部件事务天花板临近视源股份要，平板事务竞赛日益剧烈，视源股份后续生长性尚不明亮。
本刊记者 胡楠／文
到2021年上半年，视源股份（002841.SZ）完成运营收入79.63亿元，同比增加27.50%；完成归属于上市公司股东的净润4.30亿元，同比下降20.51%。
据Wind数据，2021年上半年，视源股份毛率24.46%，比较上年同下降了2.81个百点；出售费用为5.61亿元，同比增加48.84%，管理费用为4.06亿元，同比增加25.51%；同，上市公司还计提了存货贬价丢失及同履约本钱减值丢失2.22亿元。
可是，在对任何一家上市公司业绩进行析，不只要对财务报表进行析，还应该对运营数据与职业数据进行比对与析，才干了解公司的生长潜力。
不幸的是，假如从这个视点来看，视源股份现有老练事务的生长性显着后劲缺乏。
部件事务面对天花板
据Wind数据，2018-2020年及2021年上半年，视源股份液晶显现主控板卡事务收入金额别为86.31亿元、79.58亿元、63.59亿元、25.32亿元，同比别增加57.08%、-7.80%、-20.09%、-2.05%；毛率别为12.35%、17.66%、17.08%、15.69%。
自2019年起，上市公司液晶显现主控板卡事务的收入增速与毛率均呈现走低的态势，尽管毛率的下降在必定程度上和本钱上涨有关，但叠加收入增速放缓，就有理由置疑该事务的竞赛力缺乏。
依据第三方研究机构奥维云定发布的《全电视品牌出货月度数据陈述》，2018-2020年及2021年上半年，全液晶电视出货量约为2.25亿台、2.26亿台、2.29亿台、9833万台，同比别上涨2.50%、0.59%、1.09%、6.80%。
2018-2020年，视源股份液晶电视主控板卡出货量别为7878万片、7333万片、7130万片，占全出货量的35%、32.41%、31.17%。而2021年上半年，公司液晶电视主控板卡出货量为2857万片，同比增加0.62%，占全的比重下降至29.05%。
综上述信息，能够得出两个重要定论：榜首，全液晶电视主控板卡商场整规划增加缓慢；第二，视源股份液晶电视主控板卡出货量增速低于全商场增速，在必定程度上导致其出货量占全出货量的比重持续走低。
除此之外，依据视源股份于8月28日发布的《资者联系活动记载表》，2021年上半年，品牌电视机厂商的全出货量市占率有所提高，OEM厂商的全出货量市占率相对下降；品牌电视机厂商，三星、索尼、LG出货量提高显着，而这三大品牌的TV板卡以自研为主，上述商场结构的改动必定程度上影响了视源股份TV板卡的全市占率。
依据上述信息，视源股份的液晶显现主控板卡事务恐怕很难回到从前的“巅峰”增速。
平板事务能否扛大旗
据Wind数据，2018-2020年及2021年上半年，视源股份另一块中心事务交互智能平板事务收入金额别为63.23亿元、69.42亿元、79.79亿元、38.81亿元，同比别增加40.81%、9.78%、14.94%、46.44%。
由此可见，交互智能平板事务的稳定增加是坚持上市公司运营收入未呈现显着负增加的重要原因，但即使如此，该事务也存在着需求警觉之处。
视源股份交互智能平板事务又细为教平板与商用平板。2019-2020年，公司交互智能平板产品在教范畴的收入别为61.44亿元、68.19亿元，同比别增加8.25%、10.99%；2021年上半年，其在教范畴（含海外商场）运营收入为32.65亿元，同比增加47.44%。
乍看起来，视源股份交互智能平板在教范畴的运营数据并无任何不当，但职业整的增加并不观。
依据历年年报数据，2019年，国大陆教IWB产品商场销量同比下降12.88%，商场整出售额同比下降21.46%，若以出售额核算，视源股份交互智能平板产品在该范畴的商场占有率为46.18%；2020年，国大陆教IFPD商场销量同比增加8.8%，商场整出售额同比下降5.7%，以销量进行核算，则公司的商场占有率为48.2%，2021年上半年，该数值则下降至44.70%。
