反弹没多久的A股最近再遇波折，白酒等中心财物板块的团体调整，让人不由为后市捏了一把汗。

以石锋财物、星石出资为代表的明星私募近期相继宣布预警。关于下半年股市走向，私募界好像现已呈现了必定的不合。

明星私募预警

“警觉反弹窗口接近结尾，商场下行危险仍存。”石锋财物日前在战略陈述中旗帜鲜明地提出了这样的观念。

石锋财物以为，4月份经济数据进一步确立了修正见顶的局势，钱银环境趋于宽松，权益商场呈现反弹，以医药生物为代表的绩优板块和周期复苏买卖板块领跑商场。展望三季度，钱银宽松防控信用危险分散的必要性下降，一起通胀也存在超预期危险。估计三季度商场的动摇或许会再度加大，需求警觉本轮反弹窗口完毕的危险。

5月A股商场走出一轮反弹行情，沪深300指数自低点反弹了逾4%，消费、医药等中心财物板块迎来了久别的大涨。但是进入6月，反弹气势已显着放缓，本周二热度极高的白酒板块更是呈现团体调整。

星石出资则是对A股中心财物的调整危险提出了预警。星石出资首席出资官方磊在承受券商我国记者采访时指出，近期涨得多的中心财物仅仅超跌反弹，再宽松的逻辑不行继续。在他看来，最近商场演绎的是一个类阑珊的逻辑，经济见顶、然后流动性超预期的宽松，那些生长股的估值逻辑得到了强化，所以中心财物包含科技类的股票反弹微弱。“但这种反弹或许仅仅反弹，因为支撑这类股票上涨的再宽松的逻辑是讲不通的。”

展望下半年A股商场，面对的不确定性正在添加。某华东地区某私募以为，三、四季度股市或许会呈现又一个低点：一方面，通胀问题所带来的负面效应或许会逐步闪现在上市公司成绩中；另一方面，因基数效应带来的上市公司盈余高增速鄙人半年或许会逐步回落。

连续估值回归、结构性行情？

虽然商场全体存在压力，在估值严峻分解的布景下，结构性时机好像一直存在。

景领出资指出，从中长时间看，未来股市必定存在着结构性时机。首要，现在我国在疫情防控上的优势，在出产供应上的才能，都转化成了贸易顺差。其次，我国在钱银政策和财政政策上提早调整，汇率有或许体现的更强势，海外本钱流入的趋势有或许继续。其三，通过继续职业调研和公司造访，相关职业景气程度给了咱们很大决心，本年的结构性行情仍正在打开中。

“危险方面，咱们以为通胀是本年的重要问题之一。假如海外宏观政策没有严重调整，那么咱们面对的输入性通胀压力还会继续，所以咱们仍会重视PPI-CPI传导机制，估计2021年二季度原材料价格影响还会在更多公司报表中反映出来。”景领出资还表明。

复胜财物相关负责人表明，近期商场博弈性在提高，全体仍然是一个“难上难下”的状况。一起，接近中期成绩发表期，商场关于上市公司成绩增加的重视度会继续上升，个股的动摇会加大，后续行情分解程度加重。

“咱们仍然重视新能源轿车、光伏等景气度上行职业界细分职业龙头的出资时机，一起，也看好半导体、消费这两个职业的出资时机。”景领出资上述负责人说。

方磊还以为，出资或消费最终会驱动整个经济呈现继续的上行，之前PPI和国债收益率走势是违背的，最近开端有趋于回归的意思，这种趋势有利于顺周期行情。并且通过前段时间结构化的行情之后，商场分解加重，中心财物或许又处在了估值很高的方位，与轻视值顺周期财物的估值差处于历史上十分悬殊的方位，未来估值分解会从头回归。

从A股商场体现看，本年以来领跑的是钢铁、煤炭和根底化工板块，涨幅超越20%。此外，有色金属、石油石化、归纳、银行板块的年内涨幅也都超越了10%。

百亿私募体现分解

因为商场分解和动摇均有所加重，股票私募本年来的全体体现较去年显着下滑，头部私募也体现悬殊。

私募排排数据显现，本年来私募基金全体收益为1.72%，股票战略本年来全体收益为1.36%。5月私募基金全体收益为2.09%，其间股票战略基金全体收益为2.77%。

百亿私募中，同犇出资成绩领跑，凯丰出资、盘京出资等老牌私募相同排名靠前，前泰康财物明星基金司理余海丰创建的慎知财物在本年也取得了不俗成绩。汉和本钱、千合本钱等本年体现相对落后。

最新私募仓位小幅下降。相同据私募排排数据，到5月28日，股票私募全体仓位指数为81.30%，环比上星期小幅回落了0.39个百分点。其间，67.05%的股票私募仓位超越8成，18.95%的股票私募仓位介于5-8成之间，低于2成的股票私募占比仅为4.14%。分规划来看，五十亿私募仓位最高，其仓位指数为90.01%，环比上星期增仓了0.33个百分点。

百亿私募中，其全体仓位指数为88.18%，环比加仓了0.15个百分点。其间78.86%的百亿私募仓位超越8成，13.73%的百亿私募仓位介于5-8成之间，仅2.22%的百亿私募仓位低于2成。

剖析解读：

德讯证顾：快速跌落后 报复性反弹或在近期呈现

百瑞赢：商场宽幅回踩开释心情 多看少动躲避危险

钱坤出资：每一次这样的日子往后 有两件工作行将接二连三