Hewin标明，除了一小部分国家，对全球经济远景适当达观。
在8月底完毕的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔并未宣告减缩财物购买方案，因而，商场的目光投向9月的美联储议息会议，期望进一步寻觅收紧钱银方针的信息。事实上，对美联储而言，在答应均匀通胀水平在一段时刻内高于2%之后，作业商场就成为该组织重视的焦点。
可是，最新出炉的8月非农作业陈述显现美国作业商场体现疲软。依据美国劳工部发布的数据，美国8月非农新增作业23.5万人，远低于商场预期的75万人和修正后的前值105.3万人；赋闲率则从5.4%降至5.2%契合预期。不过，时薪增速环比添加0.6%，同比添加4.3%，超出商场的预期。
渣打银行欧美首席经济学家Sarah Hewin在承受21世纪经济报导独家专访时标明，疲软的8月非农作业陈述标明，7月至8月期间的疫情反弹对美国经济的复苏形成搅扰，而作业商场也对此做出反响。她弥补称，“这份作业陈述意味着美联储不太或许在9月议息会议上宣告减缩财物购买方案。”
Hewin估计，依据其时的经济形势，美联储或许不会在9月议息会议上宣告收紧钱银方针，但或将在11月的议息会议上宣告并于12月开端履行。
Hewin还标明，跟着新冠疫情的逐渐改进，第四季度全球经济将继续复苏。“整体而言，经济复苏仍处于相对前期的阶段，但政府方针依然供给支撑。咱们以为，除了一些国家，经济远景适当达观。”
美联储最早于年末开端收紧钱银方针
《21世纪》：你怎样看待鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的讲演？
Sarah Hewin:在杰克逊霍尔的讲话中，鲍威尔泄漏联邦公开商场委员会(FOMC)现已做好年末开端减缩财物购买方案的预备，这也是咱们从7月的会议纪要中获取的信息。其时大多数与会者标明美国经济的开展与他们的预期共同，因而美联储或许于本年晚些时候开端收紧钱银方针。不过，这一决议有许多附带条件。众所周知，美联储有两个方针，即充分作业和物价安稳。
在作业方面，虽然鲍威尔称赋闲率已降至新冠大盛行发生以来的低点，但他着重该数据仍旧处于高位，并且已陈述的赋闲率轻视了实在的作业商场的惨淡，因而现在的观念是美联储在完成充分作业这一方针上还未获得满足的开展，并不足以让他们放心肠撤销宽松方针。咱们看到8月非农作业数据令人绝望，新增非农作业人数为24.3万人，远低于预期并且增速低于6月和7月。我以为美联储或许会继续评价，并在举办9月议息会议时，将这一数字归入考虑规划。
在通胀方面，鲍威尔以为相对较高的通胀数据仅仅暂时的，这也是咱们最近常常听到的论调。通胀居高不下有一些暂时原因，比方疫情导致供给链中止、动力、食物、原油价格高企。美联储重视的通胀方针7月个人消费开销平减指数显现，动力、产品与服务的通胀率仍旧十分高，这或许会在下一阶段时传导至其他通胀方针。可是，咱们不太或许看到动力价格继续呈两位数添加，反而或许会从相对较高的水平回落。
8月非农作业陈述显现美国8月均匀时薪环比添加0.6%，可是鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上指出，现在没有依据标明薪资添加或许将加重过度通胀的风险。他说到一些方针，比方美联储亚特兰大薪酬添加盯梢指数和雇佣本钱指数，这些方针标明薪资添加与美联储的长时刻通胀方针是共同的。整体而言，鲍威尔指出美联储或将于本年晚些时候开端退出宽松方针，只需经济开展契合预期。虽然现在赋闲率处于高位、通胀率远高于美联储的方针，但这绝大多数原因与新冠病毒大盛行有关。跟着时刻的推移，美国经济很或许会更挨近方针。
《21世纪》：正如你所说到的，美国8月非农作业陈述出其不意。那么你以为美国作业商场现在存在哪些问题？
