第一季度全球股市跌落，联博资管股票主管Chris Hogbin以为原因是俄乌抵触破坏了经济添加远景，加重了对利率上升的忧虑，并引发了地缘政治危险。虽然抵触形成了许多不确定性，但Hogbin以为，持续通胀的影响将在2022年剩余时间及今后对股票出资者发生首要影响。

全球股市接连七个季度的上涨在2022年头忽然完毕。据智通财经了解，以当地钱银核算，MSCI全球指数跌落了4.6％，但在季度末克复了自俄乌抵触以来的一切跌幅。澳大利亚、英国和日本股市表现相对杰出，而欧洲、新式商场和我国股市表现欠安。

商场跌落不仅仅是由俄乌抵触形成的。季度初，贵重的科技股遭到兜售，尤其是在美国，由于这些股票更简单遭到利率上升的影响。出资者还忧虑，收紧钱银方针或许会危及全球经济从疫情中复苏。

各职业在股市的表现喜忧参半。动力类股飙升，而科技和非必需消费品类股跌落。公用事业和医疗保健等防护类股的弹性相对较强。一般获益于利率上升的价值型股票，其表现远远优于添加型股票。

股市的动摇性在第一季度先是飙升，然后又有所放缓。MSCI全球指数在第一季度的26个买卖日中上涨或跌落至少1％。虽然如此，即便美国股市动摇率指数大幅上升，也没有挨近2020年头大盛行兜售期间的水平。到季度末，VIX指数出其不意地敏捷回落至长时间平均水平，标明出资者的焦虑心情显着削弱。

自2月24日俄乌抵触迸发以来，商场动摇遭到三个要素的驱动。首要，危险讨厌心情上升，由于出资者对欧洲自二战以来的第一次严重战役感到震动，对直接军事抵触以及可怕的核抵触远景的忧虑添加。

其次，西方对俄罗斯的严峻制裁导致摩根士丹利本钱世界将俄罗斯股票从指数中开除，令一些出资者清仓或减持尤其是新式商场的出资组合。第三，俄罗斯和乌克兰的石油、天然气和小麦等大宗产品出口遭到搅扰，抵触在商场上得到了表现。这加重了通货膨胀的上涨，要挟经济走向阑珊，或许更糟的滞胀。

通胀压力

通胀在2020年头就已经在酝酿之中。从英国退欧到中美交易局势改变，民粹主义趋势促进各国和企业从头考虑全球供给链。2020年，疫情导致供给遍及中止，各央行施行了向来最宽松的钱银方针。

俄乌抵触加重了这些压力。即便一些与该抵触有关的中止得到解决，各国和企业也在寻觅新的途径来获取从石油和天然气到轿车零部件、微芯片和食物配料等根本原材料。将供给源本地化将使价格坚持在较高水平，由于这意味着企业不一定会在本钱效益最好的当地出产原材料和零部件。对更多本地职工的需求或许会持续推高工资，尤其是在职工离任人数创下纪录的情况下。现在很显着，通胀问题很扎手。

本年2月，美国顾客价格指数折合成年率到达7.9％，创40年来新高。欧元区2月份的通胀率跃升至5.8％，而英国的通胀率飙升至6.2％，创下30年来的最高纪录。即便在多年来一向与通缩压力作斗争的日本，本年的顾客价格通胀也或许挨近央行设定的2％的方针。

供给链冲击带来新应战

由于当时的通胀是由供给冲击推进的，因而面对的应战与不久前的通胀大不相同。各央行的使命十分艰巨。在美国，美联储在第一季度开端加息，并转向更为强硬的态度。欧洲央行也开端收紧钱银方针，但该区域面对着更大的添加危险，由于顾客的境况要弱得多。鉴于推高通胀的杂乱要素，各央行有必要十分灵敏，以保证其方针举动不会危害经济添加。

在坚持添加的一起办理通胀将十分扎手。现在的通货膨胀是遍及存在的，影响了全球许多产品和职业。它的很多