12月16日至12月23日，济民制药接连6个跌停，股价累计跌幅达46.85%。此外，其成绩基本面也难言达观，前三季度归母净利润同比下降15.6%，总资产周转率也由2015年的0.61倍下滑至2019年的0.37倍
《出资时报》研究员 林申
接连6个跌停！
济民健康办理股份有限公司（下称济民制药，603222.SH）近期股价走势让不少股民瑟瑟发抖。据Wind数据显现，自本年12月16日至12月23日的6个买卖日中，该公司股价累计跌幅达46.85%。
而除二级商场的接连跌停外，《出资时报》研究员留意到，该公司成绩基本面体现也难言可观，其扣非归母净利润已由2015年的0.49亿元下滑至2019年的-0.04亿元，这从旁边面反映出该公司盈余才能已然走弱。
此外，现在该公司控股股东及共同行动听总持股数为19840万股，累计质押9300万股，累计质押占所持该公司股份份额46.88%，占该公司总股份份额29.06%。
济民制药本年以来股价走势（元）
数据来历：Wind
股价接连跌停
济民制药这波跌停来得有些忽然。12月16日，该股闪崩跌停后就敞开了接连跌停之路，到12月23日，已跌停六连板。其间，12月22日成交额501万，封单量达29595手，封单金额为73.04万元。12月23日该股继续跌停，到今天收盘，其股价收于22.21元/股，总市值约为71亿元。
值得一提的是，这并不是该公司第一次呈现接连跌停现象，早在本年6月12日、6月15日、6月16日，其股价曾接连3个买卖日一字跌停。
针对近来股票买卖的反常动摇，该公司于12月17日、12月21日盘后发布公告称，“经公司自查并向控股股东及实践操控人核实，不存在应发表而未发表的严重事项”。
《出资时报》研究员留意到，2017年12月31日—2020年9月30日，该公司股东户数全体呈现出下降的现象。详细来看，其股东户数曾于2018年6月30日到达最大值19061户，尔后一路下滑至2019年12月31日的最低点4336户，降幅达77.25%。而在同时间区间内，与股东户数继续下降进程相对应的是，其股价则处于接连拉涨的趋势中，由最低点的8.5元/股一路暴升至最高点55元/股，涨幅高达5.47倍。
与此同时，到2020年9月30日，该公司股东户数为9272户，较2017年底的15133户降幅38.73%。剖析人士以为，股东户数在削减的进程中，会使得该公司筹码趋向会集，这会在必定程度上加大庄家控盘的可能性。
此外，据该公司三季报发表，到2020年9月末，该公司前十大流转股东中呈现了私募基金的身影。深圳前海正帆出资办理有限公司旗下的正帆敏行4号私募证券出资基金持有该公司347.79万股，占流转A股份额约1.09%。
济民制药股东户数改变状况（户）
数据来历：依据公司揭露材料收拾
盈余才能难言稳健
揭露材料显现，济民制药首要从事医疗服务、化学制药及医疗器械的研制、出产和出售，所出产产品包含各种品规的非PVC软袋大输液、塑料瓶大输液以及安全注射器、无菌注射器和输液器等。
该公司于2015年2月17日正式挂牌上市，若以年度成绩数据为剖析基准来看，《出资时报》研究员留意到，自上市至今，其运营收入呈现出接连添加的趋势，而其扣非归母净利润却由2015年的0.49亿元下滑至2019年的-0.04亿元，且2018年、2019年接连两年均为负值。
与此同时，该公司营收规划尽管全体处于上升通道，但营收同比增速则在“上升”与“下降”中来回动摇；扣非归母净利润同比增速则相较于营收同比增速动摇更大，且有3年为负值，这从必定程度上反映出其运营稳健性欠佳，盈余水平难言可继续性。
值得一提的是，该公司盈余才能的下滑从其毛利率及净利率数据中也可见端倪。其毛利率由2015年的48.42%下降至2019年的45.56%，净利率也相应地由11.53%下滑至9.53%。
进一步剖析来看，《出资时报》研究员查阅该公司近些年财政数据留意到，软袋及塑瓶大输液为其主运营务收入的中心来历，但该业务收入不只处于下降通道，且在该公司总营收中的占比也呈现出下降的态势。
详细来看，大输液营收由2015年的3.45亿元削减至2019年的3.14亿元，同时间区间内，大输液营收占总营收的份额也由76.84%大幅下滑至40.73%，占比现已缺乏1/2。
需求留意的是，该公司曾在上市之初的招股阐明书中对发展战略进行过如下表述，“公司将捉住大输液职业工业晋级和职业整合的历史性机会，丰厚公司非PVC软袋大输液产品线，逐渐完结非PVC软袋大输液在全国范围内的遍及”。若以该公司如今大输液营收成绩来看，其大输液的中心竞争力或已走弱。
此外，本年前三季度，该公司成绩呈现出增收不增利的现象。其间，营收为6.05亿元，同比添加4.65%；归母净利润为0.35亿元，同比削减15.6%。而其首要可比上市公司四川科伦药业股份有限公司（下称科伦药业，002422.SZ）、华仁药业股份有限公司（下称华仁药业，300110.SZ）前三季度营收及归母净利润悉数高于该公司，这也从旁边面反映出济民制药现在营收及盈余规划相对较小。
未来，随同我国全面加强药品监管、医保控费、进步药品质量效果、促进医药工业结构调整等多项方针和法规的相继出台，医药职业将面对严重改变，该公司能否在剧烈的商场竞争中坚持比较优势仍待调查。
济民制药2015年—2019年营收及归母净利润同比增速
数据来历：依据公司揭露材料收拾
接连并购加大财政杠杆
自上市以来，济民制药曾先后收买海南博鳌中整世界医学抗衰老中心有限公司51％股权、西班牙体外确诊公司LINEAR CHEMICALS S.L.100％股权、鄂州二医院80％股权、白水济民医院60％股权、郓城新友谊医院51％股权等医疗及医疗器械企业的收买，算计耗资约6.4亿元。
《出资时报》研究员留意到，据最新公告显现，其于2018年3月以1.26亿元收买的白水济民医院并未完结2018年许诺成绩。2019年5月该医院法定代表人赵选民全额回购济民制药所持白水济民医院60%股权，回购对价约1.39亿元，该部分对价应于2020年12月31日之前付清。而到公告日，该公司已收到赵选民付出的回购款0.63亿元及利息0.08亿元，未付出的剩下回购价款本金为0.76亿元，此部分剩下回购价款本金的付出期限将延期至2021年12月31日之前。
与此同时，该公司以1.15亿元收买的郓城新友谊医院亦未完结2018年、2019年许诺成绩。鉴于此，郓城新友谊医院以0元价格向济民制药补偿33.49%股权，现在该公司持有郓城新友谊医院84.49%的股权。
能够看到，该公司此前接连并购的五家标的公司中，已有两家呈现成绩许诺不及预期的状况，这也从必定程度上反映出其并购实力有待加强。
此外，需求留意的是，上述大举并购也在必定程度上加大了该公司的财政杠杆。数据显现，到本年9月末，该公司资产负债率为51.69％，较2015年三季度末的10.63％大幅攀升41.06个百分点。此外，其流动性缺乏日趋显着，到三季度末，该公司现金到期债款比仅为10.03%，而2015年三季度末该份额则高达392.42%。