本期嘉宾介绍：殷越，粤开证券资深战略分析师，上海财经大学硕士，致力于资本商场研讨工作。主攻战略研讨，首要方向包含商场判别及主题热门，央广长时间受邀嘉宾。

作为资深商场人士，她怎样看待2020年A股商场走向？关于出资者而言，哪些出资主线值得重视？跟着商场进入2020年，哪些职业将迎来开展时机？海外商场又将怎样走？对此，东方财富约请到了粤开证券资深战略分析师殷越女士做客《财富调查》栏目，跟我们共享精彩观念。

殷越在承受采访时表明，跟着商场进入2020年，在商场决心上升和方针面继续开释的基础上，企业盈余也呈现了必定改进，因而商场全体行情有望向更高的一个维度跨进。相对而言，看好年头的行情。

财物装备方面，首要看三条主线：一个是稳增加发力端；一个是大科技；另一个是人口老龄化为主题的相关的一些概念。板块方面，看好轿车、家电及5G等板块出资时机。

以下为全文采访实录：

主持人：朋友们我们好，欢迎收看今日的财富调查，我是主持人颜飞。今日我们继续请到了券商的资深人士，协助我们来展望一下2020年，殷教师，你好。

殷越：主持人好。

主持人：接下来我们先经过一个短片来认识一下今日的节目嘉宾。好，欢迎回来，首要我们关于2020年仍是有许多等待的，所以我们第一个问题便是问一下殷教师和您的团队，关于2020年你们是怎样看待的？

殷越：好的，谢谢主持人。我们好！我是粤开证券的战略分析师殷越。关于2020年整个行情的展望，我们粤开证券的战略团队有以下的观念：我们以为2019年是一个慢牛和长牛的起点，我们把它界说为一个转折年，然后转折年其间的一个比较重要的特色，便是在于它的一个方针面，还有决心面相关于2018年是有一个显着的改进。可是从盈余这个视点来看，2019年盈余的成绩的开释，首要仍是会集在多伦股份,多伦股份,多伦股份像白马这样的一些板块，比方说是医药、食物，还有电子这样的一些板块。

主持人：仍是曩昔几年的老三样。

殷越：对，那么进入到2020年，我们看到了在之前的决心还有方针面继续开释这样的一个基础上，盈余方面也是呈现了必定的改进，这个也是最不同于2019年的一个特色，在盈余的修正之上，我们以为行情是有望向更高的一个维度跨进。

主持人：好，这是2020年全体的一个观念。其实提到节奏的话，我们仍是很关怀的，就像2019年一季度我们都很高兴，可是后边几个季度其实是检测才能的。关于2020年节奏方面，您和您的团队是怎样看的？

殷越：好的，关于节奏方面，我们以为在其时这样一个根本面的状况下，想要在2020年全年有一个比较显着的贯穿全年的这样的行情，或许难度是比较大。

主持人：全年给你一波时机是很难的！

殷越：对，这个难度仍是比较大的，可是相对来看，我们仍是看好年头的行情。原因便是一方面是从方针的视点来看，年头往往是有一个方针的密布期，在方针的密布出台的条件基金b下折是什么意思,基金b下折是什么意思,基金b下折是什么意思下，有或许会对行情带来必定的方针影响；别的从盈余的视点看，从2019年三季报的状况来看，我们看到上市公司的盈余底现已开始闪现了，那么关于2020年上市公司的盈余状况，我们以为仍是会有一个向好的状况，那么在盈余向上的状况下，也是有或许会对行情有必定的助推效果。

主持人：好，这是一季度，接下来的二、三、四季度、上半年、下半年，您和您团队又是怎样看的呢？

殷越：关于下半年的一个行情，我们首要是考虑到或许下半年会存在一些不确认的扰动要素。首要从外部环境来看，2020年下半年，美国那儿有一个大选，或许会对中美联系方面发生必定的扰动。然后从方针方面来看，现在方针的节奏也不像本来那个姿态，是一个洪流漫灌的一个强影响，现在也是会针对各种其时的经济状况进行必定的微调，比方说是像2019年一季度，您刚刚也说过，一季度之后商场行情是呈现了必定的扰动。