Sarah Hewin:(美国)经济明显受到了一些真实的搅扰，并且在作业商场得到反映。跟着经济逐渐脱节大盛行的影响，6月、7月作业数据添加微弱，这是咱们所等待发生的状况。可是，企业陈述了严峻的劳动力缺少现象，而8月非农作业数据添加低于预期，这首要是受传染性更强的Delta变异毒株影响。本年夏日，美国新冠肺炎新增病例上升、住院治疗病例上涨，特别是在疫苗接种率相对较低的州疫情较为严峻。因而，假如咱们剖析各个范畴的作业状况，就会发现零售业、教育职业的作业时机削减。那些需求人与人沟通、面对面作业的职业都受到了新冠病毒大盛行的影响。事实上，6月、7月休闲和酒店业的作业呈现了真实的上升，但这些职业在8月添加简直归零，根本没有发明作业时机。需求着重的是，这一状况在疫情快速延伸的布景下家常便饭。所以，咱们看到大盛行对作业商场确实存在影响。
与此同时，作业商场的用工需求仍相对较高。这是雇主们一向在逃避的问题，他们在寻觅工人，但又难以招到人。不过，跟着新冠疫情逐渐改进，并跟着本月学生返校将削减人们对组织与照顾孩子的重视、提高出去作业的志愿，再加上紧迫赋闲救助金于9月6日完毕，因而咱们或将看到劳动力供给的添加。
《21世纪》：这份疲软的非农作业陈述是否会令美联储钱银方针的远景蒙阴？
Sarah Hewin:我以为这确实是会影响他们的主意。现在看来美联储不太或许在9月议息会议上宣告减缩购债规划。此前存在一种或许，假如咱们有一份微弱的8月非农作业陈述，那么美联储在9月22日或许开释第四季度开端减缩购债规划的信号。可是，这份疲软的作业陈述叠加疲软的产出数据、十分疲软的顾客决心指数，意味着美联储不太或许在9月议息会议上宣告减缩购债规划。
《21世纪》：你以为美联储何时开端减缩财物购买方案？
Sarah Hewin:咱们以为美联储会开释这样的信号，即他们将预备本年晚些时候减缩购债规划。不过，这是依据不再有新一轮的新冠疫情。咱们或许刚刚度过最新一轮疫情的峰值，可是进入冬天，新冠肺炎病例或许会再度呈现激增。虽然疫苗接种率逐渐提高，可是或许还未到达应有的水平，以全力维护国家免受新冠肺炎疫情的冲击。假如经济活动继续疲软，那么美联储或许决议从下一年开端减缩购债规划。不过就现在而言，最或许呈现的状况是：美联储不会在行将到来的议息会议上宣告，可是会在11月的议息会议上宣告并于12月开端履行。假如没有，那么将于下一年年头开端。
未来数月美国通胀率或将回落
《21世纪》：美联储减缩财物购买方案对美国商场有何影响？
Sarah Hewin:我以为在减缩购债规划之前，美联储将会开释满足的信号。这不是什么出人意料、令人震惊的工作，由于商场现已长时刻、广泛地评论相关论题。现在咱们以为商场不太或许受到冲击，咱们也不期望受到冲击。
从某种程度上说，减缩购债规划确实是美联储收紧方针的前期阶段，下一步将是加息。其时美债收益率十分低，咱们估计美债收益率或许会走高，可是速度会十分缓慢，因而咱们不以为2013年减缩惊惧的现象会重演。2013年，时任美联储主席本·伯南克提出减缩购债规划引发债市的大规划兜售。
清楚明了的是，方针制定者与商场将会亲近重视通胀将怎么开展。咱们现已看到一些痕迹显现，虽然同比通胀率仍处于高位，可是环比通胀率正在下降。
但假如咱们开端看到高薪资的需求在作业商场中扎根，这或许会推高通胀。那么假如美联储收紧方针的速度太慢，咱们会看到更剧烈的商场兜售。这将意味着收益率的跃升，但这不是咱们的中心猜测，咱们以为收益率将会逐渐上升。关于美元来说，美元一向相对强势，可是假如在美联储能够十分缓慢地减缩购债规划、全球经济体现杰出的两大布景下，咱们估计美元或许不会进一步走强。不过，假如有什么更风险的环境，那么将让投资者寻觅其他钱银的收益。
《21世纪》：假如美联储开端收紧钱银方针，其他首要央行应怎么应对？
Sarah Hewin:其他首要央行的运作方法都根本相似。因而每个央行都会调查实体经济的运转状况和通胀的开展趋势。
咱们现在看到一些拉丁美洲的央行刚刚采纳了一些举动，如本年早些时候开端加息的巴西央行，这要是源于方针制定者对通胀攀升的忧虑。在中东欧区域，咱们也看到俄罗斯央行开端加息，由于对通胀的忧虑加重。现在一些国家的实践利率是负的，因而一些央行企图将利率调回到至少为零的水平。对其他央行来说这仍是一种适当慎重的做法。澳大利亚央行也或许将开端减缩购债规划。咱们以为英国央行将会早于美联储加息，不过，英国央行还有更多的通胀忧虑，可是咱们估计本年不会有什么调整，更有或许于下一年晚些时候开端调整。欧洲央行则刚刚举办了议息会议，宣告放缓购债方案。可是咱们不以为，欧洲央行将赶快加息。
