1 事情回忆

本周，美国地方法院法官做出判决，Energy Transfer公司的Dakota Access输油管道(DAPL)有必要在在8月5日之前封闭并清空管道内的原油，以便进行全面的环境检查，此进程或许需求长达13个月的时刻。

咱们在7月6日Energy Transfer官的声明中看到，ET表明将当即采纳全部可行的法令和行政程序，要求恳求暂缓执行该决议，假如没有得到同意，则会敏捷向上诉法院(Court of Appeals)提出暂缓执行并持续上诉。此外EnergyTransfer在声明中表明，依据陆军工兵部队产业管理条例，陆军工兵部队对此事具有终究管辖权。

依据音讯，地方法院周四拒绝了该公司的恳求，实际上是将此案提交给了美国哥伦比亚特区巡回上诉法院。

图：7月6日ET公司官的声明

注：美国法院系统的介绍

uscourts.gov/about-federal-courts/court-role-and-structure/about-us-courts-appeals

8日的弄清公告显现，ET将恪守法院指令，但将会经过既定的法令程序寻求对该指令作出恰当的弥补(延缓执行)。一位公司的负责人表明，为了避免管道在没有石油活动的状况下腐蚀，管道有必要填充氮气等惰性气体，这项作业不太或许在8月5日前完结。

图：7月8日ET公司官的声明

2 DA管道封闭后的影响

2016年，美国前总统奥巴马因环境主义者以及印第安土着活动人士日益尖利的对立，在38亿美元的Dakota Access竣工前夕指令Energy Transfer Partners公司罢工。

其时Dakota Access管线跨过四个州的工程现已完结了92%以上，仅剩下在北达科他州的欧锡湖(Lake Oahe)湖下的一段。假如终究得到同意，余下的工段只是需求90-120天即可完结。

在经过数月的拖拖延，特朗普政府终究同意了颇有争议的Dakota Access Pipeline输油管道，实现了他要提振动力项目的竞选许诺。该项目终究于2017年年中开工并于年内竣工投入使用。(于此一起获批的还有keystone项目)

DA管道是北达科他州Bakken页岩盆地的最大输油管，管道规划直径30英寸，输油管道全长近1200英里(约1931公里)。每天可从北达科他州的Bakken/Three Forks产区运送57万桶轻质低硫原油到伊利诺伊州的patoka终端，而且经过ETCO管道相连，能够将巴肯原油运送至美湾炼厂。

图：DAPL管道规划能力52.5万桶/日，经过增压等方法可扩展至57万桶/日

图：DAPL和CO管道示意图

当时，Bakken区块40%的原油经过DAPL管道运送，假如管道被封闭，则有适当一部分原油需求经过铁路或货车进行运送。而铁路的运送本钱一般比管道要贵5-10美元，货车运费更高。这意味着假如产值上升，bakken产区的价格需求给出更高的贴水才具有经济性，此外该区域的管输费用也将随之上升。2018年的时分，permian产区也相同遭遇过管输运力瓶颈，相比美湾的WTI MEH价格，集散地midland的WTI成了“白菜价”，货车司机成为抢手作业。但这样的状况会在Bakken区域产生吗？

图：法院裁判后，Bakken区域原油价格对WTI Cushing贴水显着走弱(普氏价格)

而从EIA的DPR陈述上看，Bakken区域的产值在2017年后开端上升，峰值在上一年四季度曾到达150万桶/日，占有7页岩油大产区产值的16%。受原油价格暴降影响，bakken区域产值自年头以来大幅下降约30%，于此一起permian区域产值仅下降不到10%，这主要是因为Bakken区域的挖掘本钱偏高形成的。

从下图能够看到，跟着挖掘技能的不断进步，美国页岩油生产商的盈亏平衡点逐渐下降，但Bakken区块原油生产商的盈亏平衡点高于全美其他区域。参阅部分研究机构的数据的均值，当时大约在每桶46美元左右。

图：Bakken区块的本钱高于其他区块

所以，在当时的油价水平下，咱们很难看到bakken区域原油产值呈现显着反弹，在管道封闭的失望预期下，生产商对该区域的本钱开支也有或许下降，然后形成未来产值反弹动力缺乏。

关于伊州炼厂来说，将来或许需求比较库欣北上的油和bakken南下的油的性价比，因而bakken对WTI的贴水或许仍然是较好的调查目标。