郴州证券开户-600339资金流向-美联储“按兵不动”

600339资金流向说说海航期货郭盛华：美联储“按兵不动”后续商场将怎样体现？惠州证券（附浅显解说)

嘉宾介绍：海航期货微观首席，长时刻致力于微观经济、钱银理论和方针、利率、财务、工业开展、统计分析等范畴的学习研讨和全球金融商场的追寻查询。对美国、日本等兴旺经济体的钱银当局、我国等新式经济体的央行方针，以及越南等开展我国家的钱银系统有全面深化的研讨

作为世界重要经济体，美国的钱银方针方向或能给咱们带来一些新启示。美联储关于后续方针趋势有何表态？美国最新经济方针又预示着什么？近期黄金、美债等避险财物有何行情热门？对此，东方财富约请到了海航期货微观首席郭盛华做客《财富大咖秀》栏目，跟咱们共享精彩观念。

郭盛华在承受采访时表明，美联储2021年榜首次议息会议在本年1月26日和27日两天举办，从这次会议美联储的方针声明开间，无论是在利率仍是在财物购买方面，方针没有大的改变。而从数据方面看，美联储财物负债表的扩张、流动性的开释投进，关于资本商场的效果是十分显着的。

郭盛华表明，关于美股散户毒打组织的热门，后续会有相关方针出台，以维护中小出资者的利益以及维护金融商场的安稳。关于避险财物，白银和黄金都有避险特点，可是白银的工业特点也很重要，不同的出资者要考虑自己的危险偏好，资金出资管华夏银行,华夏银行,华夏银行理，出资的习气，危险的承受能力等等，做出合适自己的产品挑选。

以下为采访实录：

1)美联储保持方针不变

主持人：观众朋友们，咱们好！欢迎收看今日的《财富大咖秀》，今日请到咱们的老朋友郭盛华为咱们来解读世界微观视角。

主持人：郭教师好！

答复：主持人好！

主持人：首要，咱们聚集美联储最新的动态，美联储近期有了一些最新的表态，这些表态怎样预示着钱银方针的改变呢？咱们国内近期钱银方针的改变也是让商场备受折磨，咱们先从美联储这儿说起，近期美联储的意向，郭首席您怎样看？

答复：借这个时机，咱们先介绍一下美联储最近一次议息会议的首要状况。在本年1月份26日和27日两天，美联储举办了2021年的榜首次议息会议。这次会议，咱们假如看美联储的方针声明的话，咱们能够发现它的方针没有大的改变，几个方面，一个是利率，联邦基金利率的方针区间依然是保持在00.25%的这个区间不变。别的一个是财物购买，按现在的速度持续大约每个月购入800亿美元的美债，400亿美元的MBS(典当借款支撑证券)，这个是没有改变的。别的，贴现率0.25%也是不变的。也便是说，咱们看美联储的会议声明，它是保持方针不变的，这个当然是有布景的，美联储是有它的考虑的，由于就在美联储举办会议之后的第二天，美国商务部就发布了整个2020年以及包含第四季度的首要经济方针。数据显现，2020年第四季度，美国经济的环比增速大幅放缓，第三季度环比增速十分高，33.1%，可是到了第四季度大起伏的放缓，环比增加4%，这个速度放缓的十分快，首要原因是由于进入秋冬季之后，公共卫生工作的影响又有所反弹，这个咱们都是注重到了的，对美国经济的运转又形成了一些负面的影响，所以经济增速康复怠慢了，在这种布景下，美联储决议保持宽松的方针心情不变，持续用它现在施行的一些方针东西来支撑经济，来安稳整个金融商场。

