伦敦证券买卖所如今市值37670亿美元，位居全球第7位。如若两者兼并，则规划超77030亿美元。将根据超越上海证券买卖所和东京证券买卖所的上市买卖市值，一跃成为全球第三大买卖所。
伦交所回应：会考虑港交所提议
伦交所9月11日回应港交所收买提议称，港交所的提议是未经请求的、自发的，会考虑港交所的提议；伦交所仍致力于对REFINITIV的收买提议。
随后伦交所的股价有所回落。
注：Refinitiv为金融信息服务公司，8月1日伦交所集团宣告，已赞同收买Refinitiv，买卖价值约270亿美元，将使这家买卖所运营商成为商场数据和剖析范畴的巨子之一。伦敦证交所CEODavidSchwimmer标明，Refinitiv将使咱们得以在亚洲和美国商场完结添加；对使用Refinitiv渠道完结本钱节省抱有很大决心；伦敦证交所与Refinitiv更多是互补而非堆叠。
李小加：港交所收买伦交所是“伦港世纪联婚”
随后，港交所行政总裁李小加宣布志，解读香港买卖所提议与伦交所兼并，称兼并声明尽管内容简练有限，但含义极端深远，可谓“一字值千金”。
全青岛啤酒股份有限公司,青岛啤酒股份有限公司,青岛啤酒股份有限公司文如下：
修改：舰长
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