申万菱信新经济—580001

　　昨日，3月份CPI数据同比上涨5.4%，创下2008年8月以来新高。对此，大多数基金经理的判断相对谨慎，认为目前的通胀压力较大，在周期股行情受到压制的同时，后市紧缩调控加剧的忧虑也随之增加。

　　其中，博时抗通胀增强回报基金拟任基金经理章强认为，3月份的CPI数据略高于此前市场预期，这一数据和此前月度的数据相比有了明显的跳升，说明通胀压力继续增大，预计今年通胀的峰值有望出现在七、八月份，届时CPI超过5.5%的可能性很大。同样，大成基金也表达类似观点，认为3月份通胀超过预期。

　　由此，基金担忧后市调控加剧。大成基金就此指出，控制通胀已经成为当前宏观调控的首要任务，不排除短期内央行进一步收紧货币政策，并继续出台限价措施。同样，华安基金预期，4月下旬提高准备金率，“五一”节后再次加一次息的可能性较大。而申万菱信也认为，如果CPI继续走高，预计政府会继续出台更加严厉的调控手段。

　　对于后市的投资机会，华安基金强调，周期股行情短期可能会受到压制，但银行股仍然较好。同样，申万菱信基金考虑到A股市场近期表现较为强劲，估值修复行情或将进入尾声，因而对未来市场偏谨慎态度，而周期性板块的走势，还是取决于市场对短期经济因宏观调控受压的程度以及CPI的变化。

　　当然，紧缩性政策的出台短期内可能打击股市，但鉴于宏观调控将不会以牺牲经济健康增长为代价，大成基金认为，对经济中长期表现是有利的，再加上目前股市估值明显低于历史平均水平，市场未来的机会应该大于风险。而申万菱信就此判断，CPI如能控制，市场走势可能继续维持震荡向上格局，投资者可以偏向于今日黄金价格白银价格选择低估值的周期性品种。

　　不过，长信基金策略分析师毛楠指出，目前经济调控对于经济的同步指标并没有产生实质性的影响，目前紧缩的货币政策仍具有比较强的延续性。而国泰基金投资副总监黄焱也表示，早在一季度经济数据公布前，市场就已经对各项数据做出了较为准确的预期和准备，市场依然会震荡向上。

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申万菱信新经济—盐湖集团

申万量化小盘应该是

如果将量化基金的历史业绩以等权的方式编制成收益率指数，从2012年开始至2015年12月31日，量化基金的平均累计收益率为108.84%，同期股票型基金总指数的收益率为103.09%。作为2015年业绩表现突出的量化基金，申万菱信量化小盘基金基金经理金昉毅认为，在市场难见趋势性走势、持续震荡之际，坚持量化投资、组合投资的量化基金将可进可退。申万菱信量化小盘将坚持“小盘+价值”的投资，特别是经济转型、供给侧改革等将使小盘价值股彰显投资价值。

申万菱信量化小盘成立至今已超过4年，从其历史表现来看，截至2015年12月31日，基金成立以来的累计回报率为154.60%。相比同类量化基金，近两年和近三年以来申万菱信量化小盘超越同类量化基金平均收益分别为37.01%和84.03%，其近一年业绩超越同类35.73%，占据同类基金第一名。同时，在标准股票型基金排名中，量化小盘基金过往长、中、短期业绩亮眼，在过去2年、3年、4年间净值增长率位居同类型基金第一名。

申万菱信新经济—002658

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