主持人：对，2019年一季度便是我们很高兴，到了后边几个季度如同就检测才能了，不是那么简略了。

殷越：对。这个是因为其时我们经济是呈现了一个开门红的状况，那么方针也是针对这样的状况进行了必定的微调，这个也是对商场有必定的扰动，所以这个方针也是需求考虑在里面的。然后再从估值来看，假如是前面商场涨得比较高了，那么估值的吸引力或许相对会有所下降，这个也或许会对资金有一些分流的影响。

主持人：好，全体而言，2020年是要坚持决心和期望的，可是关于节奏的话，从现在来看一季度仍是要略微好一些，到了下半年检测就更多了。好，十分感谢殷教师，这是给我们带来了一个全体的展望，接下来我们再针对2020年的装备方向再进行一些讨论，2020年您或许您的团队会重视了哪些，你给我们介绍一下。

殷越：好的，关于2020年的装备，我们首要是看三条主线，一个是稳增加发力端，然后一个是大科技，另一个便是人口老龄化为主题的相关的一些概念。

那么从稳增加发力端来看，从近期的一些监管方针导向看，我们能够比较确认稳增加是2020年的首要方针基调，后续也有或许会进一步地有所发力。

科技方面，科创板以及国家对新兴产业的支撑，后边或许会有进一步的一些方针盈利在里面。还有其时一个5G国产代替的主题，也是有或许带动整个科技板块进一步上攻。并且现在关于整个科技板块来看，它的市值现已先于成绩现已有所体现了，那么后续我们以为它的成绩也是有进一步开释的或许。

再看人口老龄化这一块，其实人口老龄化也是我们其时社会面对的比较重要的一个问题，在这样的一个条件之下，相关的一些医疗保险也是我们要点重视的一个方向。

主持人：这其实在曩昔几年傍边一直是要点，每一次调整好像都能找到更好的标的，更好的入场点。从殷教师以及他们团队的研讨成果来看，2020年依然是要要点重视。好，关于2020年的装备主线我们大约都清楚了，假如我们顺着这些主线往下再去看一看详细的一些职业的话，殷教师和您的团队怎样看呢？

殷越：好，详细的一些细分子职业的话，我们首要从稳增加一条主线来看，我们知道从2014年以来房产的一个竣工缺口逐渐拉大，那么我们估计从2019年的下半年到2020年，竣工的缺口是有望进一步的缩短。跟着竣工的一个高峰期的接近，像玻璃以及厨电相关度比较高的一些职业，或许会迎来成绩的开释。

主持人：好，这是竣工相关的一些职业，其他职业，殷教师，您觉得值得我们和一同共享的有哪些？

殷越：别的一个稳增加的一个方针，我们是比较看好后续会出一些稳消费方针。

主持人：稳消费怎样了解呢！

殷越：稳消费也是我们国家比较重要重视的一个方面，消费后续或许会成为拉动我们经济开展的一个首要方向。关于维稳消费的一些阅历，我们其实之前是有必定的学习的。像2009年还有2015年，我们国家从前有过轿车职业的一些影响方针，包含像是购置税减免，还有轿车下乡，那么我们看到其时的轿车的销量也是有一个比较日新月异的开展。从板块来看，轿车的整个板块也是有一个比较大的上涨。

别的从家电来看，其时也是有必定的家电方面的方针影响，那么关于家电这个职业来看，我们看到这个板块也是有一个比较大的腾跃。后续假如有这样相关的一些方针推动的话，轿车还有家电的板块也是会有进一步上攻的或许。

主持人：好，提到这，我想到一个职业，2020年我记住是要点城市，比方说上海2020年要全面掩盖5G的，所以关于5G范畴，2020年应该算是一个继续能火的方向吗？您怎样看？

殷越：5G是一个比较长时间的基建类项目。从稳增加的视点来看，稳基建也是2020年的一个首要的方向，其间有以5G这种新基建为代表的相关一些产业链，我们以为它是有进一步上升的一个或许。

