红周刊特约nbsp;|杜可君

·编者按·

周三上证指数再现暴降，盘中最低触及3147点，回到了2020年7月份时分的上证数值。A股最近坐上了滑梯，从2020年迸发疫情以来，上证指数爬升到3700点用了一年多，但从3500点跌回3100点只用了4个交易日。

出资者慨叹在A股赚钱不简单，有股民在《红周刊》读者群里表明“这个商场啥都正常，只需股民赚钱不正常”。还有股民表明，“无法坚决良心就不适宜股市，普通人仍是买房吧。”

更多的出资者在问“是否见底了？能否抄底？”对此，北京格雷财物副总经理、合伙人杜可君撰文表明，出资者不用失望，现在国家出台的稳添加、宽钱银、确保流动性等方针，让咱们不会重复2018年单边跌落的熊市。他以为，好的公司，遭遇到系统性的熊市大跌，往往是窘境回转的起点。现在是为未来获取丰盛收益而着手布局的时分。“睁大眼睛振奋起来，好的时机就要来了。”

以下为观念全文，杜可君授权《红周刊》独家对外发布。

3月9日，上证指数盘中最低跌破3150点，商场上哀鸿遍野。前期高点以来，上证指数跌落11.2%，创业板指数跌落26.6%，深证成指跌落20%，个股跌幅在30%以上的比比皆是，许多出资者关于当时环境发生了很深的疑虑。

对此，笔者的观念十分清晰：无需过度失望，最糟糕的时分或许现已曩昔了。现已被套的出资者，卧倒不动；尚有资金的客户，能够寻觅加仓的时机了。笔者从几个方面看当下股市的状况：

1、从微观环境来说，本年不或许成为相似2018年那样的单边熊市。尽管决议股市全体走势的要素许多，但流动性始终是最重要的要素。2018年面临的是金融去杠杆的强硬方针，叠加交易冲突带来的心情惊惧。本年从中心经济工作会议到这两天两会传出的信号，都是稳添加、宽钱银、确保流动性，在这种布景下是不或许出现单边熊市的。所以，笔者判别本年大概率出现前低后高的走势。现在商场现已积累了较大跌幅，再看空归于不沉着的行为。

2、从职业的视点看，估值现已得到了不错的修正。例如白酒的两只龙头企业，动态市盈率现已修正到33倍和25倍左右，这个估值从长时间看现已具有出资价值，且白酒龙头未来两年商场化变革的盈利会不断开释，量价齐升的根本面会带来强壮支撑。寻求买在一轮熊市的最底部是可遇而不行求的工作，但将眼光放得久远一些，在合理价值区域布局，才是挣大钱的道理。

3、关于互联网职业，许多人以为跌落是流量见顶导致的，对此我并不认可。如同吃鸡蛋的人并没有添加多少，但鸡蛋的价格曩昔30年涨了100倍。运用互联网的人和时长或许过了迸发期，但人们在互联网上的消费仍是在逐年添加的。我以为要害仍是国家反垄断的强监管，才是导致股价大幅跌落的要害。未来，互联网职业必定要在方针的指引下从头整理业务范围，必定程度上需求重塑商业模式，并找到新的发力点，比方工业互联网。但只需的经济还在开展，的数字经济就必定会远远跑赢通货膨胀的速度，互联网企业的马太效应、商业壁垒这些逻辑，都是长时间存在无法改变的，这些是由商场经济规律决议的。所以，短期咱们还欠好判别互联网职业的股票在内外交困的压力下何时见底，但长时间出资的价值现已闪现无疑。

最终，笔者想着重一下价值出资的几个中心原理：

1、企业产品的使用场景最好是必选场景，而不是可有可无的，特别是消费类企业。例如同样是饮料，社交性饮料或许功能性饮料，他们的使用场景相对确认，只需企业的竞赛力没有下降，就能够连绵不断的发生赢利或许现金流。反之，可有可无的饮料很简单被新品替代。

2、企业的竞赛壁垒需求十分显着。这样的企业往往能供给差异化的产品或许服务，确保其开展的市占率乃至是定价权。

3、职业需求有很高的开展空间，至少能够坚持必定的份额，长时间跑赢通货膨胀。

好的公司，遭遇到系统性的熊市大跌，往往是窘境回转的起点。一些未来几年成绩安稳添加，一起股价仍是在跌落的股票，就需求咱们要点去重视和掌握。现在是为未来获取丰盛收益而着手布局的时分。我以为这儿无需再失望，睁大眼睛振奋起来，好的时机就要来了。