方才咱们提到，整个2020年第四季度的经济环比增速是怠慢的，看整个2020年的话，它的经济同比是下降了3.5%，而这个数据，咱们回忆前史的话是从1946年以来最差的成果，所以公共卫生工作对美国经济的影响形成了巨大的负面效果。看详细的别的几个方针，咱们看到其实是有分解的，或许有的方针好一点，可是有的方针差一点，全体2020年下半年第四季度，整个速度放缓，这个趋势是比较显着的。通胀方面，由于咱们知道美联储一向注重通胀，2020年12月份，美国的通胀同比1.4%，咱们知道美联储的方针方针是2%左右，1.4%离这个方针还有不小的距离，别的中心CPI也只需1.6%，依然不及美联储2%的通胀方针，这个方针体现仍是偏弱的，由于整个经济还没有彻底康复，这是一个重要的方针。别的，美联储还注重一个重要方针便是劳动力商场，这个方针体现相对好一点，整个2020年到年底，美国的赋闲率现已降到6.7%，这个下降是比较快的，由于4月份的时分其时公共卫生工作的影响形成许多的赋闲，赋闲率高达14.8%，可是到了年底康复到了6.7%，这个康复是比较快的。别的，昨日也便是当地时刻2月3日发布了最新的数据，1月份美国的ADP非农工作，这个方针注重的朋友也比较多，显现1月份美国小非农工作增加了17.4万，预期是4.9万，也便是说实践比预期有十分大的改进，从这个数据也能显现美国劳动力商场现在体现还不错，这是一个比较要害的方针。劳动力商场也好，通胀也好，包含GDP也好，这都是曩昔现已产生的方针。

现在发布的，假如咱们看一个带有前瞻性的方针，PMI也便是收购经理人指数，这个方针最近发布的数据来看也是不错的，一个是制造业PMI是59.2%，应该是不错的，服务业是58.3%，归纳PMI是58.7%，看这组数据显现美国经济现在依然是保持着比较好的康复状况，尽管它在第四季度有所放缓。

总的来看，其时美国最首要的使命包含疫苗接种，确保经济活动能够有效地、快速地康复。在这么一个布景下，美联储挑选了保持宽松的钱银方针不变，未来持续查询经济的体现，来决议是否需求对方针进行调整，这是现在这个阶段的一些根本状况。

2)钱银方针与股市相关

主持人：这是根本的状况，咱们需求注重的是美联储究竟钱银方针和股市是怎样样的联络，咱们都说是钱推出来的牛市，怎样推呢？美联储方面有没有数据和股市相关的一些佐证呢？

答复：这个说法在很大程度上是有道理的，由于咱们看美联储财物负债表的话能够找到十分亲近的联络。从数据上来看，2020年头的时分，美联储的财物负债表的规划大约在4.2万亿美元左右，咱们知道在3月份的时分，美联储有两次紧迫的降息，然后重启了量化宽松、财物购买的这些方针办法，从这个时分开端，美联储财物负债表的规划迅速地、持续地扩展，到了6月份，美联储的财物负债表规划就扩展到7.2万亿美元左右，这个扩张的速度是十分快的。假如咱们回忆前史的话，拿2008年金融危机来看的话，从2008年到2014年，美联储三轮量化宽松，六年时刻也只不过把财物负债表的规划从9000亿美元扩张到4.5万亿美元左右，

可是2020年只用了三个月，当然，状况不太相同，由于公共卫生工作影响是突发的意外，并且并不是经济运转自身出了严重的问题，是归于外部冲击，所以在紧迫状况下，美联储采用了一系列的方针办法来安稳经济和商场，所以咱们看到美联储的财物负债表在2020年，特别是上半年有快速的扩张，扩张起伏假如按百分比来核算的话，2020年底大约在7.4万亿美元左右，也便是下半年它扩张是十分缓慢了，整个年度2020年看下来，美联储财物负债表扩张起伏到达75.6%，这个起伏是十分大的。咱们看资本商场也能很显着地发现美联储的财物负债表扩张，包含流动性投进给资本商场，给财物价格带来的影响，这个影响是十分显着的，咱们相同能够经过一些商场的数据信息来介绍一下。

咱们知道美国最有名的是三大股指，假如看纳指的话，纳指在2020年6月8日左右，它就现已超越了公共卫生工作之前创下的前史新高，也便是说这个康复的是十分快的。在2月19日的时分，纳指是创下前史新高的，9800多点，到了6月8日就康复到了9900点左右，现已超越了，再创下前史新高。后来整个2020年下半年一向到现在，这期间，纳指是不断创新高的，现在的点位大约在13600点，和2020年3月23日其时是最严重的时分，商场暴降，其时的最低点位大约6800点左右，整整翻了一倍。方才咱们说美联储财物负债表扩张了75.6%，这个起伏是比较挨近的。假如咱们看别的一个股指，标普500指数的话，相同能够发现相似的联络。在(2020年)8月18日，标普500指数相同是超越了公共卫生工作之前2月19日创下的前史新高，相同是在3月23日，美股暴降的时分，标普500指数创下了阶段性的低点。现在，假如咱们看标普500指数点位的话，和3月23日的阶段性低点比，它康复了或许说上涨了72.2%，这个起伏相同和美联储财物负债表扩张的规划是十分挨近的。别的，咱们再看一下道指，相同是相似的联络，在(2020年)11月18日的时分，道指就超越了2月12日公共卫生工作形成影响之前的前史高位，现在假如咱们看道指的点位，大约在3万多点，和3月23日暴降的时分道指的阶段性低点的话，咱们发现它相同大幅上涨了67.8%。经过这三个重要的股指的根本状况，咱们看出来美联储财物负债表的扩张、流动性的开释投进，关于资本商场的效果是十分显着的。

