撰文 / AI财经社 韩玲
修改 / 冒诗阳
不管怎样，“我信任BYD迟早起飞”
陈波最近被拉进了一个名为“比亚迪后援团”的微信群，群里三四十人，当中最活泼的几位，几年前上任于同一家互联网大厂。现在他们大都已不再是伙伴，但仍活泼在一线互联网企业中，拿着不菲的收入。
现在，他们又有了一个新的一同身份，比亚迪的股民。
比亚迪是一家光环许多、散户最简单“看懂”的公司。不只要“新动力轿车龙头”的桂冠，事务链条还包括动力电池、半导体等本钱商场上的明星概念。到10月14日收盘，比亚迪每股股价272.9元，总市值7809亿元。
“我信任BYD（比亚迪）迟早起飞。”一位群成员表明，“下一年这时分500（元每股）。”
“稳稳拿。”另一位群员回复称，“方才咱们这电梯里一帮人聊起来，也都买了比亚迪。”
伙伴之间扎堆购买、互相之间的鼓舞，让陈波对这支股票满是决心。“我的价格是260多，等过年前比亚迪涨到300元以上，我先卖一半，跌倒300以下再补仓，几轮下来本钱就下来了。”陈波向AI财经社叙述了他的出资战略，尽管忧虑自己较高的本钱价，但关于比亚迪会涨，他一点不怀疑，“这支股票能够长时刻持有”。
事实上，陈波比照亚迪的出资这几天中才刚“扭亏”。就在国庆节前最终一个交易日，比亚迪股价仍是249元每股。
不只仅这些有闲钱却无出资经历的大厂职工，事实上，比亚迪的股票在国内车企中，是一个十分风趣的存在。出资了比亚迪的张新告知AI财经社，在他们的出资群里，比亚迪的坚决信仰者容不得他人点评比亚迪一点负面信息。
“我还和伙伴们打赌，看比亚迪和长城谁先打破万亿市值。”张新解说称，许多伙伴都很瞧不起比亚迪，“他们还喜爱将比亚迪和宁德年代比照，觉得比亚迪轿车、代工手机和电池的三块事务加起来，市值都干不过一个只出产电池的宁德年代。由于长时刻持有比亚迪，还被讪笑不明白出资。”
但张新以为，他坚持持有比亚迪的原因仍是由于比亚迪本身微弱的添加潜力，无论是在燃油车、新动力、电池、半导体乃至是在疫情期间造口罩，比亚迪展现出了一股“不甘于现状，能审时度势”的才干，这种笼统的认同感，是他看好比亚迪股价走势的原因。他乃至断语，未来还有更尖端的资金组织将买入比亚迪股票，当然，这仅仅他的臆测。
铁粉们都无比深信比亚迪会打破万亿市值，只不过是时刻长短罢了。张新在交际途径发文，“比亚迪一定会破万亿，股神巴菲特相中的，长时刻持有就对了。”言语间似在给自己鼓劲，又似想拉更多人“上船”。
他说的是，2008年巴菲特以2.32亿美元出资比亚迪，外界估计这笔出资收益率在3400%。但与上述出资者陈波不同的是，前者本钱260元每股，“股神”的买入价是8港元每股。
像陈波、张新这样的人十分多，他们看好比亚迪的长时刻价值，屏蔽全部质疑声响，而且常常混迹在各个网络论坛，反击比亚迪的“黑粉”，收罗“路人粉”参加。
当然，也有比照亚迪没那么有决心的人。
作为较早出场的比亚迪出资者，陈林见证了这家企业股价从每股40-50元区间涨到300元以上，但他最近开端有点动摇了。“四五年前，当它的电动车销量只要十万辆的时分，我对它决心满满，但现在销量都冲到60万辆了，却开端看不到未来添加的空间了。”
他在某股票App发文吐槽称，现在比亚迪的股票有点让人“高攀不起”。
吐槽很快招来了网友和一批“迪粉”的质疑。但细看谈论区的谈论，会发现活泼者异口同声，简直谈论区的网友都以为比亚迪仍是被轻视了。乃至部分网友言辞剧烈，责问陈林是不是在成心黑比亚迪。
比亚迪的潜力真的这么大吗？