主持人：好，这是关于2020年装备的主线和一些值得我们去深化重视的一些细分职业。好，我们国内简略的展望完之后，我们再来看一下大洋彼岸，2019年美股其实体现仍是给许多人带来了十分多的惊喜，比方说2019年它有许多的震动在高位，每一次震动都觉得这不是见顶了吗？实际上到现在我们看到美股依旧是继续创新高，关于2020年美股的全体走势我们也十分的关怀，殷教师和您的团队是怎样看待美股的呢？

殷越：好，刚刚主持人也说过，2019年美股全体涨幅是比较好的，可是你细看其间的一个进程，我们也是看到其间是有几回比较大幅度的震动。那么归结到原因来说，仍是商场其实关于美国的经济是存在必定的忧虑的。经济和股市的相关度其实是很高的，回顾曩昔美股与经济的一些相关，我们能够看到在从1929年的大惨淡以来，美国是总共阅历了14次的经济衰退，其间有13次是伴跟着美股的熊市发生。

所以我们看到经济还有股市的相关度仍是比较高的，可是回到其时美国经济的状况到底是一个什么样的？我们看到一些先行目标，比方说是PMI下滑、还有短期利率呈现了必定的倒挂，显现短期美国经济或许会有必定的问题在里面，可是你看一些比较硬的目标，比方说消费还有工作，其实这些目标的耐性仍是比较强的。那么我们以为，在短期的经济方面，美国经济或许并没有我们幻想的那么糟糕，并且从美联储的一些方针来看，哪怕美国经济或许会呈现必定的问题，美联储也会立刻有一些方针对冲在里面。所以从短期来看，我们以为美股的问题或许没有我们幻想的那么大。

可是从中长时间来看，我们也是能够看到，其实关于美联储的一个方针的空间留的也并不是十分的足够，2019年以来美联储的一些动作与之前比较较能够看到，其时无论是货币方针仍是财政方针，与之前比较仍是相对比较弱的。那么假如美国经济真的是进一步弱化，方针的强度或许不足以对冲后续的一些经济上面的危险，并且现在美股全体估值也是比较高了，后边呈现动摇的或许性也是比较大的。

别的，从一些外围的联系来看，我们我国与美国之间现在短期来看，中美联系仍是一个向好的这样的一个局势。可是从跨度长一点来看，便是整个中美联系进程中心仍是存在一些不确认性的要素，这种不确认性我们以为也是会延续到2020年全年。

主持人：好，十分感谢教师关于美股的展望，暂时先到这。关于2020年的科创板，我们再来听一下殷教师和他们的团队他们的研讨成果。

殷越：好，谢谢主持人。关于科创板我们以为它关于商场的各个主体都有一些不同程度的影响。首要关于科创板自身一些企业来说，给企业一些对接资本商场的时机，也是有利于科创板的一些企业向更好的方向开展。

那么关于出资者来说，给出资者供给了更多的出资时机，可是一起我们也注意到科创板的一些企业，它们是兼具高生长与高危险并存的这样的或许，有一些出资的危险在里面，所以这个也是我们出资者需求要点重视一下的。

关于一些中介机构来说，给予券商还有投行这些中介机构更多的事务，可是关于中小券商和投行来说，或许它们的成绩压力会相对来说比较大一些，有利于券商还有投行他们向头部的一个会集。那么关于其它的A股板块来说，短期来看，或许会对A股的一些其他板块有一些资金的分流，可是从中长时间来看，仍是能够倒逼其他的一些板块进行一些准则的变革。

那么关于后续的一些变革预期，我们以为变革预期仍是比较激烈的，后续有望在坚持商场安稳的条件下，进一步扩大开放的程度，以及改进出资者的结构，资本商场变革的推动是有助于整个商场的生机的提高，这个也是有助于进一步推动我们A股商场到更高的一个维度开展。

主持人：好，十分感殷教师，今日我们是拎了几个比较重要的问题跟我们来共享一下，我们十分关怀，其实关于殷教师及其团队其他的研讨成果也十分丰富，也十分有价值，我们等待有更多的时机和殷教师、殷教师的团队以及更多的人来共享关于2020年资本商场的观点。

十分感谢您的参加，我们下期再会。

殷越：好，谢谢主持人。

主持人：谢谢我们！

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