3)美股散户打爆组织热门点评

主持人：咱们接下来关于美联储有一个要害的预期，这个预期便是它的钱银方针接连会成为股市持续推力吗？假如超预期和弱预期，这样的商场反应咱们也是值得持续注重的，每一次咱们都会注重商场的改变。接下来再看看美股的一些热门，特别最近一段时刻，不管是散户打爆组织，仍是组织打爆散户，无所谓，横竖这个热门是很热的。可是由于两国股市准则不同形成了许多误解，一同这一次也让咱们明晰地看到了所谓国外的月亮比国内圆，这种现象领会愈加深刻了，凭什么散户打爆组织就不答应呢，并且许多组织大佬反而觉得这个工作是不对的，所以这件工作关于咱们国内出资者而言，想听一听郭教师您是怎样看的？

答复：游戏驿站最近确实是一个资本商场咱们十分注重的一个热门话题，借这个时机，咱们简略地来了解一下，来介绍一下相关的状况。咱们知道游戏驿站这家公司其实是做实体店的，由于络游戏公司的竞赛，其实它的成绩并不算好，前几年它的股票是跌落的，到2020年头，它的股价是十分低的，只需两美元多一点，到8月份，假如咱们仔细看的话，其实它的股价现已渐渐地在有上涨的趋势了，可是起伏十分小，跟咱们最近查询到的大起伏上涨彻底不是一个风格的。直到2021年1月中旬，游戏驿站的股价忽然迅速地向上拉升，最高的时分1月28日到达了483美元，这个涨幅是十分惊人的。据咱们现在查询到的和了解到的状况，这个行情和许多的华尔街散户、中小出资者挑选买入这家公司的股票有直接的联络，价格上涨的一同，咱们知道假如持有这家股票空投的组织或许出资者就会面对巨大的丢失，实践上是有组织，有对冲基金遭受了巨大丢失，多达上百亿美元，这个丢失是十分大的。

在面对巨大丢失的时分，咱们就了解到一个状况，有组织约束了买卖，这个工作现在引起争议，注重十分大。首要一个是美国证监会，却是还没有采用清晰的办法，它只是在查询，发一个布告说期望商场保持安稳，健康开展等等，没有急于出手采用监管办法。由于依据现在的监管办法，组织在紧迫状况下是能够这么操作的，这个工作就引起了十分大的争议。在这种状况下，美国国会昨日宣告方案在2月18日举办听证会来查询这个工作，最新的状况是要比及国会听证会举办完了之后应该会有一个定论的，谁是谁非，怎样维护中小出资者的利益，又怎样更好地维护商场的金融安稳等等，这儿面监管组织，国会也好，证监会也好，应该会给说法，这是到现在的一些状况。

主持人：现在来说，首要有一点是让咱们很不高兴的便是你为什么约束，另一个让咱们十分不高兴的便是为什么你们组织的人是批判散户，你们组织瞎搞的时分，咱们批判你，可是咱们便是自己在论坛上说，可是你们借用媒体更大的气势来做，这个很无聊的，很没意思的。