“散户”们的决心从何而来？
上述“散户们”的决心，均能说出自己的依据。
“比亚迪股价上过300。”陈波告知AI财经社，这是他比照亚迪年末会再次冲到300元以上决心的来历。本年8月6日，比亚迪股价高开，最高涨至317元/股，总市值初次打破9000亿元。随后，多家组织纷繁上调比亚迪目标价，中信证券、华西证券、安信证券、长江证券等多家券商均给予买入或增持评级。
股吧中的“散户”常常比照，动力电池龙头宁德年代市值超越1.2万亿，比亚迪怎样不能涨？
但是，这套逻辑疏忽了一个要害数据，宁德年代的市盈率（按最近12个月的营收核算）约为150倍，而比亚迪已高达200倍以上。
“（200倍市盈率）意味着比亚迪的营收得接连三年坚持翻倍添加，才干在三年后把市盈率降到吉祥的水平。”一位分析师告知AI财经社，在他个人的规范里，A股公司市盈率在100倍左右，现已是成长性极高的公司，“用宁德年代来和比亚迪做比照，很可能是用一个‘泡沫’比照另一个。”
“一个公司好不好，和值不值得在二级商场（股市）上买，有时分不是一回事。”上述分析师告知AI财经社，比亚迪的确是一家好公司，有较高的成长性，但能否撑起7800亿元的市值，每个人观点不同。
事务上，依据日前乘联会发布的数据，9月份比亚迪乘用车全系车型出售7.9万台，同比添加93.2%、环比添加16.9%。9月份比亚迪总共出产车型7.88万台(包括商用车)，出售8万台。不只没有剩下库存，乃至还求过于供。
在销量成果单中，比亚迪的新动力车销量到达7万辆，同比上涨276.4%，其间DM系列销量3.37万辆，EV系列3.63万辆，新动力车销量占全车系比高达89%，是一家当之无愧的新动力车企。
在遍及缺芯的布景下，单月7万辆的数据意味着什么？“蔚小理”三家新造车实力9月销量算计为2.81万辆，比亚迪一家的数据就将近是它们的2.5倍。如果把时刻拉得更早，在特拉斯Model 3还没有开端大规模交给时，比亚迪就已接连多年连任全球新动力轿车销量榜首。
比亚迪的事务成果单，与董事长王传福不无关系。“这家伙是托马斯·爱迪生和杰克·韦尔奇的继任者既像爱迪生能够处理技能问题，又像韦尔奇完结他该做的工作，我从来没见过这样的人。”巴菲特的伙伴芒格曾如此点评比亚迪董事长。
事实上，26年前，刚刚建立的比亚迪开端进入的范畴其实并不是轿车，而是电池。其时，王传福带领比亚迪先后推出镍氢电池和锂离子电池，由于性价比高，国内外许多手机厂商，如摩托罗拉、爱立信、飞利浦等企业，都成为了比亚迪的客户，那时分王传福仍是“电池大王”。
2002年，比亚迪在港上市，征集资金16亿港元，开端全面推动电池的技能研制。在技能研制上的投入报答直接体现在比亚迪的财报上，2002年比亚迪在锂离子电池上的毛赢利率、净赢利率别离到达41.7%和28.7%。
发家的电池事务，在燃油车年代没能帮到比亚迪，现在却成为新动力车的“杀手锏”之一。
比亚迪是仅次于宁德年代的第二大电池制作商。依据中国轿车动力电池工业立异联盟发表的数据，比亚迪在8月份的装车量为2.4GWh，市占率为19.1%，2021年1-8月累计装机总量约为 18.1GWh，现已超越上一年全年的动力电池装机量（9.01GWh）。
上一年，比亚迪自主研制刀片电池，本年4月，它现已将刀片电池搭载到主力车型。刀片电池在进步电池容量的一同，被以为愈加安全。光大证券分析师在承受媒体采访时表明，宁德年代CTP磷酸铁锂电池包的本钱为0.57元/Wh，职业均匀磷酸铁锂电池本钱0.65元/Wh。