因而，一切央行正依据他们本身的状况而履行方针。关于大多数央行而言，与美联储考虑的一系列要素相似，通胀的开展趋势、作业商场的体现状况、实体经济的运转状况以及需求为应对新冠疫情冲击做的预备程度。
《21世纪》：咱们能够从近期的制造业PMI和服务业PMI等美国经济数据获得哪些信息？
Sarah Hewin:咱们能够看到美国经济活动保持稳健添加。虽然与夏天比较，新冠疫情令增速有所放缓，但咱们还能够看到作业商场劳动力的需求适当微弱。
供给端的约束不只牵涉作业商场，也牵涉更广泛的供给链问题。这在制造业范畴现已是个继续的问题，服务业也存在相似的状况。因而，我以为最新的PMI数据标明与第二季度比较，第三季度的增速有所放缓。第二季度在疫苗对新冠肺炎患者发生积极影响之后，咱们看到经济逐渐复苏。
《21世纪》：你以为第四季度美国通胀率是否会回落？
Sarah Hewin:我以为月通胀率好像现已过了峰值。假如咱们仔细看通胀的状况，能够明晰地发现耐用品的价格现已开端放缓。曩昔的数十年，美国耐用品通胀率处于负值，可是上一年年末发生了改变。耐用品的本钱开端上涨，这又是受大盛行的影响。人们不再把钱花在服务上，而是在产品上花钱。再叠加供给链中止的影响，耐用品价格呈现上涨。
不过，现在耐用品的通胀率好像正在下降，7月服务业通胀和非耐用品(如食物和动力)通胀的增速与6月相差无几，因而没有发生太大的增幅。
咱们估计其时高企的动力价格或许将在未来几个月里下降，这标明美国通胀速度或许放缓，因而咱们估计通胀不会进一步加快。虽然如此，现在通胀率现已十分高，咱们估计未来几个月里通胀率将逐渐下降。
《21世纪》：除疫情之外，哪些要素将形成长时刻通胀压力？
Sarah Hewin:我以为现在议论长时刻通胀为时尚早。咱们知道一些要素使得近年来的通胀率保持在十分低的水平，特别是与全球供给链有关的要素。清楚明了，许多西方国家仍旧获益于低本钱的进口产品，尤其是来自亚洲国家的进口产品。但供给链中止引发了一些问题，正如咱们所见，在对全球供给链的依靠程度进行了反思或重置之后，供给端很或许回到本乡。一些促进近年通胀处于低位的要素将不再那么微弱。
虽然如此，其他要素或许会继续使通胀保持在低位，特别是高科技的使用。在新冠大盛行期间咱们看到科技的使用获得巨大的前进，因而这或许是令通胀处于低位的一个要素。人口或许是另一个要素。从中期而言，有一些要素或许会对通胀起到更大的支撑效果，但总的来说，咱们或许不会看到通胀永久性地攀升或永久性地高于央行方针。咱们以为通胀或许将保持在低位。
全球经济远景较为达观
《21世纪》：能否展望下第四季度美国经济的远景？
Sarah Hewin:我以为在第四季度美国经济活动在时间短放缓之后将再度攀升。咱们现已度过疫情的峰值，未来将会有许多支撑经济的行动，不只仅来自美联储的低利率方针，还有来自政府的支撑，比方基础设施和气候以及社会救助等现在国会正在审议的相关开销法案。这或许为经济供给继续的财务支撑。
因而，将会有许多要素为美国经济的添加供给支撑。此外，咱们以为大盛行的影响将在第四季度减退，住院率下降、疫苗接种率上升，这也将促进美国经济添加再度提速。
《21世纪》：第四季度全球经济远景怎么？
Sarah Hewin:关于全球经济而言，新冠疫情仍占主导方位。假如咱们先看美洲区域，正如我之前说到的，一些拉丁美洲国家的央行由于对过度通胀的忧虑开端加息。不过，他们收紧方针也由于经济添加或许经济复苏的速度好于预期。此外，他们获益于大宗产品价格上涨，以及铜和其他金属的需求激增。
欧洲经济形势好像适当不错。欧元区的经济现已正走在完成欧洲央行方针的轨道上。英国方面，微弱的开销正在推进经济添加。因而综观欧洲，我以为经济添加现在看来适当不错。关于亚洲的经济体，我国经济增速受疫情影响有所回落，可是咱们估计疫情的影响仅仅暂时的。此外，我国十分好的方针支撑将支撑消费开销的添加。
关于亚洲区域其他经济体而言，除掉一些新冠确诊病例数仍在高位的国家以及一些依然采纳严厉约束的国家，咱们看到了经济的某种改变。整体而言，经济复苏仍处于相对前期的阶段，可是在政府方针的支撑和全球经济出口时机好转的支撑下，咱们以为除了一小部分国家，全球经济远景适当达观。