答复：是的，这儿面就反映了全球资本商场，包含美国资本商场存在的一些监管方面的问题。

主持人：都有问题。

答复：是的，现在就经过游戏驿站这个工作给暴露出来了。

主持人：所以国外的空气不甜，咱们不要误解。

答复：是的，所以接下来这个工作怎样处理，咱们能够看他们监管方的心情，假如处理的好，咱们能够学习学习，能够参阅一下，由于资本商场都有一些一同的内涵的东西。

4)避险财物出资解读

主持人：是，先提到这儿，接下来看一下贵金属商场，特别是白银商场近期热门一再，郭教师怎样看？

答复：白银最近这轮行情，假如咱们看上的音讯的话会发现一种观念或许说一种声响，以为和游戏驿站有内涵的联络。当然，从出资者进出商场，从资金流入流出的视点，一定是有某些相似之处的，可是咱们查询发现更多的是有存在差异。首要，影响游戏驿站个股和影响白银贵金属这种种类的要素是有较大差异的，假如咱们看白银最近这轮行情，它是在1月28日左右开端上涨的，接连几天上涨，这个时分是游戏驿站股价的最高点，也便是说有部分游戏驿站的出资者或许获利离场，挑选了其他种类，可是这部分不太或许是首要的要素，由于咱们看白银的上涨起伏，整个商场行情的改变也好，和游戏驿站整轮行情体现风格是有巨大差异的，这轮行情白银1月28日上涨了2.1%，第二天1月29日上涨了3.8%，最高的涨幅产生在1月31日涨了7%，2月1日盘中是大涨了11%，可是尾盘回落了，收盘的时分只上涨了大约2%左右，这儿面就产生了许多工作。首要，咱们看它为什么会上涨，在1月28日到2月1日左右，除了部分资金，部分的出资者挑选这个种类之外，还有一个比较重要的要素便是到了2月1日左右，咱们知道缅甸的形势忽然产生了改变，这个改变引发了比较激烈的避险心情，咱们知道贵金属是有避险特点的，所以咱们看到2月1日当天盘中白银一度上涨超越11%，并且价格也突破了30美元，可是后来很快回落了，由于这种突发工作的影响是能够很快消除的，特别是形势假如没有进一步恶化，得到平缓的话，这种影响很快就会消除。别的，到了2月2日，咱们知道白银价格是大幅回落的，这儿面其实是有十分要害的要素在起效果的，2月2日的时分，咱们知道有一个音讯，印度政府下调了贵金属的进口关税税率，从12.5%大幅下调到7.5%，印度商场上的贵金属价格就有了跌落的动力，这个反映在盘面上，白银价格大幅回落，当天跌落的起伏十分大。今日的整个白银行情，咱们看依然是偏弱的，现在26美元左右，又回到了上涨之前的水平差不多，这是白银的行情，咱们简略做一个回忆。咱们的定论便是，它和游戏驿站有某些相似之处，可是更重要的是二者有存在严重的差异。

主持人：咱们这儿想知道的是白银和黄金都作为贵金属，它们两个许多时分其实都不同，这两个种类在买卖方面有没有更好的解读和共享给咱们？

答复：两个贵金属，白银和黄金确实都有避险特点，可是白银一同它的工业特点也比较重要，所以在出资的时分，在查询它的行情，它的价格改变上跟黄金有时分是有差异的，包含最近这轮行情，假如咱们看的话，黄金的动摇起伏就要小许多，由于白银的工业特点的需求也会对价格和行情形成比较大的影响，不同的出资者在挑选的时分肯定要考虑自己的危险偏好，自己的资金出资办理等等，出资的习气，危险的承受能力等等，做出合适自己的产品挑选。

主持人：接下来，咱们再来看一下美元和利率，这两个也和咱们资本商场的联络比较亲近，在这方面给咱们介绍一下。一同，咱们最终一个问题是关于美联储的一些远景展望，两个一同聊一聊，咱们咱们最惧怕的一件事便是美联储收紧钱银，咱们国内还好，比方咱们近期看到了央行动作都是十分当心，1月中旬MLF是5000亿的投进，其实回收了400，随后公开商场操作逆回购这边整体都算起来，大约收了有大几千亿。

答复：是的。

主持人：咱们自己其实扛得住的，股市尽管欠好，可是整体咱们日子、财物价格都是安稳的，可是股市欠好也不是由于这个，是有多种要素的，可是整体来说咱们是安稳的。可是假如美联储也像咱们相同一个月回收一千亿美金，曾经的时分一个月购债就得小一千，所以假如美联储要有咱们这样的力度的收紧钱银，这就不相同了，所以美元和利率以及美联储远景展望，最终两个问题合到一同，郭教师给咱们解读一下。