本钱上，王传福宣称比亚迪刀片电池的本钱为0.42元/Wh，低于竞争对手。安全性上，套用王传福的话：“有才干把‘自燃’这个词重新动力轿车的字典里完全抹掉。”王传福的点评带着夸大成分，但不难看出，比亚迪对自己刀片电池技能的自傲。
而在轿车事务上，2003年，比亚迪以2.7亿购入西安秦川超越70%的股份，开端将一只脚踏进轿车范畴。其时，外界并不看好比亚迪造车，由于在2002年，比亚迪的净赢利只要6.5亿元，造车危险太高。音讯发布后，比亚迪的股价大幅下滑，最低的时分简直腰斩。
但是，让比亚迪在轿车商场站稳的，离不开比亚迪现在已广为人知的DM-i超级混动技能。
2013年，比亚迪投入研制插电式混合动力体系，并于5年后推出了榜首代搭载DM技能的量产轿车F3，这也是世界上榜首款插电式混动轿车。相似的技能理念，如本田i-MMD在2012年才上市。其时DM1的规划首要是以节能为导向，2013年的DM 2代，开端调整为功能取向，搭载在秦2014款和唐2015款上。尔后，比亚迪连续更新了DM技能。
直到上一年，比亚迪推出全新的DM-i途径，该途径首要研制以电为主的混动技能，以此来完成节能高效的驾驭。本年1月，比亚迪将DM-i搭载到主力车型上，不只降低了车辆本钱，还使得混动体系的车型价格与同级其他燃油车价格所差无几，在高性价比优势下，比亚迪成功在一众车企中杀出重围。
本年3月，比亚迪发布了2020年成果陈述，公司2020年完成经营总收入1566亿元，同比添加22.59%；完成归母净赢利42.3亿元，同比添加162.27%。陈述期内，公司毛利率为19.4%，同比进步3.1个百分点，净利率为3.8%，同比进步2.2个百分点。
2020年比亚迪轿车、轿车相关产品及其他产品事务的收入约为839.93亿元，同比添加32.76%，占2020年总收入的53.64%，毛利率25.20%，同比添加3.31%，是拉动比亚迪赢利添加的最大动力。
但比亚迪并不只仅一家轿车公司，2020年比亚迪手机部件、拼装及其他产品事务的收入达600.43亿元，同比添加12.48%，占总收入的38.34%。
除了几大主营事务，比亚迪还在拓宽城市轨道交通、智能家居和游戏硬件等事务。从日常出行戴的口罩，到交通工具以及家具日子等，“比亚迪制作”正在逐渐侵入日常日子的每一个方面。
高市值下的隐忧：王传福“志不在车”？
现在，轿车事务尽管已是比亚迪的支柱，是外界眼中比亚迪最重要的标签，但比起做整车产品，比亚迪好像更注重“后端”，这导致比亚迪亮眼的成果背面隐藏危机。
事实上，王传福、比亚迪或许是“技能狂魔”，但这家公司与顾客打交道的才干一直不强，热销的整车产品缺位。
2018年，马斯克在承受彭博社采访时，主持人聊到比亚迪，马斯克登时宣告讥笑声，反诘主持人“你看过他们的车吗？”尽管马斯克一向以在网络嘴嗨知名，但在其时，这也反映许多国外的车企比照亚迪的观点。
与特斯拉和“蔚小理”走的少而精的道路不同，比亚迪在车型上采纳的战略是多车型齐下，尤其是当销量进步后，比亚迪就开端推出多个系列，进一步扩展产品线。本年销量添加后，比亚迪就在8月推出海洋系列新车，现在已发布了四款车型。从前史销量数据看，其销量并不像特斯拉相同出现稳步进步，反而许多车型互相的销量距离显着，忽高忽低。
2014年-2017年，得益于秦系列新动力车型和唐DM车型销量大涨，比亚迪在新动力轿车上的收入大幅添加，从2013年的12亿元，到2016年现已到达了346亿元。随后，比亚迪连续推出了宋Pro DM、元EV、E5等多个车型，企图进一步进步商场占有率。
