上一年下半年以来科技板块商场体现全体较差沃特股份，原因也是多方面的，这种大面积的跌落行情，个股也难以独善其身，股价腰斩的举目皆是。沃特股份（002886.SZ）是一家改性塑料企业，但在注塑级液晶高分子LCP资料、介电常数可调资料和散热资料等新式电子新资料范畴也完成了打破，但最近一年股价跌落28%，市值缩水至35亿元。

尽管商场体现不尽人意，但沃特股份成绩持续加快，2020年营收与净利润增速均为近五年最高。此外在5G要害资料LCP上，公司具有接连法出产I型、II型、III型全系列LCP树脂及其复合资料制备技能，产品技能已达世界领先水平，无论是发展前景仍是主题炒作，均有亮点。

2020年度沃特股份营收11.53亿元，同比增加28.07%；归母净利润0.65亿元，同比增加36.79%；扣非归母净利润0.55亿元，同比增加200.04%。公司非常常损益中当期政府补助为0.13亿元，比较上一年0.36亿元有大幅下降，但全体来看盈余质量较高沃特股份：

沃特股份首要从事高功能功用高分子资料组成、改性和制品的研制、出产制作、出售及技能服务，为客户供给最优化新资料解决方案和增值服务。公司产品首要包含特种及新式工程高分子、高功能复合资料等，但全体可分为工程塑料合金和改性通用塑料两大部分。从营收构成来看，近五年工程塑料合金产品坚持持续增加，2020年营收到达6.43亿元，营收占比55.76%，较2016年营收占比提高近5个百分点；改性塑料产品有必定波动性，但2016-2020年依然完成了全体增加，不过归纳来看改性塑料产品毛利率较低，估量在15%以下：

沃特股份在我国大陆的营收占比近五年超越82%，2020年为86.27%，公司重要客户有阿里、华为、国外客户有Sony、JBL和Harman/Kardon等，但全体以内销为主，因而外部要素对公司运营及成绩的影响有限。

沃特股份的产品类型比较多，首要产品包含特种及新式工程高分子、高功能复合资料、碳纤维及碳纳米管复合资料、含氟高分子资料，产品首要用在电子、家电、光伏、半导体和通讯等范畴。官网显现公司轿车专用资料品种最多，有碳纤维增强资料、免喷涂资料、ASA/PBT、PA、PPA、PC/ABS、ABS和PP系列，上述产品也是常见的改性塑料品种。公司还有ATM机系列、新能源资料、电线电缆资料和弹性体TPV/TPE系列，产品品种较多，但规划较小。

在工业链上沃特股份已完成了LCP、半芳香族聚酰胺PPA、聚砜等特种工厂树脂的工业化组成布局；一起在中游制作环节可为客户供给不同需求的高/低介电功能、轻量化、薄壁化、高强度、绝缘、阻燃等产品以及对应的模仿测验和加工工艺定制服务，在下流可为客户供给LCP和PTFE薄膜产品以及机械加工类PTFE终端产品，公司高附加值和工业链延伸布局具有必定成效，不过总的来说还缺少规划优势：

LCP具有高流动性、热稳定性、优异的介电功能和耐化学稳定性，是5G手机天线用FPC的重要基材。2014年沃特股份完成对三星精细LCP事务的收买， LCP资料有KB、KC和KD、KH等多个系列，首要用于电子连接器和接插件等范畴。产能上，收买三星精细LCP事务后公司具有3000吨/年的产能，2020年新增5000吨产能设备投产，现在LCP产能算计到达8000吨：

在PCB和半导体/平板资料方面，沃特股份聚四氟乙烯PTFE薄膜资料完成了在高端PCB职业的量产运用，与客户共同开发的新一代PCB用PTFE薄膜也经过客户测验。半导体资料方面，公司开发的导电级聚苯砜和导电级聚苯砜资料得到批量化运用，PTFE薄膜资料在通讯及平板范畴也完成了规划化运用，一起公司为满意客户在半导体制程过程中的洁净度要求和清洗设备的耐化学品要求及不同本钱要求，还分别开发了原位法和粘接法制备PTFE清洗设备技能。

改性塑料是一个很重要的范畴，商场规划也较大，2017年国内改性塑料职业出售收入到达1095.10亿元，估计2022年到达1911亿元，年复合增加率到达11.8%。改性塑料下流运用范畴比较会集，37%运用于家电，23%运用于23%，其他职业占比40%。我国改性塑料产值职业的全体特征是：改性塑料供大于求但改性化率较低，2018年改性化率仅有22%。2018年国内改性塑料数量超越3000家，但大都年产值缺乏3000吨，尽管国内改性塑料产能占全球的份额高达73%，但商场占有率仅有30%，职业全体处于中低端水平：

国外改性塑料龙头企业有美国SABIC、杜邦和陶氏，德国巴斯夫、日本旭化成、韩国三星和LG、荷兰帝斯曼等，国内金发科技、鑫达集团和普利特等逐步成为职业头部企业，尤其是金发科技2018年改性塑料产能就到达197万吨，二线企业银禧科技、国恩股份的产能也挨近20万吨。沃特股份产能规划不及上述企业，2020年公司规划产能9.83万吨，产能利用率仅有60.39%，规划产能1.1万吨，规划产能有5000吨/年的聚酰胺项目和6000吨/年的聚砜项目，能够看出靠传统的产品不利于提高公司的竞赛力。从毛利率来看，2016-2019年公司改性塑料毛利率在12.26%-14%之间，2018-2019年金发科技改性塑料毛利率为15.58%、19.44%，银禧科技2017-2019年改性塑料毛利率为18.03%、13.72%和15.05%，职业进入低毛利竞赛。

沃特股份的转型脚步起步较早，2014年收买了三星LCP事务，后来又经过收买进入PTFE事务，现在公司是全球少量可出产全系列LCP和国内仅有可供给高频PCB用PTFE的企业，在要害资料范畴可完成进口代替。

在发表年报的一起，沃特股份还发表了对外出资公告，拟出资5.25亿元用于湖州年产1万吨高功能新资料及半导体、5G通讯配备项目的建造，公司转型仍在持续。

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