答复：行，咱们先简略地看看它的利率方针的一些状况，利率方针分两个，咱们先看短期的利率方针，短期便是钱银商场的利率方针，首要的包含联邦基金利率，也包含一般典当的回购利率，也包含隔夜担保的融资利率等等，都是短期的利率方针。假如咱们查询最近的这些方针的话，会发现这些方针体现的十分安稳，其实这和咱们方才谈到游戏驿站的时分，美国的监管组织，包含证监会，并没有急于采用监管办法，其实也有联络，由于整个钱银商场利率体现安稳阐明流动性没有受到冲击，没有大的组织由于商场的动摇受到影响，资金的供给，整个商场的运作都是平稳的，所以证监会能够采用持续先张望一段时刻，等国会查询清楚了再采用相应的办法，这是短期的利率方针。

别的，咱们接着介绍一下长时刻的利率方针。假如咱们挑选有代表性的十年期美债收益率，咱们来看一下它的状况，在2020年年头的时分，十年期美债收益率大约在1.88%左右，这是一个比较正常的水平，可是3月份的时分由于商场忽然变得十分严重，咱们都拼命地买入避险财物，包含美债，在3月9日左右，十年期美债的收益率急速跌落到0.54%，是最近一年里边十分低的一个水平。紧接着到了3月中旬，商场的风格又产生了改变，咱们发现在美联储两次紧迫降息把利率降到0.25%这么低的方位之后，又重启了量化宽松之后，咱们发现工作远远比估计的或许还要困难，咱们忽然发现这个时分流动性或许才是榜首要紧的。

主持人：对，流动性最重要。

答复：这个时分咱们连避险财物都不得不卖出，包含美债、包含贵金属黄金，所以咱们看到那段时刻黄金是暴降的，十年期美债收益率反而是上涨到1.1%左右，由于它价格跌落，所以收益率反而上涨了，直到美联储后来推出多款流动性东西，包含主街借款方案(MSLP)等等，包含薪酬维护流动性方案等等，多款新的方针东西来投进流动性，也包含购买财物国债，包含购买MBS等等，来安稳商场的时分，期货买卖系统,期货买卖系统,期货买卖系统商场流动性得到确保的时分，商场安稳下来，整个美债收益率也才开端安稳下来，这是之前的状况。到了2020年下半年，美国经济就康复的不错，咱们一开端提过，第三季度美国经济是大幅反弹的，在这种状况下，美债收益率渐渐上涨了，特别是在8月份，美联储提出、采用了均匀通胀方针制今后，美债收益率就开端缓慢的上升，到了现在美债收益率的水平大约在1.1%左右，这个就和2020年年头比较就修正了不少，显现整个商场状况在改进，这是十年期美债收益率的状况。

最开端的时分，咱们还提过一个通胀方针，它的CPI和中心CPI是不及美联储方针的2%水平的。可是假如咱们看另一个方针便是通胀预期，这个是走在前面的，一年期的通胀预期1月份发布的数据是到了3%，这个就比较高了，由于12月份的时分只需2.5%，这个涨得比较快，这是值得咱们注重的。通胀预期起来的下一步，假如经济康复便是向完成通胀这个阶段过渡，通胀预期阶段，商场还不会过于严重，可是一旦咱们看到通胀变成实际的时分，那个时分就要稳重面对了，包含美联储自己也会重新去考虑方针的施行状况，这是长时刻利率方针的一些状况。别的还有美元指数也是咱们注重的，在3月份的时分商场十分严重，需求流动性，包含全球都对美元的融资有许多的需求，美元指数其时是处于一年之内最高的水平，后来跟着商场安稳下来，美元指数有所回落，特别是到了12月份公共卫生工作又有所反弹，在12月份的时分，美国又经过了新的影响方案9000亿美元，12月17日的时分，美指跌破了90，是阶段性的低位。之后到了2021年1月份，美国新政府上任之后，这儿面有一个比较要害的头绪，咱们能够提示一下，在1月份的时分，美国新任财务部部长耶伦在说话的时分提出过一个观念，便是美国政府不经过弱势美元获经济利益、经济优势，这个表态其实是包含了比较要害的信息。尽管说其时这个阶段，美国依然是面对着公共卫生工作，包含疫苗的接种、经济的康复等等，这些状况、这些使命，可是假如这些问题都得到解决之后，经济稳步复苏之后，美联储的方针也好、财务部的方针也好，它的方针的基调、方针的方向，或许要引起咱们更多的注重。

主持人：十分感谢郭盛华为咱们带来的世界微观视角，咱们等待下一次访谈再针关于商场咱们关怀的热门话题，在节目傍边为咱们再解读一下。