8月底，一则有关银行理财的音讯迸裂商场：监管对六家国有大行及其理财公司的估值办法做出辅导，一时间引发商场、出资者广泛重视。

到现在，尽管没有进一步切当的音讯传出，但由此引发的后续反应在继续发酵。业内人士表明，银行理财净值将充分反映商场危险，银行或完全打破刚性兑付。

净值化转型布景下

出台方针不意外

据此前媒体报道，此次辅导定见重点在两项组织：一是过渡期完毕后(2021年底)，不得再存续或新发以摊余本钱计量的定时开放式理财产品；二是除严厉依照现行监管规则运用摊余本钱计量外，理财产品(除现金办理产品)自2021年9月1日之后新增的直接和直接出资的财物，均应优先运用市值法进行公允价值计量，暂不答应对除未上市企业股权外的财物选用本钱法估值。已适用本钱法估值的理财产品存量财物，应于本年10月底前完结整改。

2021年是资管新规过渡期延伸后的最终一年，银行理财商场的净值化转型已进入冲刺阶段。相关人士表明，仍有许多理财产品是“伪净值”的，是穿戴“净值化”外衣的“保本”产品。这种产品很简略被发行组织以“兜底”的方法保本保息兑付。有业内人士以为，放在净值化转型的大布景下，监管提出这一要求并不意外。

5000多只理财产品

加速净值化转型

从刚兑理财向净值型产品过渡，银行理财一直在资管转型的方向同步。普益规范数据显现，2021年上半年，全国共发行25684只理财产品，其间净值型产品16023只，占总发行量的62%，较去年同期添加32%。

数据显现，现在6大国有大行算计存续产品达6733只，以净值改造进展来看，净值型产品数量为1378只，占比为20.47%，份额并不高。可见在监管要求下，6大行剩下近5000多只理财产品向净值化转型有望加速。

详细来看，现在建行存续产品数量最多，达2326只，其净值型产品占比仅有5.37%。而净值型产品占比最高的为工行，共有1443只产品，净值型产品已达859只，占比超越50%。可见，6大行间距离极大。

监管人士表明，银行理财产品向净值化转型的意图之一，便是打破长久以来的“刚性兑付”，让商业银行理财产品回归财物办理事务根源。

理财产品竞争力削弱

短期收益更低

华商报记者近来翻开多家银行App发现，银行代销的很多理财子产品中，7天到3个月的短期限产品不在少数，收益在3%—3.6%不等，远超同类货币基金或公募债基。

西安一家国有银行高档理理表明，现在短期理财基金和货币基金主要是选用摊余本钱法。而股票基金、债券基金一般是选用市值法。而一旦理财产品与债券型基金或混合型基金的收益体现特性趋同，这将大大削弱理财产品的竞争力。

一旦市值法估值的要求后续掩盖悉数产品，上述中短期限产品很或许会缩量。多位理财人士表明了忧虑，一方面，市值法将导致产品净值动摇加重；另一方面，短期产品的收益也或许下降，若相关于公募债基没有显着的优势，出资者的爱好天然或许下降。银行理财未来有或许变成：既不保本，收益还会更低的出资种类。

业内人士表明，关于本次理财产品估值从摊余本钱法向公允价值法切换，或许将进一步推进收益率曲线的长端峻峭化。内涵逻辑是，跟着切换为公允价值法估值后，债券收益率动摇将愈加真实地反映在产品净值上，长期限种类债券面对更高的利率危险，出资者需求忍耐更大的估值动摇，因而需求更多的定价补偿，然后要求更高的长端收益率水平。 华商报记者李滨

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新旧计量的差异

摊余本钱计量：摊余本钱是用实践利率作核算利息的根底，反映某个时点上未来现金流量的折现值。简略来说理财产品中将持有到期收益分摊到每一天进行返息。

市值法：这个比较好了解，出资财物比方上市公司股权、上市债券等以商场价值进行计量。

两者差异：理财产品买入出资标的(假定以买入债券来举例)后，若依照摊余本钱计量进行估值，不管债券涨跌该理财产品净值不受影响，由于每日的收益率是将持有到期收益分摊到每一天进行返息，这个是能够预期的固定的值，所以反映到理财产品净值上，该净值动摇小、根本没有回撤危险。

而以市值法计量，假如债券在商场价格上涨，出资该债券的理财产品净值也跟着涨，反之债券跌落，理财产品净值跌落。可见市值法能够精确反映理财产品当时的商场价值，价格随出资标的商场价值动摇而动摇，或许会让一些危险承受能力很低的出资者削减购买理财产品。

这也凸显了资管新规过渡期行将完毕，资管新规明确要求财物办理事务不得许诺保本保息，鼓舞以市值计量所出财物。这也意味着，凭仗“刚性兑付”而敏捷强大起来的保本型银行理财产品将逐步退出历史舞台。