但是，多车型战略却没有如比亚迪料想般的成功，销量反而扶摇直上。2019年，比亚迪新动力轿车销量为23万辆，2020年下降到19万辆；新动力轿车事务收入也从2018年的524亿元，下降到2019年的401亿元，2020年未发表此数据。
不可否认，销量和数据的下滑受到了大环境疫情的影响，但真实问题在于比亚迪的产品布局上。如其单一车型销量不稳定，时高时低，更重要的是，比亚迪没有自己的经典款车型，比方特斯拉的Model 3、蔚来ES6和抱负ONE等，经典车型生命周期长，继续热销、盈余才干强。
现在已是国内新动力“一哥”的比亚迪，为何一直不敢推出如蔚来一般的高端轿车产品？事实上，缺少打造爆款轿车才干的背面，是王传福“志不在车”。
王传福在2018年的“比亚迪全球开发者大会”上表明，期望比亚迪未来能成为规范化轿车硬件的供货商，走向轿车后端。这背面，一直以来比亚迪电池专供比亚迪整车，并不外销，由于这套动力电池上的关闭战略，导致被后发制人的宁德年代赶超，这让比亚迪难以放心。
上一年的刀片电池发布后，比亚迪宣告和其它电池组相同，将面向一切品牌敞开出售。“你能想到的一切轿车品牌，都在和咱们讨论根据刀片电池技能的协作计划。”此前，比亚迪副总裁、弗迪电池董事长何龙表明。
由于当年的错误判断，比亚迪现在要支付更多的尽力追逐，仍显得十分费劲。本年1-8月，全球电动轿车电池装机量到达了162GWh，其间，宁德年代装机量到达了49.1GWh，占有30.3%的商场份额，而比亚迪的装机量只要不到15%，商场份额还不到宁德年代的三分之一。比亚迪在赶超宁德年代的一同，还面临着日本松下、韩国LG的限制。此外，其他国产厂商如中航锂电等也在步步紧逼。
本年8月，比亚迪发布了半年报。数据显现，本年1-6月，比亚迪营收为908.85亿元，同比添加50.22％，但归属于上市公司股东的净赢利仅为11.74亿元，同比削减29.41%。以往占头部收入的轿车事务，这次反而还不及手机部件等产品赢利奉献高。收入结构的调整，再次暴露出比亚迪在新动力轿车上的无能为力。
比亚迪工业链条之巨大，在国内车企中屈指可数。能够说，正是比亚迪的这种大而全的工业链撑住了它现在超越7800亿元市值，但工业链条过长也存在丧命的要挟。在比亚迪纷繁复杂的事务线中，绝大大都产品线还处在烧钱阶段，盈余才干极为有限，比方光伏和传统轿车事务线乃至在缩水，每年还要烧钱止血。
就如“看衰”比亚迪的陈林所说，比亚迪涉猎规模十分广，上到轿车电池，下到口罩游戏，但真实完成盈余的只要轿车和手机等事务，其他事务都仅仅微利。现在来看，不只没有成为赢利添加的推动力，反而由于研制投入和报答的不对等，“连累”了比亚迪全体的营收。
在陈林看来，比亚迪的盈余与现在的市值并不匹配，想要完成300亿元以上的赢利简直是天方夜谭。他说自己很忧虑，用一个泡沫去支撑另一个泡沫，最终会不会一同坍塌？
既便如此，比亚迪仍旧还在对外叙述更多的本钱故事，如拆分半导体上市、轨道交通愿望以及买地扩产能等，毫无意外，借着电动化的春风，这些故事一次次将比亚迪市值面向高点。本年乃至是很长一段时刻，比亚迪仍然是本钱追捧的目标。
但当潮水退去，比亚迪还能久居“神坛”多久？
（文中陈波、张新、陈林为化名）
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