稍加调查能够发现，上述数据存在一个有意思的当地，2020年，国内教平板商场的交互智能平板销量同比增加，但出售额却同比下降。依照正常逻辑，销量增加、出售额下降的原因大约率由均匀价格下降所造成的，考虑到视源股份交互智能平板在国内教范畴近半的商场份额能够揣度，近年来，在教平板商场，公司交互智能平板产品的价格在不断走低。
一般来说，产品价格走低的原因无非两种情况，即商场竞赛加重或许对下流的议价才能削弱，但无论是哪一种情况，关于上市公司来说都不是功德。
正所谓无至、祸不单行，据公信息，视源股份交互智能平板在商用平板商场也正在遭受强有力竞赛对手的冲击。
据历年年报数据，2019年，视源股份交互智能平板产品在企业服务商场完成运营收入为7.98亿元，同比别增加23.27%，以出售额进行核算，其中心产品MAXHUB交互智能平板商场占有率为32.87%；2020年，公司交互智能平板产品在企业服务商场完成运营收入11.60亿元，同比增加45.33%，以销量进行核算，则MAXHUB交互智能平板的商场占有率为25.50%；2021年上半年，公司交互智能平板产品在IFPD会议商场（含海外商场）完成运营收入6.16亿元，同比增加41.38%，MAXHUB交互智能平板以销量核算的商场占有率为27.2%，持续坚持国大陆商场份额榜首。
洛图科技的研究陈述显现，2020年，华为正式进入商用平板范畴并推出IDEAHUB系列产品，仅用一年的间，IDEAHUB系列产品的销量就位居该职业的第二名，商场份额高达15%。
从商场销量的视点，尽管MAXHUB的出售数据依然优于IDEAHUB,但依据京东商城数据，两个品牌销量最好的前十款会议平板产品，华为产品的价格几乎是视源股份产品价格的两；依据此，假如从出售收入的视点预算，则华为会议平板的出售额大约率现已反超上市公司，这在很大程度上说明晰商用平板范畴竞赛的剧烈。
融资募必要性缺乏
除了生长性问题，视源股份的资金情况也相同值得关。
2019-2020年及2021年上半年，视源股份末的货币资金别为39.71亿元、38.29亿元、27.91亿元，买卖性金融财物别为15.06亿元、4.47亿元、2.07亿元，一年内到的非流动财物（即将到的债务资）别为零元、2.50亿元-2.50亿元，债务资（大额存单与定存款）别为5亿元、32.38亿元、39.91亿元。
从数据的视点来看，视源股份的资金情况杰出，尽管到2021年6月30日，公司前次征集资金专户余额仍存2.45亿元，但即使将其除掉，也缺乏以从根本上改动公司的资金情况。
不过，在视源股份大举购买大额存单与定存款的同，其短告贷也相同速增加。
2019-2020年及2021年上半年，公司末账面短告贷别为1.15亿元、7.98亿元、15.73亿元。
这明显不符常理，已然上市公司资金充分到能够进行债务资，为何要经过短告贷的方法进行融资呢视源股份要？莫非是该方法所取得资金的本钱低于债务资的收益吗？
据Wind数据，视源股份2017年IPO征集资金7.72亿元，2019年3月17日发行可转化债券征集资金9.42亿元，2021年4月28日再次抛出融资计划，拟经过非公发行征集资金20.95亿元，用于交互智能显控产品智能制作基地建造项目。
具而言，该项目包含拟建造交互智能显控产品智能制作基地，包含置办先进的智能制作软硬件设备，建造显控产品部件和交互智能显控产品整机等试产、量产产线；为了满意智能制作和试产相关的检测需求，拟配套建造研制办公大楼、试基地以及一流的专业实验室。
视源股份坐拥30亿元的类现金财物，且运营现金净流量杰出（2018-2020年别为17.83亿元、23.74亿元和19.88亿元），有必要定增征集20亿元吗？
针对上述问题，《证券商场周刊》记者已向上市公司宣布采访函，到发稿公司方面未进行回复。